九鼎投資、中科招商、硅谷天堂等,一直備受市場矚目的PE類公司,在新三板半年報中業(yè)績獨領風騷,同時即便市場冷清,他們依舊享受著高估值。
既有好業(yè)績,又有高估值,資產(chǎn)管理類公司投資價值幾何?有的市場人士認為這類公司體量大、確定性強,有利于分散投資風險,也有的認為其成長性較低、模式一般,難言喜愛。
PE公司半年報表現(xiàn)亮眼
近期新三板半年報悉數(shù)披露,幾大PE公司營業(yè)收入和凈利潤在3000多家新三板公司中遙遙領先,穩(wěn)居第一梯隊。
半年度業(yè)績最亮麗、增長最迅猛的是硅谷天堂,營業(yè)總收入高達8.19億元,同比增長693.85%,實現(xiàn)凈利潤為6.81億元,竟比去年同期增長了21046.83%。
中科招商、九鼎投資繼續(xù)平分秋色,上半年營業(yè)收入分別是7.57億元、5.89億元,凈利潤分別為3.52億元、1.87億元??瓷先ブ锌朴芰Ρ染哦姡哦ν仍鏊傧鄬^高。
同創(chuàng)偉業(yè)稍稍居后,上半年營業(yè)總收入為1.24億元,同比增長169.39%,凈利潤為0.59億元,同比增長298.73%。
小PE明石創(chuàng)新則和四大PE差距較大,營業(yè)總收入僅為202.01萬元,同比減少了16.62%,但凈利潤卻超越營收,高達2.11億元,同比增長5427.40%。
這些PE類公司不僅是半年度業(yè)績卓著,而且在新三板市值龐大,位居前列。
截至9月2日,轉(zhuǎn)做市的九鼎投資以931.5億元總市值雄踞新三板,市盈率為93.15倍,中科招商總市值也高達277.84億元,市盈率為55.68倍,同創(chuàng)偉業(yè)總市值為83.79億元,市盈率高達155.47倍。
PE公司投資價值幾何?
不僅有好的業(yè)績,而且市值龐大,這類公司投資價值如何?
一位北京PE圈資深人士告訴中國基金報記者,“假如PE公司管理的一個資產(chǎn)幾百億的公司上市,一年賺幾個億并不奇怪。”
上海一位私募人士則認為,九鼎投資、中科招商等PE公司本身是成熟的公司,收益高不足為奇,新三板大部分成長類公司需要慢慢發(fā)展壯大,未來PE公司未必是市場的強者。
從市值方面來看,上海某大型私募總監(jiān)告訴記者,在新三板掛牌的PE公司高估值,主要有三個原因:一是新三板市場當前流動性不足,目前新三板上的估值不一定能夠反映其真實價值;二是中國資產(chǎn)類管理公司具有稀缺性,在A股很難找到相應的標的,具備溢價的可能性;三是九鼎、中科招商等均有資本運作的動作,他們在構(gòu)建相應的金融控股平臺,也有借殼上市的可能性,給投資人較強的信心和預期。
前述上海私募則認為,“未來金融業(yè)的發(fā)展生態(tài)將發(fā)生偉大變革,這些資產(chǎn)管理類公司能夠崛起,并且得到市場認可。但感覺現(xiàn)在有泡沫。目前新三板的價值發(fā)現(xiàn)機制并不成熟,PE公司給了市場很多預期。”
不同投資機構(gòu)對PE公司投資持不同態(tài)度。
前述總監(jiān)告訴記者,他們會投大的資產(chǎn)管理類公司,主要從基金的角度考慮,“基金按照組合管理的要求,既要投資發(fā)展空間較大的成長類公司,也要投資確定性高、收益相對穩(wěn)定的價值類公司,主要為了分散投資風險。資產(chǎn)管理類公司和財富管理公司都在我們投資的考慮范圍之中。”
但也有華東某新三板投資人士認為,這些PE公司和他們做的都是相同的事情,或許還沒有他們做得好,成長空間不大,投資價值也不大。
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