第一創(chuàng)業(yè)錢龍海：新三板分層有利于提高股票流動性

12月10-11日，21世紀報在深圳舉辦“2015亞洲資本年會”。本次會議首要聚焦與中國地理毗鄰、合作最為密切的亞洲區(qū)域，邀請亞洲知名的金融機構(gòu)舵手、宏觀經(jīng)濟學家、風投資本大鱷、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)上市公司董事長等各行業(yè)領袖，進行一次廣泛而深刻的產(chǎn)業(yè)資本交流與研究，剖析當下，尋求合作，探討未來，贏取更大的發(fā)展。和訊網(wǎng)作為特邀媒體全程直播。

第一創(chuàng)業(yè)總裁錢龍海先生

第一創(chuàng)業(yè)總裁錢龍海先生在11日上的的演講主題《新形勢下券業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)與創(chuàng)新》中表示，新三板分層有利于提高我們的股票流動性，隨著這些制度推出，會有更多機會進入新三板市場，新三板市場可以看到今年上半年以來我們在融資可以達到800億增長。所以應該說新三板做事、分層制度設計，必將催生新三板得到更快發(fā)展，特別制度安排，會為更多企業(yè)提供更好發(fā)展路徑。新三板也是我們證券行業(yè)面臨全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)行、上市、再融資、轉(zhuǎn)板可以一條龍，整個證券行業(yè)在過去以前就是靠通道，新三板發(fā)展為證券公司，全業(yè)務鏈模式提供很好的試驗基地。

以下是部分演講實錄：　

錢龍海：跟大家反思一下，回顧一下，證券公司作為資本市場參與者，有哪些機遇、有哪些挑戰(zhàn)？首先應該說我們直接兩個領域：一個是投資銀行、一個就是資產(chǎn)管理領域，這是我們證券行業(yè)面臨在資本市場戰(zhàn)略機遇期里面臨的重大發(fā)展。首先我們看看權(quán)益市場，股票發(fā)行注冊制改革，這個國務院已經(jīng)有決定，2年之內(nèi)應該會推出《證券法》修改，而且很快推出注冊制。注冊制意味著什么？意味著我們過去發(fā)行審核重大變革，意味著企業(yè)、上市更多就是市場選擇，市場在資本的資源配置當中發(fā)揮重要作用。給證券行業(yè)挑戰(zhàn)是什么？我們需要對所有上市公司的信息披露，各個環(huán)節(jié)都要承擔更多的責任，真正形成市場化機制。所以注冊制改革必將讓更多優(yōu)秀企業(yè)，上市效率更高，是通過資本市場得到資源優(yōu)化配置，這方面我們新三板就是注冊制改革，就是注冊制，是2年多的發(fā)展，已經(jīng)有一定成效，所以顯然注冊制變革會帶來投行巨大發(fā)展。

還有債券市場，債券市場今年有私募發(fā)行等，2015年1月15號證券公司發(fā)行交易管理條例，實行審核備案制，還有分類備案制，這個審核效率大大提高。11月份今年各地企業(yè)發(fā)行達到1.5萬億，是去年三倍。應該說今年隨著證監(jiān)會發(fā)行審核放開，進行備案，債券市場以后的效率大大提升。從理論上來說，凡是有金融企業(yè)，都可以發(fā)展，所以一些有一定規(guī)模上市公司，有更多發(fā)債權(quán)利，完全可以根據(jù)市場、自己資金需要進行發(fā)行，這就考慮券商定價權(quán)等。

債券市場目前我們國家就是45.42萬億，本世紀末應該會達到80萬億，還有幾年，所以未來幾年中國債券市場會大大發(fā)展。2016年一定會在2015年基礎上會有大爆發(fā)，所以從資本市場到債券市場的新領域，還有新三板，既給證券公司帶來機遇，也注定新三板會發(fā)展，12月9號新三板公司達到4581家，應該說我們掛牌數(shù)都在加速增長，比例也快速上升。新三板分層有利于提高我們的股票流動性，隨著這些制度推出，會有更多機會進入新三板市場，新三板市場可以看到今年上半年以來我們在融資可以達到800億增長。所以應該說新三板做事、分層制度設計，必將催生新三板得到更快發(fā)展，特別制度安排，會為更多企業(yè)提供更好發(fā)展路徑。新三板也是我們證券行業(yè)面臨全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)行、上市、再融資、轉(zhuǎn)板可以一條龍，整個證券行業(yè)在過去以前就是靠通道，新三板發(fā)展為證券公司，全業(yè)務鏈模式提供很好的試驗基地。

資產(chǎn)證券化實行備案制，去年取消審核制，人民銀行對資產(chǎn)證券化進一步給予支持，現(xiàn)在為止到今年11月份我們發(fā)行3800多億的資金的資產(chǎn)證券化，包括企業(yè)資產(chǎn)證券化，今年11月份已經(jīng)發(fā)行11支，有一千多個億是過去11年的總和，我相信隨著備案制的實行，隨著利率市場化進一步推進，10過年前專門研究過資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)證券化過去為什么起不來？因為我們存款利率很低，所以銀行投資成本很低，銀行沒有任何動力去做資產(chǎn)證券化，但隨著利率市場化改革完成，利率下行，我們可能會進入一個利率時代，在這種情況下，銀行通過打包資產(chǎn)，融資、盤活資產(chǎn)動力大大增長，銀行通過不良資產(chǎn)證券化，動力也會增加，所以我認為在資產(chǎn)證券化，隨著制度變革，中國資產(chǎn)證券化的行業(yè)會迎來一個新空間、大發(fā)展。

我們投行業(yè)務總體來說面臨市場化改革，無論在股、債、資產(chǎn)證券化和并購都需要，都會帶來一個新機遇，包括資產(chǎn)管理行業(yè)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨新機遇和挑戰(zhàn)，中國進入一個財富管理時代，居民財富增長將近有32萬億高凈值人群，總體可投資會達到一百多萬億，這是我們都是整個資產(chǎn)管理行業(yè)大的歷史機遇。

我們不但面臨走出去，也面臨請進來，還面臨存量，證券公司要充分發(fā)揮產(chǎn)品能力，專業(yè)管理能力，風險管理能力這些都是我們優(yōu)勢。還有零售等些業(yè)務面臨機遇、挑戰(zhàn)就是互聯(lián)網(wǎng)化，傭金下降，這些趨勢非常明顯，每年都在20%左右下降，但我們也可到資本的崛起，也會帶來其他挑戰(zhàn)，隨著財富時代，理財產(chǎn)品銷售也成為零售發(fā)展新機遇。

作為證券行業(yè)現(xiàn)在首先提出來要夯實我們技術(shù)部門，部門、結(jié)算支付部門、登記部門等，經(jīng)過這幾年證券行業(yè)不斷放松管制，加強監(jiān)管，不斷進行調(diào)解證券行業(yè)在這些層面上，基本在這方面得到加強，所以我們提出來要進一步持續(xù)打造我們能力，我們能力是什么？主要就是指作為現(xiàn)代投資(000900,股吧)銀行，更多是在資本市場組織者，流通性提供者，資產(chǎn)管理者、風險管理者、交易上，圍繞我們作為資本市場最后參與者，證券公司重點要打造以下幾個能力：

過去證券公司是以產(chǎn)品為核心，如何從產(chǎn)品為核心，向客戶轉(zhuǎn)變，就必須調(diào)整結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品導向轉(zhuǎn)向客戶導向，必須強調(diào)全業(yè)務鏈整合，必須提升綜合金融服務能力，因為客戶需求多樣性，今天是一個專業(yè)客戶，需要提供專業(yè)金融服務，不同產(chǎn)品放在不同客戶，不同體系，但面對客戶必須要調(diào)整結(jié)構(gòu)，這是我們證券行業(yè)需要面臨重要能力。

銀行是具有交易功能的，我們?nèi)绾螢榭蛻籼峁┧型顿Y、風險管理需求，包括金融衍生品這是我們投資者都需要的很多工具，都是場外，作為場外業(yè)務，也需要我們不斷提升銷售能力，風險投資管理能力，這就更是容易理解。作為一個現(xiàn)代投資銀行，投資銀行區(qū)別于商業(yè)銀行最大一條，更多投資銀行是投資領域，提供各種各樣的投資領域，金融產(chǎn)品創(chuàng)新領域，所以要提高投資管理能力，是投資銀行核心能力。隨著杠桿放大，金融工具越來越復雜，各方面風險都擺在議事日程，所以如何提高風險管理能力，在市場當中可以立于不敗之地，這是重要一個根本。所以提升風險管理能力，打造建立全面風險管理體系，是證券公司重要能力。

證券公司提供所有產(chǎn)品運營管理，這是一個基礎能力，這個決定我們以客戶能否落地，我們銷售交易能力能否落地，投資管理能力能否落地，運營管理能力，這是我們現(xiàn)代投資銀行必須要打造的能力。有了這些能力才能真正為我們資本市場提供好服務，才能真正為中國走向國際，中國在國際資本市場上擁有定價權(quán)、在國際資本市場上擁有話語權(quán)，才有機會，才有了我們中國崛起的基礎，這個作為現(xiàn)代投資銀行，在資本市場當中具有很重要的責任，也是面臨巨大機遇。

今天我們跟大家分享一下我對資本市場發(fā)展過程當中，證券行業(yè)的思考，謝謝大家。