融資中國2017資本年會-股權投資峰會成功舉辦

2017年1月12日上午在北京四季酒店，融資中國2017資本年會-股權投資峰會隆重舉行。這是繼11日有限合伙人暨財富峰會，討論如何從資金端打通股權投資的整個產(chǎn)業(yè)鏈后，從投資端深化式的挖掘和探討。會議現(xiàn)場座無虛席，機構投資人云集、作為新年后的第一場行業(yè)峰會，大家給予了很高的關注度。

會議伊始，融資中國出品人，融中集團總裁朱閃代表主辦方發(fā)表了致詞。

朱閃首先簡單回顧了2016年中國股權投資的概況和特征，從中總結和發(fā)現(xiàn)未來的股權投資趨勢。他認為，過去一年，從募資、投資和退出來看都創(chuàng)出新高；從機構管理規(guī)模、員工人數(shù)、注冊資金來看，中國大多數(shù)私募投資機構為小型機構，市場集中度較高，份額被少數(shù)大機構所占領，小機構的生存空間將會不斷被壓縮；另外，目前有1500多家投資機構投資布局在1000多家上市公司，機構與上市公司的互動頻繁。展望2017年，朱閃認為圍繞上市公司的并購以及基金二級市場的投資機會值得關注。

在會議中，全國社保基金理事會副理事長王忠民蒞臨并發(fā)表了演講。

王忠民以“中國式杠桿并購”作為演講的主要話題，他認為中國2016年進入了杠桿并購時代。“如果從投資的視角回顧2016年，杠桿并購是當之無愧的首選關健詞。”

王忠民首先比較了中美杠桿并購的區(qū)別。王副理事長表示，在上個世紀80年代，美國的杠桿并購盛行，通過高收益?zhèn)鶆找约皟?yōu)先股方式，以及一整套法律架構的杠桿并購設計，在上世紀80年代迅速地讓美國的產(chǎn)業(yè)結構、投資市場以及產(chǎn)業(yè)中的金融工具都發(fā)生了一次協(xié)同裂變，從而推生了實體企業(yè)的裂變，推生了杠桿的融資，推生了被并購公司的內(nèi)部治理。

而中國的杠桿式并購在并購過程和并購標的的透明性，以及諸如法律、工商、稅務等并購環(huán)境的完善性方面與美國還是有很大區(qū)別的。

王忠民認為，2016年的并購邏輯是：金融機構本身就是做某種杠桿化經(jīng)營，包括銀行、保險、證券。“這個邏輯在保險尤其是壽險，特別是萬能險中表現(xiàn)得最為突出和充分。”

王忠民表示，在各金融機構把杠桿融來的錢發(fā)揮到了極致的情況下，“唯一糾結的地方就是在市場當中能否找到好的標的，所以那么只能到二級市場找最好的標的，尤其是有很好現(xiàn)金流，估值又不高的上市房地產(chǎn)公司。萬科無非在治理結構容易被人打進去的楔子，才成為被追逐的標的。”

王忠民說，杠桿融資、并購最大風險來自于社會對這樣的中國式杠桿并購的合規(guī)、合法性進行質疑，對其道義進行譴責，從而導致杠桿性的突觸終止。”所以在杠桿并購時，一定要預備每一個環(huán)節(jié)都做好，留有余地，以防范杠桿式退潮時候的典型踩踏風險。

“不把杠桿最后一塊錢榨干，如果真的這樣做，那么2017年，并購可以讓你取得最大化收益，可以用并購的方式找到最好的標的，讓你的投資有非常好的回報。”

作為前海母基金執(zhí)行合伙人，靳海濤從創(chuàng)新的角度發(fā)表了對于股權投資和創(chuàng)業(yè)的看法。

他認為，創(chuàng)新主要有5種：第一技術創(chuàng)新、第二商業(yè)模式的創(chuàng)新，第三發(fā)展戰(zhàn)略的創(chuàng)新，第四是組織方式的創(chuàng)新，第五是協(xié)同創(chuàng)新。他認為，創(chuàng)業(yè)者必須時時刻刻的關注創(chuàng)新，投資者更應該關注創(chuàng)新：前幾年一些投資機構對創(chuàng)新理解不夠，投了一些過于傳統(tǒng)的東西。所以投資機構不關注創(chuàng)新絕對不行。

靳海濤表示，投資機構要和政策平臺、社會化機構平臺交流創(chuàng)新，從而提高整個社會的創(chuàng)新能力。

同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始人董事長鄭偉鶴在峰會中發(fā)表了演講，他表示資本市場素有小年大年之說，他認為2017年就是一個大年，主要體現(xiàn)在退出市場。“2017年退出會超過2010年新高，尤其是去年國務院頒布了雙創(chuàng)的國十條，這個不僅是全民PE的大年，而是機構投資者進入市場的大年。”

他分享了自己對資本市場的9大觀察。第一，A股IPO再創(chuàng)新高，港股保持一定熱度。第二、A股整體估值仍較高，尤其是成長股調整力度的大小對PE股權市場是有影響的。第三、定增和資產(chǎn)重組政策收緊，活躍度降低。第四、新三板掛牌過萬，監(jiān)管趨嚴。第五，一級市場投資新動向，鄭偉鶴認為TMT領域處在獨角獸時代，仍存在泡沫，但是有結構性機會。在他看來，生物醫(yī)藥領域的泡沫比TMT領域更大。相反科技領域，像人工智能、機器人、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新能源、智能制造、新材料等領域有很多快速發(fā)展的機會。第六，未來一年，一級市場機構投資者占主導。另外，大型品牌私募股權投資機構將會得到更多關注，早期專業(yè)私募基金仍受矚目。第七，另類投資將獨辟蹊徑，另類資產(chǎn)將會有更多機會。包括對房地產(chǎn)市場的監(jiān)控實際上給房地產(chǎn)基金帶來了機會。第八，并購市場新趨勢頻現(xiàn)，還有并購市場也會放緩，尤其是跨國并購。第九，海外市場爭奪制造業(yè)，貿(mào)易沖突加劇。

在上午的演講中，中科招商總裁許亞青分享了中科招商在2017年關注的投資領域。

許亞青認為，2017年大的方向一方面新興產(chǎn)業(yè)會收到資本的追捧，另外一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨投資成本高將會競爭激烈。

許亞青表示，中科招商2017年會重點關注人工智能，第二個會關注新能源和能源存儲技術，環(huán)保資源再利用。第三個關注的領域是文娛產(chǎn)業(yè)，許亞青表示這是一個抗周期的行業(yè)，而且保持進一步增長的態(tài)勢。許亞青說，科技和互聯(lián)網(wǎng)的到來讓社會資源實現(xiàn)高度的匹配，在這個邏輯上，中科招商用共享經(jīng)濟的模式創(chuàng)辦了眾托邦，上線兩個月交費用戶突破200萬，2016年底統(tǒng)計有1000萬交費用戶。

許亞青表示，中科招商找方向選時機都是基于對未來的預測，但是唯一不變的就是變化，希望在巨變的產(chǎn)業(yè)領域中尋找新機會。

在下午的演講中通江投資集團董事長張保國，做了產(chǎn)業(yè)鏈的投資和探索的發(fā)言。

張保國認為2017能否成為資本之春，需要我們更多的思考。

張保國表示，所有的經(jīng)濟體的經(jīng)營體系決定了它的政策導向，全世界無非兩種資源配置方式，一種以資本市場主導，一種以銀行主導。

“從以往的經(jīng)驗看，以銀行主導的經(jīng)營市場體系，復蘇的速度普遍偏慢，而以資本市場主導的經(jīng)營體系會快很多。我們面臨大背景是產(chǎn)業(yè)結構的調整，面臨轉型升級的挑戰(zhàn)，當然也有更大的機會，來自于轉型升級帶來的機會。”

張保國認為大的時代變革的來臨，我們應該更加冷靜，我們應該從明顯風險擴大的方向走向更穩(wěn)健的投資首先要抑制自身的風險。

源坤控股集團董事長李智的演講題目是《未來與鏈接：產(chǎn)業(yè)金融的集群式發(fā)展》。從中分享了源坤控股2017年的一些想法和規(guī)劃。“如何在供應鏈體系里面用金融資產(chǎn)流動現(xiàn)金方式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上面不同的產(chǎn)業(yè)和不同發(fā)展階段的模式。”

李智認為未來十年最核心的是智慧密集型的生產(chǎn)服務業(yè)，其次是市場需求，無非是如何挖掘在資金洼地上找到需求孤島，怎么通過產(chǎn)品化的服務屬性或者增強它的屬性或者改變它的屬性實現(xiàn)需求孤島。最后是資本融通，是產(chǎn)業(yè)資本和經(jīng)濟的進一步的融通。

李智認為優(yōu)秀的企業(yè)一定是需求孤島里面把核心的產(chǎn)品輸出給客戶，并且在存量市場里有增值性的效應，在藍海里面把現(xiàn)金流打造最大化，通過金融的手段和工具提升運營的質量，在運營質量提升過程中使資本和金融達到深度融合。

在12日的股權投資峰會上，還進行了“未來已來，機構投資布局”、“變局重構，創(chuàng)投新動力”“創(chuàng)新融合，早期投資方式重構”“縱橫捭闔，PE基金下一站”“并購基金策略和上市公司轉型”5個論壇的探討，眾多機構大佬從各個方向分享了自己的看法。

在12日晚上，融資中國舉辦了盛大的頒獎典禮，在一片喜悅和收獲中，融資中國資本年會成功落下帷幕。

融資中國2016中國股權投資年度排名