□贏周刊記者 徐璧玉
低碳經(jīng)濟的新機會
哥本哈根會議雖然未能達成成果,但低碳環(huán)保風(fēng)潮已經(jīng)在創(chuàng)投之間勁吹。
達晨創(chuàng)投投資總監(jiān)舒小武目前的關(guān)注點鎖定在幾個領(lǐng)域:新能源領(lǐng)域、醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以及先進制造業(yè)。其中,先進制造業(yè)被主要鎖定在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域。舒小武預(yù)計,環(huán)保投資在未來二三十年都是高速增長的,“以前是解決溫飽的問題,大量的制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)不注重保護造成了環(huán)境破壞,現(xiàn)在到了修補的階段了?!?/p>
低碳經(jīng)濟以“低能耗、低排放、低污染”為主要特征,以此為中心衍生出較多的投資主線,主要包括:節(jié)能、減排、清潔能源領(lǐng)域。中國現(xiàn)在很多新的產(chǎn)業(yè)都跟這些領(lǐng)域有關(guān)系。而事實上,越來越多的企業(yè)也將發(fā)展方向往這些領(lǐng)域方面靠攏。
“這些制造業(yè)還是有機會的,關(guān)鍵是看企業(yè)是否有全球化的眼光,制定戰(zhàn)略的高度。”據(jù)舒小武介紹,企業(yè)擁有核心的技術(shù),或者在管理環(huán)節(jié)改造提升,或者加入設(shè)計的元素,這類創(chuàng)新型的企業(yè),才是風(fēng)投最關(guān)注和青睞的重點。
歲末年初,一些風(fēng)投長期跟蹤的項目都做出了抉擇,“瓜熟蒂落的時候到了”。最近梅健一口氣投了三個企業(yè),分別是深圳海云天科技(高考評卷技術(shù))、北京海林(環(huán)保節(jié)能技術(shù))和輝煌太陽能(清潔技術(shù)),其中兩個就與環(huán)保密切相關(guān)。
梅健最近正在商談的一個項目,更來自新興的碳交易的中介方——一家來自貴州的中介機構(gòu)。因為碳交易必須遵循一系列復(fù)雜的國際規(guī)則,對很多有意參加碳交易的中國企業(yè)而言,不了解充分全面的交易信息,不懂得減排涉及到的方法論等專業(yè)問題,不知道繁雜的審批程序,甚至是不能完全讀懂全英文的清潔發(fā)展機制(CDM)條款,這些都是擺在他們面前的鴻溝。
“具備專業(yè)知識的人才能讓碳交易變得更有效率,由于碳交易涉及的是一整套環(huán)保方法、測評方法的體系,所以,它并非一個簡單的買賣?!泵方”硎?。
這家中介機構(gòu)幾年前就把碳交易涉及的方法論等專業(yè)問題解決透徹,將市場推向海外,每年的營業(yè)額可以達到4000萬元。這種輕資產(chǎn)運營的中介機構(gòu),構(gòu)成的主要成本就是人力。往往營業(yè)額達到4000萬元,利潤就可以高達3000多萬元。但是,為了尋求更大規(guī)模的發(fā)展,這家中介機構(gòu)希望通過引入風(fēng)險投資,尋求資金和管理上的幫助。
“能完成方法論等專業(yè)問題的企業(yè),在全國就是寥寥可數(shù),更加沒有融資的先例?!泵方”硎荆擁椖康倪M展都在他們的掌握中,如果融資成功,將是歷史上的突破。
制造業(yè)的機會重臨
近期國內(nèi)風(fēng)投基金投向呈現(xiàn)明顯的多元化趨勢,原來是TMT(科技、傳媒和電信)一枝獨秀,現(xiàn)在則形成制造業(yè)、消費品和清潔技術(shù)等多方割據(jù)的局面。這個局面可以從去年的數(shù)據(jù)中反映出來:國內(nèi)風(fēng)投研究機構(gòu)清科的數(shù)據(jù)顯示,2009年前11個月,從風(fēng)險投資(VC)對各行業(yè)投資案例數(shù)布局來看,廣義IT行業(yè)以161個投資案例數(shù)而居于首位,占比為37.9%;傳統(tǒng)行業(yè)以110個投資案例緊隨其后,占比為25.9%。
這種局面在幾年前沒有人會預(yù)料到。在2006年的中國創(chuàng)投市場,TMT行業(yè)的投資金額達到13.81億美元,而非TMT行業(yè)的投資金額只有6億美元。
三年后,已經(jīng)今非昔比了?!暗搅私衲?,TMT這股風(fēng)潮已經(jīng)逐漸過去了,現(xiàn)在很多風(fēng)投尋找傳統(tǒng)行業(yè)?!焙矔熗顿Y總經(jīng)理陳怡表示。
傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的融合,背后反映的是外資創(chuàng)投和本土創(chuàng)投關(guān)注的領(lǐng)域比較趨同了。新興行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè),大家都希望從中挖掘出商機,這是一個互相學(xué)習(xí)的過程。隨著中國資本市場的崛起,中國風(fēng)險投資者涉及的項目正在變得五花八門,并且一直為擴大領(lǐng)域而努力。外資創(chuàng)投和本土創(chuàng)投已開始交叉融合,兩者間的界限變得越來越模糊,已無法單純地用管理團隊背景、資金來源及注冊地等指標(biāo)進行區(qū)分。
陳怡在跟蹤查看數(shù)不清的項目后,得出了這樣的結(jié)論:“只要符合國家未來發(fā)展的政策要求的企業(yè),利潤每年能夠達到2000萬,或者未來兩三年有可能上市的,這些都是風(fēng)投愿意去投的企業(yè)?!?/p>
泡沫在哪里
2010年,大至樓市股市,小至各個行業(yè),大量的信貸和游資激起的泡沫都是市場相當(dāng)關(guān)心的因素。在風(fēng)投人士眼中,各個行業(yè)甚至風(fēng)投本身,特別是被熱捧的低碳經(jīng)濟,是否又存在泡沫?
大部分風(fēng)投資深人士表示,低碳經(jīng)濟衍生的相關(guān)行業(yè),從短期來看,還是有泡沫的存在的。
舒小武表示,“任何一個熱點行業(yè)都會膨脹。大家都去擠和搶的行業(yè),我不愿意看到投資變成了投機,我希望去發(fā)現(xiàn)別人不太關(guān)注的,但是未來需求還是很大的行業(yè)?!?/p>
對于風(fēng)投而言,一旦一個行業(yè)成為各種投資者爭相追捧的熱點后,其利潤就會被攤薄,高回報的可能性所剩無幾。如果項目被哄搶,投資就很容易就變成投機了,企業(yè)融資過程中的心態(tài)也會變得浮躁。
目前整個風(fēng)投市場群情躍動,不少新成立的風(fēng)險投資公司平地而起,和劃地為王的中國老牌風(fēng)險投資公司形成藩鎮(zhèn)割據(jù)的局面,在有限資源下的投資競爭加劇,一些初創(chuàng)企業(yè)借此提高了對風(fēng)投公司的要求。
非法的游資創(chuàng)投也給風(fēng)險投資公司帶來了風(fēng)險。陜西省的“大煤炭經(jīng)濟”政策風(fēng)風(fēng)火火推行之后,從煤炭行業(yè)逐步退出的這些 “煤老板”們在選擇轉(zhuǎn)型之路時,有些把目光投向了風(fēng)險投資領(lǐng)域。碰到不錯的項目就一哄而上,既抬高了企業(yè)的價格,企業(yè)也借此提高了對風(fēng)投公司的要求。
盡管從煤炭行業(yè)逐步退出的山西小煤礦經(jīng)營者們手中握有的資金具體數(shù)額,有多少投向了投資領(lǐng)域,市場上并沒有確切的數(shù)據(jù),不過梅健確實感覺了來自這方面的沖擊,“這才是泡沫的所在”。
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