桂林三金藥業(yè)終于拿到了首單IPO發(fā)行批文,借助甲型H1N1流感行情,開(kāi)始了亮麗登場(chǎng)。但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),大量過(guò)會(huì)企業(yè)并沒(méi)有三金藥業(yè)那樣幸運(yùn),受2008年金融危機(jī)的沖擊,中小板過(guò)會(huì)的大多數(shù)企業(yè)都受到嚴(yán)重的沖擊,業(yè)績(jī)和此前的招股說(shuō)明書(shū)大相徑庭。一些公司的IPO出現(xiàn)生死變數(shù)。
IPO從2008年9月暫停到如今重啟,已過(guò)會(huì)的33家公司經(jīng)歷了一次金融危機(jī)的洗禮,很多企業(yè)不僅是補(bǔ)充材料,需要監(jiān)管部門發(fā)回重審,即使勉強(qiáng)達(dá)到上市要求也可能很快被ST,IPO可能出現(xiàn)一場(chǎng)史無(wú)前例的“爛尾工程”,越靠后發(fā)行上市的企業(yè)壓力越大。
一位投行人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者:“去年過(guò)會(huì)的這些公司,當(dāng)時(shí)披露的是2008年6月以前的財(cái)務(wù)狀況,證監(jiān)會(huì)將要求這些公司補(bǔ)齊相關(guān)報(bào)表。”
發(fā)審委委員、中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍告訴本報(bào)記者:“在去年,一些準(zhǔn)備上市的公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生了重大變化,融資方案和當(dāng)前環(huán)境不相符,這首先需要上市公司自己判斷,并向投資者披露,問(wèn)題是,準(zhǔn)上市公司不愿意主動(dòng)披露風(fēng)險(xiǎn),需要監(jiān)管層進(jìn)行把關(guān)。”[page]
世聯(lián)地產(chǎn)
業(yè)績(jī)受質(zhì)疑
6月18日,信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專家對(duì)本報(bào)表示:“世聯(lián)地產(chǎn)已經(jīng)將2008年年報(bào)上報(bào)了證監(jiān)會(huì)。按照規(guī)定,如果2008年的財(cái)務(wù)狀況和往年相比發(fā)生重大變化,IPO將要重新審核,目前證監(jiān)會(huì)沒(méi)有對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)的年報(bào)提出異議。”這家會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)世聯(lián)地產(chǎn)的上市審計(jì)。
廣東超華科技股份公司的一位人士告訴本報(bào)記者:“董事長(zhǎng)和董秘目前在深圳忙上市的事情,與證券交易所等各方面進(jìn)行溝通。”深圳宇順電子股份公司的證券部人士對(duì)本報(bào)記者表示:“公司目前還沒(méi)向證監(jiān)會(huì)補(bǔ)報(bào)材料。排在我們前面的過(guò)會(huì)公司不少,預(yù)計(jì)我們會(huì)在8、9月份上市。”
這3家公司打算在深圳中小板上市,而他們所處的行業(yè),在去年都遭遇了業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄牡凸绕?。?jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì),在33家已過(guò)會(huì)公司中,29家是中小企業(yè),由于2008年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大,部分企業(yè)將在證監(jiān)會(huì)進(jìn)行二次審核。
世聯(lián)地產(chǎn)去年8月份通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核,當(dāng)時(shí)正值深圳房地產(chǎn)泡沫破滅并向全國(guó)傳遞,主要城市的房地產(chǎn)成交量下降給世聯(lián)地產(chǎn)的業(yè)務(wù)帶來(lái)了很大影響。
世聯(lián)地產(chǎn)的董事長(zhǎng)陳勁松坦陳:“從奧運(yùn)會(huì)之后,整個(gè)經(jīng)濟(jì)突然進(jìn)入低谷,這對(duì)世聯(lián)也是一種考驗(yàn)。總體而言,世聯(lián)2008年的業(yè)績(jī)是平穩(wěn)的。”
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)提出質(zhì)疑。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)去年滑坡現(xiàn)象明顯,包括合富輝煌、富陽(yáng)中國(guó)這兩家在香港上市的房地產(chǎn)顧問(wèn)公司2008年年報(bào)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑。合富輝煌2008年稅前虧損6139萬(wàn)港元;而富陽(yáng)中國(guó)2008年虧損4826.5萬(wàn)元人民幣,2007年還有2264.6萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
世聯(lián)地產(chǎn)發(fā)行聯(lián)系人周成華不愿意評(píng)價(jià)公司2008年的業(yè)績(jī),她對(duì)記者表示:“我們?cè)谝荒昵熬蛯?duì)上市路演做好了準(zhǔn)備,正在等待證監(jiān)會(huì)的批文,非常期待盡早上市。”[page]
金融危機(jī)一蹶不振
超華科技可能重審
已經(jīng)過(guò)會(huì)的廣東超華科技在上市的關(guān)鍵時(shí)期,董事長(zhǎng)和董秘已經(jīng)坐鎮(zhèn)深圳。這家公司IPO經(jīng)歷過(guò)不少波折,2007年,在發(fā)審委審核中未被通過(guò),2008年8月13日,廣東超華順利過(guò)會(huì),沒(méi)想到等來(lái)了金融危機(jī)。
公司主要從事CCL(覆銅箔板)、PCB(印制電路板)及其上游相關(guān)產(chǎn)品電解銅箔、專用木漿紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,和超聲電子、生益科技等上市公司處于同一行業(yè)。受金融危機(jī)的沖擊,產(chǎn)品出口需求急劇下降。
6月18日,公司的一位內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者:“去年下半年以來(lái),深圳和東莞不少同行業(yè)工廠關(guān)停歇業(yè),但我們公司受到的沖擊相對(duì)較少,早在2008年初我們就調(diào)整策略,將業(yè)務(wù)重心向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,同時(shí)兼顧國(guó)外需求。”
主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣為CCL的生益科技2008年銷售收入與2007年基本持平,而凈利潤(rùn)同比下降73%。作為PCB行業(yè)的龍頭,超聲電子一季度收入同比下滑了18.3%,凈利潤(rùn)下降了69.1%。就連分析師也感嘆,在行業(yè)中還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)逆流而上,實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的企業(yè)。
2009年1-4月的數(shù)據(jù)顯示,PCB市場(chǎng)的需求仍未真正好轉(zhuǎn),CCL市場(chǎng)的復(fù)蘇可能需要較長(zhǎng)時(shí)間。招商證券分析師張良勇表示:“全行業(yè)的盈利將繼續(xù)回落,特別是以出口為導(dǎo)向的公司,業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)要看下半年歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。總體來(lái)說(shuō),這些中小板的新上市公司,短期內(nèi)投資機(jī)會(huì)不大。”
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定,“擬發(fā)行公司如果最近一年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于上一年的凈利潤(rùn)或盈利預(yù)測(cè)數(shù),或凈資產(chǎn)收益率未達(dá)到公司承諾的收益率,將由發(fā)行監(jiān)管部決定是否重新提交發(fā)審委討論”。[page]
*ST張銅前車之鑒
過(guò)會(huì)中小板公司或現(xiàn)批量ST
深圳宇順公司證券部的人士告訴本報(bào)記者:“公司2008年的營(yíng)業(yè)收入比2007年增長(zhǎng)50%,但是凈利潤(rùn)和2007年持平,行業(yè)出現(xiàn)整體波動(dòng),我們公司也受到了影響。”根據(jù)深圳宇順的2008年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),公司有驚無(wú)險(xiǎn),勉強(qiáng)躲過(guò)了證監(jiān)會(huì)要求復(fù)審的紅線。
天相投資顧問(wèn)公司的分析師說(shuō):“由于面板行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格去年下降非常大,公司營(yíng)業(yè)收入大增,但是凈利潤(rùn)止步不前,對(duì)于宇順這樣的中小尺寸液晶模組廠商來(lái)說(shuō),這種可能性是完全存在的。”
這位分析師還表示:“由于業(yè)內(nèi)供過(guò)于求的狀況并不能徹底逆轉(zhuǎn),液晶面板的下游需求能在2009年恢復(fù)到何種程度目前也難以準(zhǔn)確判斷,因此預(yù)計(jì)行業(yè)整體上在2009年將難以根本性復(fù)蘇。”
這位分析師說(shuō):“對(duì)于準(zhǔn)上市公司,也有可能是合理利用會(huì)計(jì)規(guī)則,填平了凈利潤(rùn)。”
發(fā)審委委員趙錫軍說(shuō):“一些新上市公司會(huì)不會(huì)走*ST張銅的老路,上市不久就出現(xiàn)虧損,取決于公司本身的決策,要看其募集資金的投向能不能帶來(lái)相應(yīng)的增長(zhǎng)。”
在ST板塊中,上市時(shí)間最短的兩家公司分別是*ST張銅和ST鈦白。*ST張銅在2006年10月25日上市,公司2007年度、2008年第一季度連續(xù)出現(xiàn)較大虧損,6月份又爆出財(cái)務(wù)作假。ST鈦白在2007年8月3日上市,隨后鈦白粉產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重,全行業(yè)陷入低迷,ST鈦白上市兩年就進(jìn)了ST行列。
遵義鈦業(yè)由于業(yè)績(jī)下滑推遲上市,深圳宇順、廣東超華所面對(duì)的也是一個(gè)不明朗的預(yù)期,在33家已過(guò)會(huì)公司中,不少中小板公司在金融危機(jī)之后都照出了當(dāng)年高新張銅的影子。
一位會(huì)計(jì)師事務(wù)所的會(huì)計(jì)專家接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)說(shuō):“33家已過(guò)會(huì)公司普遍受到宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊,證監(jiān)會(huì)對(duì)這些公司的要求會(huì)做適當(dāng)調(diào)整,并不因?yàn)閮衾麧?rùn)同比出現(xiàn)下滑,就失去了上市資格。在已過(guò)會(huì)的公司中,不排除有一些公司在重新審核后,被監(jiān)管部門推遲上市。”
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