200億撬動萬億文化市場 小馬奔騰式PE投資價值

　　巨大的投資機會往往源自制度改革“紅利”。對于任何行業(yè)實現(xiàn)大發(fā)展所需要的三個必要條件——政策導(dǎo)向、資本驅(qū)動和消費需求，文化產(chǎn)業(yè)目前均已基本具備。國家深化文化體制改革，推動文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，VC/PE們紛紛加大對文化產(chǎn)業(yè)的淘金力度。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在“十二五”時期，文化產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)投資潮，但考慮到文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，政策風(fēng)險是VC/PE需要思考和解決的問題。

　　小馬奔騰式的投資價值

　　“文化產(chǎn)業(yè)，如今正迎來一個空前的投資時機。以前不關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的VC/PE也開始把目光轉(zhuǎn)向該領(lǐng)域”，新元文智總經(jīng)理、新元文化產(chǎn)業(yè)俱樂部創(chuàng)辦人劉德良認為，文化產(chǎn)業(yè)的投資春天來了。

　　對于投資者來說，如何找到值得投資的項目是關(guān)鍵。小馬奔騰的投資案例，創(chuàng)投們或許能在其中找到啟發(fā)。

　　今年3月，小馬奔騰獲得了建銀國際文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，開信創(chuàng)投、信中利和清科創(chuàng)投跟投高達7.5億元的融資，這一融資額超過華誼兄弟(300027)和保利博納IPO募資額，成為中國影視業(yè)最大一筆融資交易。

　　2009年，小馬奔騰創(chuàng)立，但這個剛跨入電影界兩年的“新人”已經(jīng)跟華誼兄弟、保利博納一起站在了國內(nèi)影業(yè)的第一梯隊。2009年，小馬奔騰投資3000萬元的《越光寶盒》取得1.3億元的票房收入;2011年，制作投入不到1200萬元的《將愛情進行到底》贏得2億元票房。

　　據(jù)新元文智的研究數(shù)據(jù)顯示，廣告代理，影視劇投拍、制作和發(fā)行，電影制作發(fā)行是小馬奔騰的三大業(yè)務(wù)板塊，三者的收入規(guī)模大概為5：3：2。

　　小馬奔騰是靠代理中央電視臺的廣告業(yè)務(wù)起家的，目前這是公司最穩(wěn)定的收入來源。而公司的電影業(yè)務(wù)成為其成長最快的業(yè)務(wù)，目前已簽下知名導(dǎo)演寧浩、吳宇森、張一白，金牌編劇劉恒、蘭曉龍等，并開始在西安、蘇州、珠海等二線A類城市投建院線，基本目標是3年內(nèi)大概達到360塊銀幕。該公司在成本、風(fēng)險控制上非常講究。

　　據(jù)了解，小馬奔騰計劃年內(nèi)向證監(jiān)會上報IPO材料，并有望在2012年實現(xiàn)上市。上述PE獲得較豐厚回報值得期待。

　　文化淘金潮涌

　　“十二五”時期將是PE/VC淘金文化產(chǎn)業(yè)的好時代，這在投資圈內(nèi)已漸成共識。到“十二五”末，文化產(chǎn)業(yè)要占GDP比重達到5%，年均增速達到20%以上，萬億市場待開發(fā)。

　　劉德良告訴記者，“十二五”期間，每年VC/PE對文化產(chǎn)業(yè)的投資在200億元左右。200億元撬動萬億市場，投資回報顯而易見，各路資本蜂擁而至將是趨勢。

　　目前，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)投資基金達到約50只，總金額約有300億元。“這說明在政策的扶持下，文化產(chǎn)業(yè)專業(yè)化投資基金得到蓬勃發(fā)展，這里面蘊藏著巨大的投資機會。”劉德良說。

　　此外，文化企業(yè)的上市與并購步伐將進一步加快。預(yù)計今后5年，每年將有20~30家文化公司上市;每年的并購案例將達到15~30個。這無疑推動了資本布局成長性較好、有上市預(yù)期的文化公司。

　　事實上，中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還處在起步階段，很多方面還存在不成熟、不完善的地方。雖然多家PE/VC均表示看好文化產(chǎn)業(yè)投資機會，但“逐利避險”的資本天性也讓投資者們對政策風(fēng)險存在或多或少的顧慮。

　　曾投資過在紐交所上市的內(nèi)地企業(yè)淘米網(wǎng)的啟明創(chuàng)投負責(zé)人表示，正在募集規(guī)模數(shù)億元的基金，繼續(xù)加大對文化產(chǎn)業(yè)投資，但暫時不會介入政府控制性仍偏強的細分領(lǐng)域。

　　文化部部長蔡武指出，要力促文化與旅游、通訊、會展、商貿(mào)及休閑等產(chǎn)業(yè)融合來推動文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。這樣的融合需要多個主管部門的協(xié)作，但私募大佬們對部門之間可能出現(xiàn)“九龍治水”而帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險存在顧慮。