新三板成莞企對接資本演練場 有百利而無一害

和前些年人們對于在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（即“新三板”）掛牌津津樂道所不同的是，去年底以來，人們對其關(guān)注的焦點，已經(jīng)從“掛牌”轉(zhuǎn)移到了“轉(zhuǎn)板”。

近年來，東莞的“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量，一直呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。從一開始的十多家到突破50家、100家，現(xiàn)在東莞掛牌企業(yè)數(shù)量已直逼200家，成為全省掛牌企業(yè)數(shù)量最多的地級市，在國內(nèi)名列前茅。

從行業(yè)構(gòu)成來看，作為一個制造業(yè)城市，東莞的掛牌企業(yè)中占比最高的行業(yè)是專用設備制造、電子制造、電氣設備制造、通用設備制造、化工合成材料制造、化學制品制造和家用輕工制造等。此外，還有一定比例的服務業(yè)企業(yè)。

“新三板”作為全國股權(quán)交易中心，它的開放是國家推動多層次資本市場的重要舉措之一，也給東莞的中小企業(yè)提供了進一步上升的空間。

早些時候，有不少企業(yè)在登陸了“新三板”之后就鑼鼓喧天，對外稱自己已經(jīng)“上市”，這其實是一種誤讀。

目前，我國對于“新三板”掛牌公司定義是“非上市公眾公司”，公眾公司與上市公司是有區(qū)別的。“新三板”屬于場外市場，二者主要區(qū)別是投資者群體要求不一樣，“新三板”側(cè)重于投資功能而并非交易功能，其他如交易方式、托管方式等有類似之處。

對于廣大的中小企業(yè)而言，和嚴格的IPO相比，“新三板”掛牌的速度更快、成本更低，也可以幫助企業(yè)規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，有一定的廣告效應、帶來財富效益，股份可以流通套現(xiàn)，在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)定向融資。

如今“新三板”受流動性影響，交投并不活躍，這很大程度上歸因于其定位仍是個專業(yè)市場，對投資者設置了較高的準入門檻。這使得“新三板”的融資功能受到很大限制。

筆者認為，“新三板”是東莞中小企業(yè)接觸資本市場的演練場，更多的莞企登陸“新三板”是有百利而無一害的。

東莞的制造業(yè)固然是優(yōu)勢，但囿于中小企業(yè)眾多，很多企業(yè)在運營的時候并不規(guī)范，這使得它們在對接資本的時候存在諸多掣肘。

“新三板”雖然在準入門檻上，沒有制定硬性的盈利指標，商業(yè)模式不甚完善的企業(yè)也可以掛牌，但對于企業(yè)的運營規(guī)范方面，還是有較為嚴格的要求的。這使中小企業(yè)在掛牌的時候，對公司的治理結(jié)構(gòu)和運營模式進行優(yōu)化和規(guī)范，長遠來看對企業(yè)發(fā)展是有好處的。

而且，對于那些有進取心的企業(yè)而言，“新三板”同樣可以實現(xiàn)一定程度上的定向增發(fā)股票募集資金，從而并購標的，助力企業(yè)倍增發(fā)展。此前，像伯朗特、環(huán)球石化等東莞掛牌企業(yè)，就曾利用“新三板”進行定增募資并購。

筆者認為，“新三板”對于為數(shù)眾多的東莞企業(yè)來說，既是演練場、也是跳板，可以為它們以后的發(fā)展，打下更好的基礎。