解套!新三板春暉智控IPO被否后暴跌52% 再啟IPO后股價創(chuàng)新高

2018/10/30 07:45      新三板論壇 吳志

  很少有新三板公司,在IPO被否股價暴跌后,還能再回到高位,但春暉智控(831475)是個例外。

  在IPO被否暴跌52%的情況下,僅用了4個月,春暉智控股價就創(chuàng)出新高,此前深套的“集郵黨”已悉數(shù)解套。

  4個月股價翻倍

  春暉智控的走勢,就是一個“‘集郵’-被套-解套”的故事。

  春暉智控主要從事流體控制閥和控制系統(tǒng)研究、開發(fā)和制造,截至2018年6月30日共有股東147名。

  2015年6月1日,春暉智控變更為做市轉讓。2016年6月23日,春暉智控公告已向浙江證監(jiān)局報送上市輔導備案材料,開始接受國金證券上市輔導。

  這以后,春暉智控股價一路上漲。到2016年12月23日收盤價達到19.83元/股(前復權,下同),較6月23日的7元/股上漲183%,期間有不少“集郵黨”買入。

  2016年12月26日,春暉智控因IPO申請獲證監(jiān)會受理而停牌。今年1月26日,春暉智控上會未能通過,給熱情高漲的集郵黨潑了一盆冷水。

  5月29日,春暉智控收到證監(jiān)會下發(fā)的不予核準其上市申請的決定文書,公司決定在6月4日復牌。

  和許多IPO被否后復牌的公司遭遇一樣,當天春暉智控股價暴跌52%,收于9.53元/股,成交額為15.14萬元。暴跌之后,在最高點位買入的投資者浮虧超過50%。

  不過這次暴跌之后,春暉智控沒有像其他公司一樣一蹶不振。暴跌后的兩個交易日,春暉智控分別大漲9.65%、14.83%。

  國慶節(jié)后,其股價又一路飆升。10月25日,春暉智控暴漲19.76%,收于19.88元/股,超過了暴跌前的19.83元/股,成為春暉智控掛牌以來的最高價格。

  從6月28日到10月25日,4個月內春暉智控股價大漲108%。至此,無論是暴跌前還是暴跌后買入春暉智控的投資者,均已順利解套。

  再度接受上市輔導

  春暉智控股價之所以能迅速逆轉,與公司近期再度進入IPO輔導有關。

  10月8日,春暉智控公告,已向浙江證監(jiān)局報送了上市輔導備案材料,公司正在接受國金證券的上市輔導。兜兜轉轉兩年多,春暉智控又回到了原點。

  不同的是,再度開啟IPO進程的春暉智控,業(yè)績較此前已經有了明顯提升。

  2017年,春暉智控實現(xiàn)營業(yè)收入6.2億元,同比增長75%;凈利潤7508萬元,同比大漲124%。

  ▲春暉智控2017年財務情況

  公司稱,業(yè)績大增主要是因為宏觀經濟形勢趨好,國家北方煤改氣政策的實施,使相關產品銷售額急劇上升,大大提升了盈利水平。

  不過如此優(yōu)秀的業(yè)績,在發(fā)審會上并沒有為春暉智控“加分”。在發(fā)審會上,發(fā)審委關注的第一個問題就是公司2017年營業(yè)收入、凈利潤大幅增長的情況。

  發(fā)審委要求春暉智控說明2017年銷售費用率、管理費用率下降的原因及合理性;2017年對老客戶收入增長的原因及合理性等。通俗來講,這是對其飆升的業(yè)績真實性產生了質疑。

  質疑歸質疑,業(yè)績大幅增長對于投資者的信心來說還是很重要的,況且春暉智控成功將良好的增長態(tài)勢延續(xù)了下來。

  ▲春暉智控2018年上半年財務情況

  春暉智控2018年半年報顯示,上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元,同比增長27.3%;凈利潤4265萬元,同比增長36%。公司表示,業(yè)績增長主要是市場需求增加,導致營業(yè)收入增長等因素影響。

  IPO被否后“腰斬”是常態(tài)

  不是所有的投資者都和春暉智控的投資者一樣幸運。

  據(jù)記者統(tǒng)計,2017年以來上會被否的新三板公司共有30家,而主動終止IPO的新三板公司多達69家,另外還有大批終止上市輔導的企業(yè)。

  出去摘牌以及無成交的公司,剩下的公司中,那些曾經采用過做市轉讓、股東人數(shù)較多的,在IPO失敗后復牌時大多都出現(xiàn)了暴跌。下跌50%基本屬于“正常水平”,多的跌幅會超過70%甚至80%。

  而在暴跌之后能夠像春暉智控一樣回到高位的少之又少,大多數(shù)公司暴跌之后都未能恢復“元氣”,投資者若一直持有,會面臨慘重損失。

  最典型的是泰達新材,該公司2016年3月21日開始接受上市輔導,2016年9月9日公告通過輔導驗收。

  從2016年8月12日到因IPO停牌前的2016年9月12日,短短一個月里,泰達新材股價從5.57元/股,漲至16.92元/股,漲幅達203%。

  再如華燦電訊,2016年6月30日,其因IPO停牌前收于25元/股。2017年12月8日,公司董事會通過決議,宣布撤回上市申請文件。

  今年1月3日,華燦電訊復牌暴跌68%,給投資者送上了一份厚重的“新年大禮”。

  另外,由于公司2017年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑,此后其股價還在繼續(xù)下跌。10月29日收于3.26元/股,較IPO停牌前下跌超過87%。

  如果按照這些公司在掛牌期間的最高交易價格計算,跌幅會更大。

  再考慮到從申報IPO到上會,時間往往長達1-2年,投資者的投資成本也是個不小的數(shù)目。對于投資者而言,“集郵”若是沒能選好公司,代價可謂是沉重的。

  當然,在這個表格中,也有春暉智控、芯朋微和行動教育3家公司,就像“Bug”一樣的存在,最顯眼的就是芯朋微。

  今年3月23日,芯朋微公告決定暫緩上市進程,撤回上市申報材料。4月12日公司復牌時,盤中跌幅一度超過30%,但最終跌幅僅有13.71%,而且此后很快就開始上漲。

  7月25日,其股價曾達到16.31元/股,創(chuàng)出掛牌以來新高。10月29日,芯朋微收于13.41元/股,較停牌前上漲了36.14%。

  (文章來源: 新三板論壇 /作者: 吳志 )

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