民間金融正步入風險暴露期

　　湖南湘西因民間集資近日引發(fā)擠兌風潮，地方政府被迫介入處理。此前，浙江臺州最大的民營企業(yè)之一飛躍集團因涉足高利貸導(dǎo)致現(xiàn)金流枯竭；浙江義烏金烏集團董事長張政建出走，其原因也是高利貸引發(fā)的支付危機。發(fā)生在多個地方的民間金融亂象都表明，民間借貸活動或許已進入風險暴露期，局部地區(qū)可能會出現(xiàn)金融風險和社會風險的疊加，需要引起高度重視和警惕。

　　隨著經(jīng)濟周期的變化，一些行業(yè)景氣呈現(xiàn)拐點，盈利水平下降甚至出現(xiàn)虧損，民間借貸面臨較大的行業(yè)風險。民間金融主要是正規(guī)金融的補充，當商業(yè)銀行信貸增速趨緩，民間借貸的市場需求必然攀升。從前一階段的實際運行情況看，由于商業(yè)銀行“保大壓小”，民間借貸資金流向以出口為主業(yè)的中小企業(yè)，另外，高利潤率、高負債率的房地產(chǎn)業(yè)也是民間借貸的重點。今年以來，出口部門受政策和市場等多重利空因素作用，很多中小企業(yè)在盈虧邊界苦苦支撐，部分中小企業(yè)被迫關(guān)門。從沿海到內(nèi)地，房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)“量減價縮”局面，購房者心理預(yù)期回落，很多開發(fā)商資金回籠不暢，進入該領(lǐng)域的民間借貸資金出現(xiàn)呆壞賬的幾率在逐步擴散。

　　民間借貸的利率水漲船高，局部地區(qū)已經(jīng)進入“暴利化”時代，高利貸的負面效應(yīng)越來越大。據(jù)調(diào)查，2007年初溫州民間融資平均月利率為9.2%，今年1月上升到11.8%，6月末已達12.3%。少數(shù)短期拆借的資金利率更達到30%至50%甚至更高。一些中介機構(gòu)發(fā)放“過橋貸款”按照融資天數(shù)計算利息，每天每萬元收取利息200元甚至300元，折合月利率為60%至90%，令人咋舌。經(jīng)濟學的一般原理是，風險和收益是對稱的，民間借貸風險越大，利率就越高；同樣的道理，利率越高，違約風險越大。民間借貸的暴利運作模式不僅帶來企業(yè)的高成本運作，使企業(yè)原來就很緊的資金鏈變得更加脆弱，也容易危及企業(yè)的生存并引發(fā)支付風險。

　　在正規(guī)金融體系內(nèi)，銀行危機會相互傳染，民間借貸也有連鎖放大效應(yīng)，容易成為金融風險和社會風險的導(dǎo)火索。在高額回報的誘惑之下，“經(jīng)濟人”會因逐利而失去理性，民間借貸行為在短期內(nèi)能夠迅速放大，形成較大的社會影響力。一般情況下，民間金融的風險存在往往是局部風險甚至個人風險，但由于民間金融與銀行部門是休戚相關(guān)的，民間融資的風險正在向銀行部門滲透和傳遞。一旦一家企業(yè)資金斷流，可能會迅速波及其他相同類型的企業(yè)，并把風險傳染給當?shù)氐你y行部門。如果事態(tài)不能有效控制，影響面和破壞力就會更大。問題的復(fù)雜性還在于，銀行的風險處于監(jiān)管部門的監(jiān)控之中，出現(xiàn)支付危機尚有最后貸款人的救助，而民間金融的風險比較隱蔽，只有暴露之后才為外界所知，因此處理起來難度更大，管理部門也更被動。

　　上述種種金融風險都是潛在的，遇到合適的條件和時機，就會顯性化。不可否認，民間金融在一定程度上填補了正規(guī)金融供給不足所形成的資金缺口，緩解了中小企業(yè)和“三農(nóng)”的資金困難，增強了經(jīng)濟運行的彈性和適應(yīng)力，應(yīng)該承認，民間金融也存在著法律地位不確定、監(jiān)管缺位、風險不易監(jiān)控，以及容易滋生非法融資等問題，潛在風險激活和暴露以后，處置不當就會引發(fā)連鎖反應(yīng)和社會問題。當務(wù)之急是，要加強對民間借貸的監(jiān)控，對非法集資活動保持高壓態(tài)勢，防止個別問題擴大化，防止局部地區(qū)的企業(yè)資金問題演化為社會問題。

　　從長遠看，民間金融還應(yīng)逐步走上正規(guī)化、合法化的軌道，推廣小額貸款公司和新型金融機構(gòu)，為民間金融合法化提供更多渠道。對此，筆者以為可以借鑒香港等地《放貸人條例》的經(jīng)驗，讓地下金融逐步“陽光化”，強化法律和市場約束，建立跟蹤監(jiān)測體系，為決策和調(diào)控提供更為全面的信息。（作者系經(jīng)濟學博士，財經(jīng)評論撰稿人）