華興包凡：把握投資平衡點(diǎn)

　　華興資本CEO包凡

　　在2004年創(chuàng)建華興資本之前,包凡曾擔(dān)任國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IT服務(wù)和軟件公司亞信集團(tuán)股份有限公司的首席戰(zhàn)略官,后服務(wù)于摩根斯坦利和瑞士信貸，曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)了中國(guó)聯(lián)通56億美元的海外上市，這是迄今為止中國(guó)最大的IPO項(xiàng)目之一。

　　華興資本已為UUSEE、奇虎、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、汽車網(wǎng)和千橡互動(dòng)等成功融資，融資額都為幾千萬(wàn)美元。

　　在我們所做的案子里，融資額都比較大，很多人說(shuō)我們的估值比較高。其實(shí)我們都努力在投資者和被投資之間找到平衡點(diǎn)，讓他們?cè)谄胶獾那闆r下達(dá)成交易。

　　你看我們合作過(guò)的這些企業(yè)，不是不懂企業(yè)，其實(shí)都是相當(dāng)懂。比如貓撲的陳一舟，對(duì)于風(fēng)投的市場(chǎng)相當(dāng)熟悉。越對(duì)資本市場(chǎng)熟悉的人，越認(rèn)可像我們這樣投行的價(jià)值，越意識(shí)到術(shù)業(yè)有專攻。

　　他知道在這個(gè)過(guò)程中，我們會(huì)把握一個(gè)尺度，尤其是我們很多時(shí)候談到最后階段，都是幫投資者在去跟被投資的公司去談價(jià)格：價(jià)格到這差不多了，合理的價(jià)格便接受，最主要不要光看估值的問(wèn)題，要看很多其他的東西，比如投資者適不適合你，他可能給你帶來(lái)多少其他的價(jià)值。

　　我覺(jué)得做交易，找到一個(gè)感覺(jué)上的到位相當(dāng)重要。如果說(shuō)公司估值太高，投資者很勉強(qiáng)地進(jìn)來(lái)，投資者進(jìn)來(lái)后心態(tài)會(huì)不好，他對(duì)這個(gè)公司今后犯錯(cuò)誤或者走彎路的接受程度將相當(dāng)?shù)?。因?yàn)樗J(rèn)為自己出了很高的價(jià)格，他的期待值就相當(dāng)高，他不允許管理團(tuán)隊(duì)在過(guò)程當(dāng)中犯任何的錯(cuò)誤，犯錯(cuò)誤的時(shí)候，他自己的壓力也很大。所以，他給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的壓力也很大，大家合作當(dāng)中會(huì)產(chǎn)生很多矛盾。

　　反之，如果投資者進(jìn)來(lái)價(jià)格相當(dāng)?shù)?，占了?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的便宜，那創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的這個(gè)人心態(tài)就不好，他總覺(jué)得自己吃了虧了，“我吃了虧了，我為什么還要給你創(chuàng)造價(jià)值？”那些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)遲早會(huì)想一個(gè)辦法把當(dāng)初吃虧那部分找回來(lái)。而那個(gè)時(shí)候，投資者吃的虧就是大了，哪怕當(dāng)初占的只是個(gè)小便宜。

　　所以我覺(jué)得做任何交易，找到一個(gè)感覺(jué)上的平衡點(diǎn)，我們比較注重這一點(diǎn)。這就是為什么很多投資者比較愿意跟我們一塊做項(xiàng)目，他們知道我們比較擅長(zhǎng)把握這一點(diǎn)。