企酷金服創(chuàng)始人趙霞：新三板是一個(gè)公開(kāi)的股權(quán)投資市場(chǎng)（附實(shí)錄）

企酷金服創(chuàng)始人趙霞（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

以下為演講實(shí)錄：

企酷金服創(chuàng)始人趙霞：感謝挖貝我們的合作伙伴、尊敬的趙處長(zhǎng)、各位新三板界的好朋友。演講壓力非常大，前面三位都是投資界的大咖，我本人其實(shí)是“脫虛入實(shí)”身份，原來(lái)我也是做投資的，也是證券從業(yè)20多年經(jīng)歷的老兵，前面主持人講大數(shù)據(jù)新三板背后的投資邏輯，這個(gè)題目給我的時(shí)候我覺(jué)得壓力更大了，在座有很多也有做信息化數(shù)據(jù)的，大數(shù)據(jù)作為新三板背后的投資邏輯，其實(shí)關(guān)聯(lián)度到底是怎么樣的，還是很多有待論證，我把題目稍微改了一下，叫做《用戶畫(huà)像，新三板投資邏輯的新維度》。

互聯(lián)網(wǎng)整個(gè)用戶畫(huà)像是大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)所在，有些感悟跟大家進(jìn)行一些分享。我給自己打三個(gè)標(biāo)簽，我是96年就進(jìn)入證券市場(chǎng)，有20年的從業(yè)經(jīng)歷，可以說(shuō)是很自豪的說(shuō)我基本上是新三板上第一批早鳥(niǎo)，因?yàn)楣ぷ鞯年P(guān)系2006、2007年就在新三板有所涉足投資，當(dāng)中在2012、2013年從這個(gè)市場(chǎng)上吃瓜了一段時(shí)間，第三個(gè)表現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)“迷妹”我做了一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的事情。大家從這個(gè)角度可能覺(jué)得這個(gè)女同志有點(diǎn)不誤正業(yè)，因?yàn)檫@樣一些事情，我在新三板上做事會(huì)從不同角度思考這個(gè)市場(chǎng)，到底我能做些什么。

從2006年看10年的新三板發(fā)展，最早除了券商做新三板那件事，到今天與其叫新三板生態(tài)圈，我更愿意叫江湖。江湖已經(jīng)逐漸形成，主板上該有的參與者，玩家，基本上隨著這兩年，特別是2012、2013年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的激增，基本上從核心主辦券商，做市商，投資機(jī)構(gòu)，資金方到研究機(jī)構(gòu)，逐漸擴(kuò)展到外圍，包括媒體像挖貝網(wǎng)這樣新三板專(zhuān)業(yè)門(mén)戶，金融中介，信息中介，甚至財(cái)經(jīng)公關(guān)。外圈對(duì)于新三板做服務(wù)的參與方這個(gè)體系在逐漸的豐富和成熟。

我突然感覺(jué)新三板企業(yè)像一個(gè)唐僧，取經(jīng)過(guò)程當(dāng)中既有貴人相助，也有一些亂象來(lái)對(duì)唐僧肉垂涎三尺。企業(yè)有自身的目標(biāo)，但是新三板一萬(wàn)多家企業(yè)，如何做好這些企業(yè)的服務(wù)、投資，是不是靠傳統(tǒng)的方法就可以實(shí)現(xiàn)呢？之前錢(qián)總提到，這里面有亂象，但是機(jī)會(huì)也很多，今天我們坐在這里，更多的是堅(jiān)定不移的相信，這里面有大家所要的東西。

從新三板整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，我覺(jué)得從現(xiàn)在看整個(gè)投資的介入，新三板投資有這樣三個(gè)投資邏輯維度參與方，一個(gè)是原先以價(jià)值投資還有創(chuàng)投、股權(quán)投資，一級(jí)市場(chǎng)介入的一批投資人，有一套從股權(quán)投資的邏輯方面看新三板的投資。另外是交易型，何總也說(shuō)特別是在2014年、2015年，殺入一批從二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)到新三板的投資人群，可能沖著流動(dòng)性、流動(dòng)性溢價(jià)和政策紅利可以在交易上獲取一些收益。另外現(xiàn)在比較火的沖著轉(zhuǎn)板、IPO去的集郵黨，三個(gè)不同投資人群的來(lái)源，投資邏輯是在這個(gè)市場(chǎng)上有了一個(gè)交集和不同維度的思考。

這心理學(xué)上特別著名的青蛙和馬的圖，大家一看覺(jué)得一個(gè)青蛙一個(gè)馬，只是視角不同，世界是一樣的。無(wú)論你的群體在新三板的玩家到底是集郵黨、交易員或者股權(quán)投資人，在整個(gè)市場(chǎng)里面大數(shù)據(jù)可以還原最真實(shí)企業(yè)的情況。大數(shù)據(jù)視角下，大數(shù)據(jù)有5V的特征，速度性、多樣性、價(jià)值性、準(zhǔn)確性、可量化。

 A股市場(chǎng)和新三板還有VC創(chuàng)投領(lǐng)域，速度性來(lái)看A股量是競(jìng)價(jià)交易非常高頻，分秒必爭(zhēng)，每秒都在變化，新三板從制度上雖然有做市商交易或者協(xié)議交易，但是整個(gè)交易市場(chǎng)上可以說(shuō)是低頻的。

多樣性，A股整個(gè)的數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)支持上維度是非常多樣的，人、行業(yè)、商業(yè)模式、企業(yè)、團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控條件，數(shù)據(jù)非常全面。新三板不像A股市場(chǎng)信批那么嚴(yán)格，只能做到完整，對(duì)于創(chuàng)投市場(chǎng)可能更多通過(guò)盡調(diào)和人力實(shí)現(xiàn)，是一個(gè)一個(gè)企業(yè)的信息比較單一。

價(jià)值性，A股整個(gè)價(jià)值是非常有深度，準(zhǔn)確性上也非常嚴(yán)謹(jǐn)。新三板整個(gè)數(shù)據(jù)，先做到標(biāo)準(zhǔn)化，它是真實(shí)的，因?yàn)槲覀冇心敲炊鄬?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和券商在做市場(chǎng)背書(shū)。VC股權(quán)投資這個(gè)數(shù)據(jù)就是非標(biāo)的，而且非公開(kāi)。

從量化來(lái)看，A股市場(chǎng)是可量化的，新三板的量化程度目前來(lái)看整個(gè)量級(jí)是不高的。

為什么VC股權(quán)市場(chǎng)又高了，因?yàn)閂C市場(chǎng)大部分股權(quán)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或者在線網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)，相對(duì)于新三板的企業(yè)，因?yàn)樾畔⒒潭雀撸跃W(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)又是高的，而且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估指標(biāo)都是來(lái)自于PV、UV、用戶數(shù)等等這些網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)。所以介于三者之間的比較，我們從大數(shù)據(jù)視角下看新三板和A股還有VC市場(chǎng)的差別可以定性為是一個(gè)公開(kāi)的股權(quán)投資市場(chǎng)。

我之前有跟一個(gè)朋友爭(zhēng)論過(guò)，不是一個(gè)非公開(kāi)的股權(quán)交易市場(chǎng)，這當(dāng)中的差別可能從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上，定義它為公開(kāi)股權(quán)投資市場(chǎng)，更為準(zhǔn)確。基于這個(gè)邏輯，大數(shù)據(jù)最大的基礎(chǔ)是給用戶畫(huà)像，用戶信息做標(biāo)簽化。這個(gè)用戶信息是整個(gè)市場(chǎng)的用戶信息，不是單一的投資方或者企業(yè)方。要給企業(yè)做畫(huà)像，是整個(gè)市場(chǎng)的投資用戶信息的標(biāo)簽，是大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)。有了這樣的基礎(chǔ)才可以進(jìn)行計(jì)算機(jī)處理，深度挖掘等等。

企酷金服基于這樣的信息做了數(shù)據(jù)的字典，企業(yè)作為新三板數(shù)據(jù)的設(shè)計(jì)，不像是普通的數(shù)據(jù)商可能求量，求精準(zhǔn)性、紀(jì)實(shí)性。在新三板的整個(gè)設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)字典過(guò)程當(dāng)中，我們?cè)O(shè)了8個(gè)維度，全是跟業(yè)務(wù)相關(guān)的，為什么我這么講？因?yàn)檫@個(gè)業(yè)務(wù)相關(guān)的數(shù)據(jù)字典是基于新三板企業(yè)。一個(gè)小白企業(yè)或者是一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，對(duì)于復(fù)雜數(shù)據(jù)或者過(guò)于專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)可能團(tuán)隊(duì)里面連用都不會(huì)用，而且新三板上存在的投資機(jī)構(gòu)可能也處在一個(gè)懂業(yè)務(wù)更大于懂專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)的角度。

用戶數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)大部分從互聯(lián)網(wǎng)角度來(lái)看，用戶分類(lèi)，行業(yè)偏好，投資年限包括觸點(diǎn)軌跡，凡在互聯(lián)網(wǎng)走過(guò)必留下痕跡，你的興趣愛(ài)好從熱點(diǎn)上都有所普及，倒推出這個(gè)用戶到底是高價(jià)值還是低價(jià)值的用戶。

原先我們的投資方法作為股權(quán)投資資金方，所有用過(guò)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品是一個(gè)CS結(jié)構(gòu)或者是一個(gè)單向的，企業(yè)放在那里，但是我去查他是被動(dòng)的，我跟他之間沒(méi)有交互，當(dāng)中有一層只是數(shù)據(jù)商提供給你，相互之間是沒(méi)有交互產(chǎn)生互動(dòng)的信息。這是依托互聯(lián)網(wǎng)以后，我們會(huì)把當(dāng)中的打通變成互聯(lián)互通的模式。很多時(shí)候大家就會(huì)心里產(chǎn)生一個(gè)疑慮，數(shù)據(jù)安全性哪里？我的企業(yè)不是“裸奔”了嗎？

這個(gè)問(wèn)題當(dāng)時(shí)我也在跟我團(tuán)隊(duì)說(shuō)，前面雨潤(rùn)兄說(shuō)人在做，天在看。在大數(shù)據(jù)時(shí)代是人在做，云在看，也有可能是馬云的“云”，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)都用阿里云。整個(gè)新三板里面因?yàn)槠髽I(yè)量大散小而且非標(biāo)，你要在一萬(wàn)多家企業(yè)里面找到自己想要的，一定需要這樣一個(gè)信息化的平臺(tái)做支撐的。所有的數(shù)據(jù)我們覺(jué)得從碎片化到海量到非標(biāo)，經(jīng)過(guò)一個(gè)平臺(tái)智能、精準(zhǔn)、個(gè)性化的篩選加工之后都為業(yè)務(wù)做服務(wù)的。

我在做企酷的時(shí)候跟團(tuán)隊(duì)說(shuō)，我們把數(shù)據(jù)沉在下面，業(yè)務(wù)放上來(lái)，所有新三板的參與者和用戶看到的是我在這個(gè)平臺(tái)上能干些什么，這是我們除了選股到買(mǎi)方最大的需求，可能希望找到更好的標(biāo)的。我為什么建議投資者企業(yè)上了我的平臺(tái)之后，有一個(gè)重度的認(rèn)證，之后后臺(tái)有自己的管理端是一個(gè)SAAS工具，平臺(tái)上可以做投融包括董監(jiān)高的日常事務(wù)一些投融的事情?？梢灾С炙囊欢ㄊ鞘袌?chǎng)的需求，新三板融資難其實(shí)投資也很難，數(shù)據(jù)少，分析很多靠人力，投資效率對(duì)接比較低。

最后，最關(guān)鍵的所有投資機(jī)構(gòu)都在吐槽，錢(qián)總也在說(shuō)。我說(shuō)投前我是大爺，投后企業(yè)可能就是大爺了，你有時(shí)候要年報(bào)、三表、做一些股東大會(huì)的參與，有時(shí)候不是那么順暢，所以投后的信息跟蹤是所有在新三板投資上的一個(gè)難點(diǎn)所在。

梳理出來(lái)所有的這些，我要說(shuō)的是現(xiàn)在我們是以投資者關(guān)系管理這一件事情貫穿整個(gè)掛牌企業(yè)從掛牌到上市一條路上所有的事務(wù)，包括對(duì)監(jiān)管方監(jiān)管要求的信批、報(bào)表，另外投融上的互動(dòng)，包括定增、融資過(guò)程當(dāng)中的溝通，投資者關(guān)系日常的維護(hù)，包括輿情監(jiān)控，同行業(yè)上了三板甚至沒(méi)有上三板的都在干什么？這些所有是標(biāo)準(zhǔn)化、重復(fù)性、常態(tài)化的需求，我們通過(guò)線上的一些工具和數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)現(xiàn)日常輔助的工作。

這些最終比較解決三板的投資和服務(wù)的事，一些非標(biāo)低頻但是高額的專(zhuān)業(yè)化的需求我們?cè)诰€下完成，都知道金融服務(wù)人力成本是最貴的，所有線下那點(diǎn)事只有在做非標(biāo)業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們的人力在做精準(zhǔn)和非標(biāo)的時(shí)候性價(jià)比才會(huì)更高。

我總結(jié)一下，整個(gè)的股權(quán)市場(chǎng)，作為金融服務(wù)商，內(nèi)容是最容易做的，也是最容易吸引大家關(guān)注的，特別是面對(duì)一萬(wàn)多家新三板企業(yè)內(nèi)容非常豐富；其次是工具，工具是拿來(lái)給數(shù)據(jù)商或者信息APP是一個(gè)快捷的作用，可能這個(gè)基礎(chǔ)上再提煉出數(shù)據(jù)。無(wú)論內(nèi)容、工具和業(yè)務(wù)最終都是為我們的業(yè)務(wù)服務(wù)的。

最后做一個(gè)小結(jié)，用戶畫(huà)像肯定不是一個(gè)數(shù)字游戲，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)特別是金融市場(chǎng)一定是業(yè)務(wù)問(wèn)題，只有在業(yè)務(wù)和技術(shù)最佳結(jié)合之后，才可以最終達(dá)到一個(gè)目的，讓買(mǎi)方和賣(mài)方的投融業(yè)務(wù)更精準(zhǔn)、有效的匹配，讓人力經(jīng)過(guò)篩選和梳理之后，在最終最有效的結(jié)果上實(shí)施服務(wù)，性價(jià)比會(huì)更高。企酷金服是場(chǎng)外市場(chǎng)信息管理平臺(tái)，投資者管理關(guān)系IRM工具，我們實(shí)施投融資交易撮合保證定增，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易行為，最后我希望做到精準(zhǔn)、及時(shí)、私密。用最近比較火的一句話做結(jié)尾，愿你出走半生，歸來(lái)仍是少年。愿歷經(jīng)千翻歸來(lái)仍是少年，謝謝。