人民幣是強(qiáng)勢貨幣的大趨勢沒有改變

2015/08/14 11:49      何志成 liuzhengru

人民幣(6.3998, 0.0010, 0.02%)匯率突然間向下調(diào)整,讓全球市場為之驚愕。

13日,央行[微博]舉行新聞發(fā)布會,行長助理張曉慧表示,人民幣匯率下行屬于“偏差調(diào)整”,幅度大約為3%,目前已經(jīng)校正結(jié)束;而央行副行長、國家外匯管理局局長易綱更明確表示,所謂“官方要求貶值10%以促進(jìn)出口”是完全沒有根據(jù)的。

這一表態(tài)應(yīng)該是對市場的一種安撫。但筆者在隨機(jī)采訪一些企業(yè)時,發(fā)現(xiàn)多數(shù)人對未來人民幣走勢仍一片迷茫,尤其是對目前期貨頭寸不知該如何處理,焦急地問:“6.5是不是人民幣匯率調(diào)整的底部?”

其實(shí),本輪人民幣匯率調(diào)整早有信號。據(jù)筆者所知,一些地方銀行早在一個月前已經(jīng)開始限制大型企業(yè)購匯。問題是,絕大多數(shù)企業(yè)對人民幣匯率升值周期沒有結(jié)束抱有頑固預(yù)期,很多出口企業(yè)即使做了對沖,但遠(yuǎn)期結(jié)匯也沒有超過6.3的交割價格??梢?,沒有預(yù)期、沒有準(zhǔn)備,是這一次企業(yè)大面積受困的主要原因。

匯率很大程度上是一國國際競爭力的標(biāo)志之一,但它既不是匯價越高越好,也不是越低越好,匯率最強(qiáng)大的競爭力應(yīng)該是以市場化水平來衡量,敢于充分市場化的國家通常都具有較強(qiáng)的國際競爭力。

當(dāng)然,市場化水平高低在很多時候也不是匯率本身所能夠決定的,小國、弱國很難有獨(dú)立的匯率。但人民幣匯率市場化是中國走向資本大國、強(qiáng)國的標(biāo)志之一,因此必須成為人民幣匯率改革的目標(biāo),這一點(diǎn),中國政府曾經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào),我們必須堅(jiān)信不疑。

本輪人民幣匯率調(diào)整,應(yīng)該說與未來加快人民幣國際化的考慮高度相關(guān),隨后的一系列舉動都會證明匯率調(diào)整是國際化的必要步驟。對此,市場應(yīng)該有強(qiáng)烈預(yù)期。

匯率的另一個重要作用是代表國家信譽(yù),波動率太大,市場偏離度太高的貨幣匯率,肯定不會成為國際儲備貨幣。人民幣過去一段時間一直以強(qiáng)勢貨幣形象示人,很長時間以來都保持著最穩(wěn)定、最堅(jiān)挺貨幣的形象,雖然反映了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的現(xiàn)實(shí),向國際社會表現(xiàn)了人民幣的信譽(yù)度水平,但也逐漸與市場的需求產(chǎn)生了一定的偏差,并由此形成了貶值的預(yù)期。因此,主動調(diào)整,釋放壓力,應(yīng)該是應(yīng)時之舉。

明白了以上的道理,我們應(yīng)該對未來人民幣匯率的大趨勢抱有更深刻的理解。

按照勞動力價值跨時空比較理論,如果未來中國的絕大多數(shù)產(chǎn)能仍然是加工業(yè)、重化工業(yè),傳統(tǒng)農(nóng)業(yè),其匯率肯定還要向下調(diào)整,尤其是遠(yuǎn)期匯率;相反,如果經(jīng)濟(jì)能成功轉(zhuǎn)型,創(chuàng)新勞動價值占比增加,人民幣匯率將維持堅(jiān)挺,甚至上行。

人民幣未來必將成為國際貨幣,這一點(diǎn)是不能動搖的,但在成為國際貨幣之前,人民幣匯率必須市場化。

市場化后的人民幣匯率肯定跟以往不同,也與現(xiàn)實(shí)不同,但它一定會反映中國經(jīng)濟(jì)的基本面以及中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢。如果我們相信中國經(jīng)濟(jì)能夠保持7%左右的增長速度,我們就應(yīng)該相信人民幣是強(qiáng)勢貨幣。

相關(guān)閱讀