拓斯達(dá)538天“火速過(guò)會(huì)” 莞企對(duì)接資本市場(chǎng)迎新機(jī)遇

新春佳節(jié)之后，隨著拓斯達(dá)在深交所登陸，東莞首家從“新三板”轉(zhuǎn)IPO的企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生——而這可能僅僅是個(gè)序幕。如今，一邊是“新三板”低流動(dòng)性的限制，一邊是A股IPO提速快發(fā)，讓不少“新三板”企業(yè)謀求“轉(zhuǎn)板”，與資本再續(xù)良緣。

最新數(shù)據(jù)顯示，目前東莞“新三板”掛牌企業(yè)已有174家，這些企業(yè)中有不少是東莞上市后備企業(yè)。而轉(zhuǎn)板大潮的開(kāi)啟，無(wú)疑為莞企對(duì)接資本市場(chǎng)帶來(lái)了新的機(jī)遇。

拓斯達(dá)538天過(guò)會(huì) 成功轉(zhuǎn)板

對(duì)于“新三板”的不少績(jī)優(yōu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是近年來(lái)最溫暖的一個(gè)春天。開(kāi)年僅兩周時(shí)間，已經(jīng)有景域文化、英雄互娛和開(kāi)心麻花三家“新三板”明星公司表露出轉(zhuǎn)板的意向。

在東莞的大嶺山，拓斯達(dá)大門(mén)展廳的自動(dòng)化生產(chǎn)線依然在運(yùn)作：機(jī)械手在自動(dòng)上下料，機(jī)器人把做好的半成品運(yùn)到下一個(gè)加工點(diǎn)……

和以往有所不同的是，本月9日，這家原為“新三板”掛牌企業(yè)的智能設(shè)備制造企業(yè)，已正式登陸深交所，成為今年第一家上市的“新三板”企業(yè)，也是東莞首家從“新三板”成功轉(zhuǎn)IPO的企業(yè)。

拓斯達(dá)是一家專業(yè)為下游制造業(yè)客戶提供工業(yè)自動(dòng)化整體解決方案及相關(guān)設(shè)備的公司，主要產(chǎn)品包括工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用及成套裝備、注塑自動(dòng)化供料及水電氣系統(tǒng)、輔機(jī)設(shè)備。

拓斯達(dá)的上市過(guò)程速度驚人。2015年7月2日，拓斯達(dá)宣布IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，暫停轉(zhuǎn)讓。而從預(yù)披露到過(guò)會(huì)，拓斯達(dá)只用了538天，被外界稱為“火速過(guò)會(huì)”。

對(duì)此，該公司董事長(zhǎng)吳豐禮認(rèn)為，企業(yè)運(yùn)營(yíng)的規(guī)范比較重要，“如果一開(kāi)始就非常規(guī)范、非常透明地運(yùn)作，時(shí)間長(zhǎng)短不是問(wèn)題。規(guī)范程度越高，就會(huì)更快一點(diǎn)吧”。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，2015年度，拓斯達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.02億元，凈利潤(rùn)6234.21萬(wàn)元。本次公開(kāi)發(fā)行股票1812萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格18.74元/股，新股募集資金3.40億元。

2月9日，拓斯達(dá)上市即漲44.02%，報(bào)價(jià)26.99元/股。截至14日，拓斯達(dá)股價(jià)已經(jīng)是35.93元/股，總市值26.04億元。

2014年12月，拓斯達(dá)在“新三板”掛牌，兩年后通過(guò)了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核，拓斯達(dá)成為繼江蘇中旗之后，2016年第二家IPO過(guò)會(huì)的“新三板”企業(yè)。

據(jù)悉，拓斯達(dá)是機(jī)器人生產(chǎn)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的全省首家企業(yè)，是廣東機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)代表，是響應(yīng)廣東省推動(dòng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)“機(jī)器換人”計(jì)劃的先行者，也是東莞民營(yíng)資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型投資高新企業(yè)的一個(gè)成功案例。

多家創(chuàng)新層企業(yè)宣布啟動(dòng)IPO

從“新三板”轉(zhuǎn)板至A股市場(chǎng)并非易事，數(shù)據(jù)顯示，2007年至今只有14家企業(yè)獲得成功。截至14日，“新三板”的掛牌企業(yè)總數(shù)10566家，由此可見(jiàn)轉(zhuǎn)板企業(yè)是不折不扣的萬(wàn)里選一。

不過(guò)，從近來(lái)的形勢(shì)看，轉(zhuǎn)板速度似乎在加快：僅2016年就有3家公司成功轉(zhuǎn)板，分別是江蘇中旗、拓斯達(dá)以及三星新材，前兩家企業(yè)是轉(zhuǎn)到了創(chuàng)業(yè)板，而三星新材則在2017年元旦過(guò)后實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，成為“新三板”首家主板IPO過(guò)會(huì)的企業(yè)。

盡管從目前來(lái)看，轉(zhuǎn)板成功是低概率事件，但成功者的示范效應(yīng)讓更多的“新三板”績(jī)優(yōu)企業(yè)對(duì)這一途徑躍躍欲試。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，已經(jīng)有162家創(chuàng)新層企業(yè)宣布轉(zhuǎn)板IPO計(jì)劃——目前，“新三板”的創(chuàng)新層企業(yè)有950家，也就是說(shuō)有近兩成的創(chuàng)新層企業(yè)吹起了進(jìn)軍IPO的號(hào)角。

盡管A股市場(chǎng)還有600多家公司在排隊(duì)，但進(jìn)入2017年，A股市場(chǎng)幾乎每天都有3家企業(yè)IPO。如果政策沒(méi)有太大的變化，消化時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

是什么讓“新三板”績(jī)優(yōu)企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)板如此著迷？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面是因?yàn)樾鹿砂l(fā)行節(jié)奏加快，IPO等候時(shí)間縮短；另一方面，是“新三板”投資門(mén)檻高，市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)低迷，而做市成交額的萎縮讓其融資功能持續(xù)減弱。

“很多企業(yè)當(dāng)初登陸‘新三板’多數(shù)是因?yàn)镮PO不成功或不具備登陸A股的資質(zhì)，又或者是因?yàn)镮PO暫?；蚍啪彽?。于是它們把‘新三板’當(dāng)作一個(gè)跳板，等待著轉(zhuǎn)板時(shí)機(jī)的到來(lái)。某種程度來(lái)說(shuō)‘新三板’扮演了資本市場(chǎng)孵化器的角色。”東莞券商人士孫小姐分析道。

事實(shí)上，一些“新三板”創(chuàng)新層企業(yè)的質(zhì)量，已經(jīng)不輸于甚至超過(guò)了創(chuàng)業(yè)板的部分企業(yè)。據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)新層企業(yè)2015年平均凈資產(chǎn)收益率18.78%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的10.34%，而市盈率只有21.17倍，也低于創(chuàng)業(yè)板的69.95倍。

最早一批在“新三板”掛牌的東莞企業(yè)，有不少是上市后備企業(yè)。這一方面說(shuō)明了這些企業(yè)對(duì)于直接融資有著強(qiáng)烈的需求，另一方面也可以看到IPO的標(biāo)準(zhǔn)之嚴(yán)格讓絕大多數(shù)東莞優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)難以承受。

績(jī)優(yōu)莞企轉(zhuǎn)板IPO機(jī)會(huì)更大

目前，東莞共有“新三板”掛牌企業(yè)176家，其中有8家企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新層。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，“新三板”951家創(chuàng)新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財(cái)務(wù)等方面符合創(chuàng)業(yè)板IPO要求。

1月26日，團(tuán)貸網(wǎng)母公司、“新三板”掛牌企業(yè)光影俠發(fā)布公告稱，為配合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。對(duì)于發(fā)展勢(shì)頭向好、糧草充足的光影俠此時(shí)主動(dòng)退出“新三板”，85后創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)實(shí)際控制的團(tuán)貸網(wǎng)集團(tuán)下一步該如何操作？

該消息一出，引起不少業(yè)內(nèi)人士的討論。2月13日，團(tuán)貸網(wǎng)新聞總監(jiān)李先全對(duì)外透露，企業(yè)主動(dòng)從“新三板”退出，而非監(jiān)管意見(jiàn)。如今申請(qǐng)還在審批當(dāng)中。至于未來(lái)，企業(yè)或?qū)⒃贏股市場(chǎng)或港股市場(chǎng)上市。

李先全談道，實(shí)際上在前幾年，團(tuán)貸網(wǎng)一直在籌備登陸資本市場(chǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管政策不明確，造成了團(tuán)貸網(wǎng)的資本之路非常坎坷。如今隨著政策的明朗化，企業(yè)希望通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的倍增發(fā)展。

轉(zhuǎn)板的關(guān)鍵點(diǎn)在于業(yè)績(jī)。根據(jù)2015年修訂的《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》顯示，擬上市公司需要最近兩年連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，且最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年實(shí)現(xiàn)盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。而要上主板的話，則要求申請(qǐng)企業(yè)連續(xù)三年盈利，且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元。

盡管“新三板”掛牌莞企要像先行者一樣成功轉(zhuǎn)板仍有很長(zhǎng)的路要走，但政策的大門(mén)已經(jīng)為有準(zhǔn)備的人打開(kāi)了。

日前，證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，“‘新三板’既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能，讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在‘新三板’綻放。”

13日深交所披露黨委專題會(huì)議內(nèi)容，也提出“完善多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動(dòng)‘新三板’向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，支持一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景廣、契合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。”

■聲音

中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任林江：

“新三板”有助于莞企熟悉資本市場(chǎng)“套路”

中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任林江說(shuō)，以企業(yè)的成長(zhǎng)周期為例，當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)小有規(guī)模時(shí)，會(huì)想各種法子實(shí)現(xiàn)倍增，資本市場(chǎng)是最快、最便捷的途徑。對(duì)于中小企業(yè)而言，主板市場(chǎng)的門(mén)檻有些高，被拒于門(mén)外的幾率比較大；相對(duì)而言，“新三板”市場(chǎng)的門(mén)檻稍低，這些企業(yè)可以在上面“練練兵”，熟悉資本市場(chǎng)的“套路”。

林江認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行，資本市場(chǎng)不太穩(wěn)定的情況下，一些有潛質(zhì)的企業(yè)要登陸資本市場(chǎng)受到正規(guī)的資本培訓(xùn)，還是有些難度的，“新三板”是一個(gè)很好的練兵場(chǎng)。從拓斯達(dá)迅速過(guò)會(huì)等案例中，我們可以總結(jié)出一些規(guī)律。

林江說(shuō)，企業(yè)轉(zhuǎn)板很難，像拓斯達(dá)此次上市是從“新三板”全面退出來(lái)，再重新遞交資料申請(qǐng)上市的。雖說(shuō)該企業(yè)有過(guò)資本市場(chǎng)的經(jīng)歷，可這也是全新的上市面孔，也要重新適應(yīng)上市的規(guī)章制度，這對(duì)于該企業(yè)來(lái)說(shuō)要走相當(dāng)漫長(zhǎng)的路。

林江談道，拓斯達(dá)成功從“新三板”過(guò)渡到主板，也是說(shuō)明該企業(yè)有相當(dāng)?shù)挠職夂偷讱?。很多企業(yè)誤以為登陸新三板相當(dāng)于“上市”了，就沉迷下去了，也沒(méi)有過(guò)多的資本操作。

“由于‘新三板’的局限性，企業(yè)可發(fā)揮的空間不大，其中沉積著不少僵尸股。拓斯達(dá)從“新三板”走出來(lái)，通過(guò)500多天順利過(guò)會(huì)，并成功上市，雖然不具備普遍性意義，但是可以給東莞的企業(yè)家?guī)?lái)希望和激情。”