今年上市中小板股六成已破發(fā) 最大者現(xiàn)價(jià)跌半

　　統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)六成年內(nèi)登陸中小板的個(gè)股已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，中小板“破發(fā)潮”撲面而至。投行人士認(rèn)為，股指出人意料地驟降，固然是導(dǎo)致次新股大面積破發(fā)的因素，但國(guó)內(nèi)一二級(jí)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度低、定價(jià)基本處于割裂狀態(tài)，也在相當(dāng)程度上加速了破發(fā)潮的來(lái)臨。

　　據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共有68只個(gè)股登陸深圳中小板，以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其中占比超過(guò)57%的個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)，而4月以來(lái)上市的47只次新股中，已有28只周二收在發(fā)行價(jià)下方，占比達(dá)約59.6%，約62%的4月后上市次新股盤(pán)中跌破發(fā)行價(jià)。

　　破發(fā)個(gè)股中，今年5月23日上市的威華股份破發(fā)程度最深，該股昨日收于7.11元，距15.7元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去54.7%，宏達(dá)新材、帝龍新材、海亮股份、塔牌集團(tuán)、金飛達(dá)、利爾化學(xué)等13只個(gè)股，較各自發(fā)行價(jià)下跌幅度在30%到40%之間。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，剔除已實(shí)施配股方案的個(gè)股，年內(nèi)登陸中小板的個(gè)股中已有53%打?qū)φ郏刂磷蛉帐毡P(pán)，共有9只中小板次新股自上市起的累計(jì)跌幅超過(guò)70%，其中海亮股份跌幅最深，達(dá)到77.3%，濮耐股份、三力士、大立科技等7只個(gè)股累計(jì)跌幅也在65%以上。

　　“新股破發(fā)是熊市的標(biāo)志之一，近期受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期加劇、A股公司業(yè)績(jī)下調(diào)等負(fù)面影響，A股股價(jià)與估值重心不斷快速下移，使投資者拋售動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，直接導(dǎo)致了次新股的破發(fā)。”長(zhǎng)城證券策略分析師高凌智表示。

　　而除去股指快速下挫的影響外，西南證券投行收購(gòu)兼并部副總經(jīng)理李陽(yáng)認(rèn)為，實(shí)際上國(guó)內(nèi)一、二級(jí)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不夠、兩個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有真正打通，定價(jià)基本處于割裂狀態(tài)，這為次新股快速破發(fā)提供了內(nèi)在邏輯。“目前我國(guó)打新資金和二級(jí)市場(chǎng)資金的區(qū)別度較大，在多數(shù)行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率水平僅十幾倍的情況下，部分新股仍在以20倍以上的市盈率發(fā)行，倒掛現(xiàn)象屢屢發(fā)生，一旦進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，這部分個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)可想而知。”

　　也有創(chuàng)新類券商投行人士提到，今年以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)行情遇冷，大量資金轉(zhuǎn)而涌向一級(jí)市場(chǎng)，新股發(fā)行存在供不應(yīng)求的現(xiàn)象，這不但造成新股申購(gòu)收益率迭創(chuàng)新低，也將一級(jí)市場(chǎng)推向了賣(mài)方主導(dǎo)，客觀上造成了發(fā)行市盈率較高的現(xiàn)象。

　　聚源數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上市的中小板個(gè)股中，有超過(guò)73%首發(fā)全面攤薄市盈率在25倍以上。

　　至于破發(fā)潮的來(lái)臨為何“相中”中小板，李陽(yáng)認(rèn)為，一來(lái)最近發(fā)行股票本身就以中小板品種為主，所以破發(fā)情況也就顯得比較突出；二來(lái)中小板股票由于發(fā)行股數(shù)少，具有一定程度的稀缺性，因此詢價(jià)時(shí)給出的溢價(jià)也相對(duì)較高。

　　此外，高凌智還提到，從中小板的定價(jià)機(jī)制本身來(lái)看，發(fā)行商對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)減速環(huán)境估計(jì)不足，對(duì)于中小板公司的成長(zhǎng)性出現(xiàn)高估，也是導(dǎo)致破發(fā)的一大原因，但他同時(shí)表示，目前A股呈現(xiàn)“泥沙俱下”般的下跌態(tài)勢(shì)，中小板公司中優(yōu)質(zhì)群體也存在錯(cuò)殺的可能性。