投行謹(jǐn)慎承攬 新三板上市輔導(dǎo)降溫

當(dāng)新發(fā)審委IPO申請通過率大幅下降之時(shí)，新三板掛牌公司上市輔導(dǎo)的數(shù)量也同時(shí)出現(xiàn)大幅下降。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，一方面，IPO通過率下降，或?qū)е虏糠謹(jǐn)MIPO的新三板公司將轉(zhuǎn)為觀望。另一方面，隨著近兩年滿足IPO條件的掛牌企業(yè)多數(shù)已上市輔導(dǎo)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，掛牌公司上市輔導(dǎo)數(shù)量下降將成為趨勢。

“掛牌公司上市輔導(dǎo)的數(shù)量暫時(shí)會(huì)下滑。”11月29日，深圳某金融機(jī)構(gòu)總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，IPO通過率下降，對新三板企業(yè)輔導(dǎo)備案會(huì)有所影響，“但如果三類股東問題解決，掛牌公司的上市輔導(dǎo)比例會(huì)有所上升。”

摸底新三板IPO熱情

自新發(fā)審委履職后，IPO的通過率明顯下降。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，自本屆發(fā)審委10月17日履職，IPO通過率由去年的91.50%降至新發(fā)審委履職以來的56.67%。

新三板市場已經(jīng)成為我國最大的Pre IPO市場，IPO通過率下降直接影響新三板市場。

上述機(jī)構(gòu)人士介紹，今年以來有19家新三板企業(yè)通過IPO發(fā)審會(huì)，目前新三板企業(yè)排隊(duì)IPO的數(shù)量約150家左右，新三板掛牌企業(yè)占整個(gè)IPO排隊(duì)企業(yè)約500家的30%。此外，有近千家新三板企業(yè)已經(jīng)公告IPO輔導(dǎo)備案，根據(jù)最新的2016年年報(bào)的數(shù)據(jù)，新三板有3000萬以上利潤的企業(yè)有1300家，它們?nèi)绻o導(dǎo)備案，經(jīng)過三四個(gè)月以后，就能去申報(bào)IPO。

“IPO通過率下降，對新三板企業(yè)輔導(dǎo)備案會(huì)有所影響，券商立項(xiàng)會(huì)更嚴(yán)格。”其表示。

11月29日，新鼎資本董事長張弛也告訴記者，“IPO通過率下降，對于新三板企業(yè)來說有比較大的影響，IPO審核變嚴(yán)格，更多的新三板可能暫時(shí)無法滿足要求，現(xiàn)在這么嚴(yán)格的時(shí)候貿(mào)然去報(bào)材料顯然就是往槍口上撞，很多新三板企業(yè)選擇觀望為主。”

“IPO通過率下降反而是給了股轉(zhuǎn)公司一個(gè)兩到三個(gè)月的黃金的喘息期和推出制度的窗口期，如果順勢出臺一些重磅制度，反而能把優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在新三板。”張弛說。

對此，11月29日，南北天地（430066.OC）董秘崔彥軍向記者表示，“IPO通過率下降對新三板轉(zhuǎn)IPO的熱情會(huì)有很大打擊。”

以前IPO審核時(shí)有一個(gè)“3000萬元凈利潤”的隱形門檻，上會(huì)企業(yè)凈利潤低于3000萬元的往往通不過.不過，現(xiàn)在新發(fā)審委不再“唯利潤”，實(shí)現(xiàn)凈利潤低于3000萬元的企業(yè)有成功過會(huì)的，而年凈利潤超過4億元的企業(yè)也有被否的。

此外，“IPO通過率下降，一些離IPO有一定差距的企業(yè)退市熱情會(huì)降低，因?yàn)槎唐趦?nèi)IPO無望，而一旦退市后，新三板春天真的來了，就趕不上紅利。”崔彥軍認(rèn)為，在IPO通過率下降時(shí)，“并購將再掀起熱潮。”

上市輔導(dǎo)數(shù)量明顯下降

在IPO通過率下降的同時(shí)，新三板企業(yè)的上市輔導(dǎo)也出現(xiàn)明顯下降。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至11月29日，1至11月掛牌公司上市輔導(dǎo)的具體數(shù)據(jù)分別為27家、28家、31家、31家、33家、51家、37家、27家、29家、21家、19家。

最近兩個(gè)月，新三板掛牌公司上市輔導(dǎo)的數(shù)量出現(xiàn)大幅下降。其中，11月、10月以19家、21家，在今年各月排名榜上位列倒數(shù)第一、二名。較今年最高峰時(shí)的6月51家，下降六成，較其他月份平均30家左右的數(shù)據(jù)，也下降近三成。

“新三板掛牌公司上市輔導(dǎo)的數(shù)量暫時(shí)會(huì)下滑。”中科沃土基金董事長朱為繹向記者表示。

張弛也認(rèn)為，“新三板掛牌公司上市輔導(dǎo)的數(shù)量下降是一個(gè)趨勢，不是偶然事件。”

“上市輔導(dǎo)數(shù)量下滑，將成常態(tài)。”崔彥軍表示，這是由于兩年半以來，新三板制度建設(shè)遲緩，嚴(yán)重制約了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本發(fā)展路徑，很多企業(yè)從猶豫到?jīng)Q定IPO，這兩年很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)付諸行動(dòng)，有IPO預(yù)期的企業(yè)數(shù)量在下降。而一些企業(yè)為了IPO，已經(jīng)選擇了摘牌。另外，在新發(fā)審會(huì)的嚴(yán)格把關(guān)下，券商投行接項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎，對企業(yè)規(guī)模偏小，規(guī)范化治理有瑕疵的，都不愿意承接。

不過，三類股東問題或是契機(jī)所在。

朱為繹告訴記者，“如果三類股東問題解決，掛牌公司的上市輔導(dǎo)比例會(huì)有所上升。”

“當(dāng)前新三板Pre IPO最大的一個(gè)障礙是三類股東的問題。”朱為繹介紹，IPO排隊(duì)的近150家新三板企業(yè)里面，大約有60家企業(yè)有三類股東。

迄今，存在三類股東的新三板公司沒有成功過會(huì)的案例。朱為繹痛惜地表示，公司投的一家企業(yè)，因?yàn)橛腥惞蓶|，IPO排隊(duì)兩年也沒有什么說法，正計(jì)劃通過摘牌，撤材料，來解決三類股東問題。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果限制新三板企業(yè)IPO的最大問題“三類股東問題”得到解決，將提高新三板企業(yè)IPO熱情，從而推升上市輔導(dǎo)數(shù)量。

聲明：本文來自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：龐華瑋