酒仙網(wǎng)新三板正式掛牌上市 或迫于資本壓力

挖貝網(wǎng)訊  10月15日，酒仙網(wǎng)獲股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批復(fù)，酒仙網(wǎng)正式掛牌新三板。證券代碼：833919，主辦券商為廣發(fā)證券。

酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰

酒仙網(wǎng)做為國(guó)內(nèi)知名的酒類(lèi)電商，屢屢創(chuàng)下融資記錄。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，酒仙網(wǎng)此前一共完成7輪融資，此輪后總?cè)谫Y額達(dá)到14億元，七輪融資之后的酒仙網(wǎng)在資本市場(chǎng)的估值已經(jīng)達(dá)到了65億元。

酒仙網(wǎng)歷史融資匯總，wabei.cn挖貝網(wǎng)配圖

酒仙網(wǎng)公司招股說(shuō)明書(shū)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，wabei.cn挖貝網(wǎng)配圖

此前酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰在接受媒體采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)，酒仙網(wǎng)的目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板，新三板只是酒仙網(wǎng)的跳板。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)第七項(xiàng)《特別約定》顯示，酒仙網(wǎng)的投資條款包含對(duì)賭，如果酒仙網(wǎng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（2018年12月31日）無(wú)法IPO，則需要對(duì)投資人進(jìn)行補(bǔ)償，由于目前滬深兩市停發(fā)新股，選擇新三板上市迫于無(wú)奈的臨時(shí)選擇。

公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)資料顯示，酒仙網(wǎng)創(chuàng)立于2010年，當(dāng)時(shí)的注冊(cè)資本200萬(wàn)元，是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)展酒類(lèi)電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)的公司之一，此次掛牌上市公司包含三塊業(yè)務(wù)，酒仙網(wǎng)——B2C模式酒類(lèi)商品線上零售，線上特賣(mài)——B2B模式的中釀酒團(tuán)購(gòu)，酒快到——整合了便利店的O2O即時(shí)送酒服務(wù)。

根據(jù)《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》披露的業(yè)績(jī)顯示，酒仙網(wǎng)2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.65億元，凈利潤(rùn)為虧損3.09億元;2014年的營(yíng)收為15.78億元，凈利潤(rùn)為虧損2.87億元;2015年一季度的營(yíng)收為5.46億元，凈利潤(rùn)為虧損5329萬(wàn)元。原因是“受到電商行業(yè)特性及自身發(fā)展策略的影響，目前公司尚處在戰(zhàn)略發(fā)展的布局階段，在辦公倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模擴(kuò)充、運(yùn)營(yíng)能力提升以及人員擴(kuò)張上有較大的投入”。

2013年、2014年和2015年1~3月，酒仙網(wǎng)期間的三項(xiàng)費(fèi)用(銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用)分別為4.17億元、6.77億元和1.72億元，占總營(yíng)收的比例分別為48.23%、42.93%和31.43%。以2014年為例，酒仙網(wǎng)每收入10元，就意味著要花去4.3元的費(fèi)用。“期間費(fèi)用金額增長(zhǎng)，但占營(yíng)收比例在下降，主要原因是公司在保證業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，重視對(duì)費(fèi)用的控制。”公司方面解釋稱(chēng)。

在三項(xiàng)費(fèi)用中，銷(xiāo)售費(fèi)用占比又是最高，以2014年為例，期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用為5.5億元，占三項(xiàng)費(fèi)用的比例為81.22%，占總營(yíng)收的比例為34.87%。

根據(jù)說(shuō)明書(shū)，銷(xiāo)售費(fèi)用包括職工薪酬、推廣費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、平臺(tái)使用費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、招待費(fèi)、租賃費(fèi)、折舊及攤銷(xiāo)及其他等。

還是以2014年為例，在5.5億元的銷(xiāo)售費(fèi)用中，職工薪酬為1.55億元，占比28.16%;推廣費(fèi)為1.31億元，占比23.86%;運(yùn)費(fèi)為1.19億元，占比21.54%。

2014年，酒仙網(wǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用較上年增長(zhǎng)2.23億元，同比增長(zhǎng)68.39%。“主要原因一是因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司增加人力資源投入和市場(chǎng)推廣費(fèi)用;二是隨著業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，在運(yùn)費(fèi)、第三方平臺(tái)使用費(fèi)、包裝費(fèi)和租賃費(fèi)上增長(zhǎng)較快。”酒仙網(wǎng)方面在說(shuō)明書(shū)中稱(chēng)。

那么，在酒類(lèi)電商中，酒仙網(wǎng)三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)收的比例處在怎樣一個(gè)水平?白酒專(zhuān)家晉育鋒向分析稱(chēng)，“對(duì)于酒類(lèi)電商而言，超過(guò)40%的占比在行業(yè)內(nèi)比較正常。”有些特價(jià)商品，比如去年“雙11”推出的茅臺(tái)、五糧液等特價(jià)酒，電商平臺(tái)需要自己承擔(dān)相應(yīng)虧損，這些都要計(jì)入銷(xiāo)售費(fèi)用里面。

不過(guò)對(duì)于虧損，CEO郝鴻峰目前也顯得比較淡定，他在7月29日接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，“在前幾年有一些戰(zhàn)略性的虧損，我們認(rèn)為是非常值得的，這是前期必要的投入。”

不過(guò)對(duì)于是否一定要?dú)v經(jīng)“戰(zhàn)略性虧損”，業(yè)內(nèi)也有不同看法。

有酒業(yè)人士稱(chēng)，在大家心目中，互聯(lián)網(wǎng)就是免費(fèi)經(jīng)濟(jì)，大多都依靠免費(fèi)模式來(lái)培養(yǎng)用戶(hù)、擴(kuò)大用戶(hù)，隨后靠增值服務(wù)來(lái)盈利，這是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目燒錢(qián)的主要原因。“但是否去跟風(fēng)推特價(jià)，是不是一定要戰(zhàn)略性虧損，目前還沒(méi)有定論。”獨(dú)立電商分析師魯振旺則表示，目前酒類(lèi)電商的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，且占主流的名白酒價(jià)格非常透明，類(lèi)似酒仙網(wǎng)的酒類(lèi)電商在未來(lái)三到五年可能都很難盈利，“未來(lái)主要還是看它能否撐下去，繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，直至’剩者為王’。”

不管是面臨巨額虧損，還是資本壓力，將公司成功IPO無(wú)論對(duì)企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，還是對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，都通過(guò)資本市場(chǎng)將估值確立。而新三板的門(mén)檻和靈活性，讓暫時(shí)還處于“事業(yè)上升期”的企業(yè)，有一個(gè)資本落腳的地方。這可能也是新三板被稱(chēng)為中國(guó)版“納斯達(dá)克”的原因吧！

（挖貝網(wǎng)編輯整理，內(nèi)容部分摘錄自第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 張志偉此前的報(bào)道。）