另類投資接地氣 新三板奇葩第一股頻掛牌

滬深市場注冊制的靴子落地，給一直實行類注冊制的新三板帶來無形的壓力。   

事實上，截至12月10日，新三板的掛牌公司已達到4612家，遠超滬深兩市的上市公司總和。中信證券]甚至預計2016年新三板的掛牌家數可望突破7500家。    龐大的掛牌企業(yè)數量，為中國多層次資本市場奠定了一個強大的底部。與此同時，新三板作為新興市場，其掛牌企業(yè)的特點也折射出中國經濟微觀層面的深刻變化。

記者留意到，去年以來，各行業(yè)公司都在爭做新三板“第一股”。從PE到3D打印再到催債公司，可謂奇葩頻現。   

股轉系統(tǒng)最新公布的數據也顯示，目前新三板已實現了對境內31個省份、證監(jiān)會18個門類、84個大類行業(yè)的覆蓋。   

“如此廣的覆蓋度造就了新三板這個最大的基礎性證券市場。”深圳證券一位券商人士對記者表示，新三板讓中國多層次資本市場從倒金字塔轉變成正金字塔結構，成為一個貼身服務中小企業(yè)的金融服務板塊。

注冊制沖擊波   

12月9日，國務院關于注冊制的消息發(fā)布后，證監(jiān)會當天也表態(tài)稱，將根據國務院安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。   

證監(jiān)會還強調，將繼續(xù)按照現行規(guī)定，做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會停止。注冊制實施后，現有在審企業(yè)排隊順序不作改變，確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。   

注冊制出臺后，市場普遍擔心其會否對新三板造成沖擊，在增量和存量上分流新三板的優(yōu)質公司。   

對此，企巢新三板學院院長程曉明的觀點旗幟鮮明，高新企業(yè)就適合待在新三板，因為這里有做市商制度為其準確估值定價，不應該被分流，也沒必要去轉板。“新三板和主板市場的差別在于定位，而不是說主板上市的公司就是好的，新三板就是差的。”   

中信證券分析師胡雅麗也認為，未來新三板與主板市場最核心的差別，將不會是交易制度，而是針對企業(yè)不同發(fā)展階段所設計的差異化的融資便利和與之所匹配的信披制度。“如果新三板要履行接納主板退市企業(yè)的義務，那其場內的優(yōu)質掛牌企業(yè)也應享有向主板和創(chuàng)業(yè)板進行轉板的權利。”“第一股”爭艷“咖啡店、面包房、理發(fā)店、洗浴中心、足療店、農場、討債公司，未來生活中每一天都離不開新三板；如果說滬深主板代表的是高大上，那么新三板則無疑是最接地氣，新三板已經褪去資本市場神秘的光環(huán)，飛入尋常百姓家。”一位資深投行人士這樣告訴本報記者，各種“奇葩”掛牌公司展現出新三板正在成為最具有包容和寬度的資本市場。   

12月8日，鐵觀音第一股“八馬茶葉”登陸新三板。12月4日，恒大地產[-1.89%]旗下的恒大文化產業(yè)集團也正式在新三板掛牌上市，并被稱為“中國綜合性文化產業(yè)第一股”。這些被“第一股”名號加持過的公司，基本甫一掛牌就能吸引足夠多的眼球。   

除此之外，更有不少“奇葩”隱藏在新三板掛牌企業(yè)當中。   

10月20日，上海一諾銀華投資股份有限公司提交了申請掛牌的材料。其公開轉讓說明書顯示，一諾銀華主要為下游商業(yè)銀行信用卡中心、小額貸款、汽車貸款等機構提供繳款提醒、逾期催告、還款督促、調查取證，以及市場、用卡人群特征、風險控制及催收情況分析等服務。   

也就是說，它其實就是一家催債公司。它的掛牌材料也將催債行業(yè)第一次以公開信息的形式展現在了市場面前。    到了11月2日，“西伯利亞農場”也要掛牌新三板。黑河金禾農業(yè)科技股份有限公司向股轉系統(tǒng)提交了申請掛牌新三板的材料。資料顯示，金禾股份曾經是一家在東北地區(qū)專注于從事糧食購銷貿易的公司。2013年底，金禾股份萌生了“去西伯利亞種地”的想法。公司在俄羅斯猶太州將18000公頃的土地以每年500盧布一公頃的價格，租賃15年。按照匯率計算，一畝土地每年租金只需要3塊多人民幣。   

還有一家驚爆市場眼球的擬掛牌公司則是11月16日向股轉系統(tǒng)提交材料的西安真愛服務事業(yè)股份有限公司。真愛股份的公開轉讓說明書中寫著主營業(yè)務以健康為主題，將休閑池浴、養(yǎng)生按摩、SPA美容美體、中餐正餐、唱歌娛樂進行有機結合，為消費者提供一站式消費享受。而實際上，就是洗浴中心也要來資本市場闖蕩。   

國信證券場外市場部總經理魯先德在接受本報記者采訪時表示，新三板有這么多的第一股，體現了新三板的包容性，這是新三板的優(yōu)勢，它不像IPO那樣有更多的要求和條件。   

“這些奇特的公司與其它傳統(tǒng)企業(yè)所處的行業(yè)區(qū)別較大，加之其為第一股，所以更容易吸引大眾的注意。不過它們能不能在新三板市場里得到投資人的認可，還需要做具體觀察和判斷。”魯先德認為，光吸引眼球是不夠的，如果這些企業(yè)能夠更好利用這個平臺，與資本市場實現對接將會是更有意義的事情。   

“這些新三板公司更年輕，投資新三板公司有機會參與到企業(yè)生命周期中成長最快的那一段。”海通證券[-0.26% 資金 研報]中小市值高級分析師鈕宇鳴表示，而且因為其股份尚未被大量稀釋，投資的性價比較高。   

根據海通證券的測算，目前新三板中已有27家公司收入超過了主板收入中位數，47家公司超過了主板利潤中位數；還有196家公司收入超過了創(chuàng)業(yè)板收入中位數，119家公司超過了創(chuàng)業(yè)板利潤中位數。 

造富快車？   

事實上，奇葩公司之所以愿意扎堆于新三板，也是被其愈加強大的財富效應所吸引。   

數據顯示，截至目前，新三板市值已經達到2.2萬多億元，今年累計定增將近1800次，融資總額近1200億元。新三板投資的存量資金約有1000億元，其中私募基金占60%，是新三板投資的主力軍。    

與眾多滬深股市的稀缺標的一樣，已經登陸新三板的“第一股”企業(yè)往往都能實現估值的迅速增長、創(chuàng)業(yè)者財富的暴漲。   

8月份，隆瑪科技7分錢變10元錢的傳奇猶在耳邊。11月2日，品尚匯掛牌，24個百萬富翁又瞬間誕生。最新的《2015胡潤百富榜》顯示，有14個人的財富來源于新三板的8家公司。這意味著，繼場內市場之后，場外市場也開始締造造富神話。   

不過，盡管造富神話很誘人，但也必須承認，目前新三板掛牌公司仍有超過2200只股票自掛牌首日起尚未成交一筆，這樣的僵尸股占比也將近50%。   

“其實很多帶著奇葩概念的公司上了新三板后也不一定會產生多大的變化。一方面是大家僅把這個當作一個話題來看，大部分掛牌公司并沒有因為掛牌而富了多少。另一方面，對機構投資者來說，這些概念除了博取眼球之外，并沒有太多的可取之處。”魯先德表示。   

他強調，新三板作為面對公眾開放的市場，更應該在規(guī)范市場運作、準確信息披露、按照規(guī)則辦事等方面嚴格把關，只有這樣才能使新三板市場的基本誠信體系建立起來。   

值得一提的是，今年以來，在新三板市場上融資最高的5家公司都是金融類公司。分別為中科招商、九鼎投資、南京證券、硅谷天堂、聯訊證券，募集到的資金分別為108.82億元、100億元、34.44億元、30.71億元、27.91億元，其中兩大PE巨頭的融資額都超過了百億。此外，李開復和蔡文勝掌控的天使投資也在積極沖刺新三板。   

這也引起了市場關于“PE擠占融資份額，新三板的錢沒有流向實體經濟”的廣泛爭議。對此，一位北京券商的投行人士對記者表示，這很正常。   

“大PE業(yè)務收入動輒數億，這樣的業(yè)績在新三板市場里注定是耀眼的。反觀我們輔導過的很多小公司，實力確實不濟，三方機構傭金打了包再打折，還帶返還的，還帶承諾掛牌不成功全款退錢的，即使這樣也拿不出錢來，其份額勢必要被擠占的。”該人士對記者分析，想要規(guī)避這種現象，歸根結底還是要依賴健全的市場制度，并提升自己的內功。“PE的錢很多最終也是要流入新三板的，還是不要人為再給新三板設置門檻的好。”