本周回顧：新三板最重要的十件事（4月24日-4月30日）

截止到4月25日，2017年已經(jīng)有77家發(fā)布終止掛牌公告，95家公司發(fā)布無法按時(shí)在4月30日完成年報(bào)披露的公告。新三板步入大浪淘沙時(shí)代。

新三板大浪淘沙：77家退市 95家企業(yè)年報(bào)難產(chǎn)

從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)4月初公布數(shù)據(jù)來看，新三板企業(yè)去年業(yè)績也普遍向好。

截至2017年3月31日，1598家掛牌公司披露了2016年年報(bào)，占掛牌公司總數(shù)的14.51%。已披露年報(bào)的掛牌公司平均營業(yè)收入2.12億元，同比增長25%。掛牌公司總體在研發(fā)投入、研發(fā)強(qiáng)度實(shí)現(xiàn)了雙增長。披露年報(bào)的1598家掛牌公司研發(fā)投入合計(jì)115.83億元，平均每家847.31萬元，同比增長8.25%。

數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度新三板共計(jì)定向增發(fā)771次，融資規(guī)模達(dá)到288.78億元，66家企業(yè)募資超過億。

新三板首入證券法明確法律地位 專家期待具體管理辦法

據(jù)新華社報(bào)道，4月25日，證券法修訂草案提請全國人大常委會二審，此次審議中針對多層次資本市場進(jìn)行了原則上的規(guī)定，明確確立為三個(gè)層次，新三板為其中的一層。

市場普遍認(rèn)為，新三板首次被納入證券法，標(biāo)志著其全國性證券交易場所地位即將進(jìn)入“有法可依”的時(shí)代，未來的新三板會更加規(guī)范。

證券法修訂草案的二審關(guān)注了市場上包括注冊制、監(jiān)管、收購等7大熱點(diǎn)問題，其中對于多層次資本市場的要求中，增加了關(guān)于多層次資本市場的原則規(guī)定。

簽了4000萬的“假合同”，這家擬IPO企業(yè)麻煩了

正在接受上市輔導(dǎo)的新三板創(chuàng)新層企業(yè)溫迪數(shù)字（831975），正在經(jīng)歷一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。

4月25日，公關(guān)服務(wù)公司溫迪數(shù)字補(bǔ)發(fā)了一份涉及訴訟公告，稱公司被前員工告了，事關(guān)一份金額達(dá)4000萬的業(yè)務(wù)合同。

這個(gè)涉及金額高達(dá)4000萬元的合同問題，不僅將溫迪數(shù)字的內(nèi)部控制、會計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理等方面的問題暴露無遺，還將給已發(fā)布的2015年和2016年上半年，甚至即將發(fā)布的2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，帶來巨大負(fù)面影響。

緊盯四大問題 新三板公司年報(bào)被問詢頻現(xiàn)

截至4月26日，已有20家掛牌公司因年報(bào)問題被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問詢。

從問詢情況看，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、主營業(yè)務(wù)持續(xù)性、日常經(jīng)營中的關(guān)聯(lián)交易、并購重組后的商譽(yù)減值等方面問題是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的重點(diǎn)。

今年以來，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對年報(bào)問詢的廣度和深度較往年更為細(xì)致，包括合并收購的定價(jià)依據(jù)、信息披露的一致性、業(yè)績分析的合理性、會計(jì)科目處理方法等細(xì)節(jié)，均被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)所提及。

創(chuàng)新層首次大考將至 360多家公司或被降至基礎(chǔ)層

有公司升，也有公司降。

隨著創(chuàng)新層首次調(diào)層“大考”的日益臨近，一些符合條件的基礎(chǔ)層公司正躍躍欲試，等待升入創(chuàng)新層，而一些不達(dá)標(biāo)的創(chuàng)新層公司則在做最后的努力，試圖保層。

對照考核標(biāo)準(zhǔn)，記者不完全統(tǒng)計(jì)，約有500多家基礎(chǔ)層公司有望升入創(chuàng)新層，360多家創(chuàng)新層公司可能被降至基礎(chǔ)層。

值得一提的是，與“保層”形成反差的是，有一部分創(chuàng)新層公司主動摘牌。以“終止掛牌”為關(guān)鍵字在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行搜素，今年以來至少有15家創(chuàng)新層公司發(fā)布摘牌公告。梳理發(fā)現(xiàn)，大部分公司摘牌的理由為“自身發(fā)展需要”。

股轉(zhuǎn)侯定海：做市制度三大作用四大問題 將密切關(guān)注運(yùn)行效果

由證券時(shí)報(bào)主辦的"2017中國新三板做市商峰會"4月27日在貴陽舉行，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易監(jiān)察部副總監(jiān)侯定海做了主題發(fā)言。

侯定海一方面肯定了做市商制度在改善市場流動性、促進(jìn)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)等方面的作用，另一方面，他也表示，做市商制度在實(shí)際運(yùn)行過程中出現(xiàn)了一些問題和發(fā)展瓶頸，如做市股票規(guī)模下滑、買賣價(jià)差仍然偏大、做市深度不足等。

侯定海表示，下一步，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將密切關(guān)注做市商制度的市場運(yùn)行效果，及時(shí)完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，更好地發(fā)揮做市商制度在改善市場流通性。

德云社相關(guān)公司申請新三板 郭德綱商業(yè)版圖有多大

市場測算，郭德綱與德云社的估值可能在15億左右。其官網(wǎng)公布德云社有6個(gè)演出隊(duì)大約能給6個(gè)億的估值，岳云鵬個(gè)人估值1個(gè)億也不會很過分，至于郭德綱本人從2011年上福布斯名人榜開始，5年大約賺1個(gè)億，資本市場給其估值5個(gè)億屬于正常范圍。

一家與德云社關(guān)系密切的企業(yè)環(huán)宇兄弟正式申請新三板掛牌，再次將郭德綱和德云社推上財(cái)經(jīng)頭條。

這家公司主要從事演出經(jīng)紀(jì)、演出服務(wù)與兒童劇的創(chuàng)作、編排、演出，其主要客戶就是德云社。

2015年和2016年，環(huán)宇兄弟與德云社項(xiàng)目相關(guān)的收入分別為613萬元、1059萬元，占其同期主營業(yè)務(wù)收入比重為51%和60%。

新三板PE業(yè)績追蹤 私募嚴(yán)管、IPO提速等因素影響待觀

一方面是當(dāng)前市場環(huán)境變化帶來的業(yè)績震動，另一方面是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌私募的監(jiān)管逐步加強(qiáng)，私募行業(yè)的未來業(yè)績變化走勢備受關(guān)注。

隨著新三板掛牌企業(yè)2016年年報(bào)披露接近尾聲，掛牌私募機(jī)構(gòu)2016年的成績單逐步浮出水面。

數(shù)據(jù)顯示，多家掛牌PE業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑。其中，行業(yè)龍頭中科招商（832168）凈利潤同比大減98.98%；方富資本（833962）凈利潤同比減少89.95%；麥高控股（834759）、硅谷天堂（833044）等凈利潤亦同比減少超50%。

小貸行業(yè)發(fā)展趨緩業(yè)績分化 監(jiān)管審慎3家已撤新三板

自從小貸公司在新三板的融資渠道被堵住之后，小貸公司便處于凍結(jié)狀態(tài)。4月28日，中興農(nóng)貸正式告別新三板，成為繼佳和小貸、三花小貸之后的第三家撤退公司。

從2016年年報(bào)披露情況來看，除了昌信農(nóng)貸（831506.OC）延期披露年報(bào)外，其余42家小貸公司均已發(fā)布。整體而言，新三板小貸公司的生存狀態(tài)與全國小貸行業(yè)的盈利情況大體趨同，良好、持平、虧損各占三分之一。

小貸行業(yè)探索商業(yè)模式整體面臨洗牌期，市場預(yù)測還會有小貸公司撤退新三板。但也有分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在新三板支持政策缺位其實(shí)是對小貸公司的一種合理保護(hù)。大浪淘沙之后，找準(zhǔn)定位的小貸公司將迎來不錯(cuò)的發(fā)展前景。

新三板萬家公司年報(bào)出爐 業(yè)績“含金量”提升

11000余家新三板公司2016年年報(bào)披露已近尾聲，截至目前，有約10200家公司按期披露年報(bào)。其中，超過八成的新三板公司去年實(shí)現(xiàn)了盈利，近六成公司凈利潤呈正增長，兩成公司業(yè)績翻番。

雖然相較于2015年，新三板公司整體的盈利家數(shù)占比、業(yè)績增長家數(shù)占比等數(shù)據(jù)有所“微調(diào)”，但在業(yè)績“含金量”方面，則有顯著的提升：政府補(bǔ)貼占比下降，企業(yè)繳稅額上升，研發(fā)費(fèi)用占比提高，大部分新三板公司的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)趨向優(yōu)化。同時(shí)，創(chuàng)新層公司“明珠效應(yīng)”凸顯，部分新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司保持高速增長態(tài)勢。