CME收購(gòu)原油交易巨頭NYMEX 占領(lǐng)98%商品期貨交易

　　歷時(shí)近七個(gè)月，芝加哥交易所集團(tuán)(CME Group Inc.)對(duì)紐約商品交易所(NYMEX)的收購(gòu)終于變成了現(xiàn)實(shí)。

　　18日，NYMEX董事會(huì)特別會(huì)議上，816席成員中有650位對(duì)與CME進(jìn)行合并投出了支持票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了75%的下限。當(dāng)日，CME在董事會(huì)以96%的壓倒性支持率通過(guò)對(duì)NYMEX執(zhí)行價(jià)值77億美元的收購(gòu)，董事長(zhǎng)Terrence Duffy表示本周五之前將完成收購(gòu)。

　　路透數(shù)據(jù)稱(chēng)，這筆交易讓CME在美國(guó)商品期貨交易市場(chǎng)的占有率已高達(dá)98%。

　　“在收購(gòu)NYMEX之后，通過(guò)資源整合CME可以繼續(xù)做大做強(qiáng)，從而在布倫特原油定價(jià)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)中更勝一籌”，國(guó)泰君安期貨研究所所長(zhǎng)張智勇分析指出。

　　兩年內(nèi)連續(xù)收購(gòu)糧食商品交易巨頭CBOT和美國(guó)原油交易市場(chǎng)標(biāo)桿NYMEX，CME已經(jīng)在國(guó)際商品期貨市場(chǎng)中擁有舉足輕重的影響。

　　游說(shuō)加補(bǔ)貼，CME收購(gòu)終成

    CME今年一月便提出收購(gòu)要約，對(duì)NYMEX已經(jīng)展開(kāi)了半年的“追求”，然而不少NYMEX董事會(huì)成員認(rèn)為CME的報(bào)價(jià)未能體現(xiàn)能源期貨交易的價(jià)值。

　　經(jīng)過(guò)不懈的游說(shuō)過(guò)程并提出豐厚的補(bǔ)償措施之后，CME終于贏得了NYMEX董事會(huì)80%成員的支持。

　　開(kāi)始，CME對(duì)NYMEX的收購(gòu)要約，報(bào)價(jià)為以每股36美元以及CME每股的0.1323換購(gòu)NYMEX股權(quán)。1月28日CME提出收購(gòu)報(bào)價(jià)時(shí)，CME的股價(jià)為每股625美元，則報(bào)價(jià)相當(dāng)于每股118.7美元，略高于NYMEX當(dāng)時(shí)116美元的股價(jià)。

　　中信建投期貨公司研發(fā)部經(jīng)理?xiàng)钴姺治龇Q(chēng)，由于NYMEX以原油期貨交易著稱(chēng)，而CME的主要業(yè)務(wù)為外匯和利率的期貨和期權(quán)，并不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的敵意收購(gòu)，CME的報(bào)價(jià)已經(jīng)相當(dāng)具有吸引力。

　　7個(gè)月以來(lái)兩家交易所的股價(jià)都發(fā)生了大幅的縮水。到8月18日止，CME股價(jià)為336.6美元，今年已縮水了一半，而NYMEX的股價(jià)也已從年初超過(guò)130美元的高位跌破了80美元。自1月提出報(bào)價(jià)以來(lái)，CME沒(méi)有對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行過(guò)調(diào)整，因此由于股價(jià)下跌，報(bào)價(jià)的金額也已較最初的113億美元縮水了36億美元。

　　本周獲通過(guò)的交易金額約為77億美元相當(dāng)于以每股80.5美元的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)，仍略高于目前NYMEX每股79.9美元的股價(jià)。

　　然而在NYMEX董事會(huì)中這一報(bào)價(jià)爭(zhēng)議不斷，不少董事會(huì)成員認(rèn)為今年能源商品期貨的交易規(guī)模大幅上揚(yáng)，報(bào)價(jià)低估了NYMEX的價(jià)值。今年7月，NYMEX每天有188.3萬(wàn)份期貨合約交易，較去年同期上升了30%。

　　而交易需獲得NYMEX股東大會(huì)816個(gè)席位中至少75%的支持。為了確保交易通過(guò)，CME展開(kāi)不懈的游說(shuō)并向NYMEX管理人員提出了高達(dá)每人75萬(wàn)美元的補(bǔ)償，此外CME還保證NYMEX至少在2012年前將繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)行。最終CME爭(zhēng)取到了NYMEX股東650張支持票，支持率近八成。

　　“我認(rèn)為比75%多一票就已經(jīng)是偉大勝利了，CME能獲得壓倒性的支持率是因?yàn)樗o出了足夠有說(shuō)服力的條件”，研究機(jī)構(gòu)Equity Research Desk分析師Diego Perfumo介紹稱(chēng)。

　　這筆交易讓CME在美國(guó)商品期貨交易市場(chǎng)的占有率已高達(dá)98%，世界最大衍生品交易所的地位進(jìn)一步加強(qiáng)。路透消息援引消息人士稱(chēng)CME的下一個(gè)目標(biāo)或?qū)⒚闇?zhǔn)海外市場(chǎng)。

　　兩年兩收購(gòu)，商品交易巨頭初現(xiàn)

    “CME如此迫切地希望進(jìn)行這個(gè)收購(gòu)，是因?yàn)槠谪浗灰资袌?chǎng)是這個(gè)世界上為數(shù)不多的幾個(gè)壟斷市場(chǎng)了”，投資管理公司Sanford Bernstein分析師Brad Hintz表示。與股權(quán)不同，每個(gè)期貨交易市場(chǎng)都有獨(dú)立的結(jié)算方式，期貨合約不可在其他交易所結(jié)算。

　　NYMEX正是原油期貨交易中舉足輕重的一家交易所，其輕質(zhì)低硫原油期貨合約是目前流動(dòng)性最大的原油交易平臺(tái)，也是目前世界上成交量最大的商品期貨品種之一。楊軍表示NYMEX原油期貨價(jià)格已經(jīng)可以影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)，路透、彭博等也均以NYMEX作為原油期貨價(jià)格水平的標(biāo)桿。

　　他介紹稱(chēng)西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)的期貨交易幾乎都在NYMEX進(jìn)行，而國(guó)際原油的另一主要品類(lèi)(classification)布倫特原油則仍以倫敦洲際交易所(ICE)為定價(jià)基準(zhǔn)。

　　“在收購(gòu)NYMEX之后，通過(guò)資源整合CME可以繼續(xù)做大做強(qiáng)，從而在布倫特原油定價(jià)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)中更勝一籌”，張智勇表示，CME和NYMEX的合并實(shí)現(xiàn)了雙贏。通過(guò)資源的整合，NYMEX進(jìn)一步提升了市場(chǎng)占有率從而CME則完成了對(duì)美國(guó)主要商品期貨市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。

　　13個(gè)月前，CME剛剛完成了與CBOT的合并。CBOT的價(jià)格水平是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)依據(jù)，合并時(shí)更是全美第二大商品交易所。

　　“原油和農(nóng)產(chǎn)品是與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性最高的兩類(lèi)商品了”，張智勇分析稱(chēng)，原油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與通脹密切相關(guān)，“現(xiàn)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)都面臨著通脹和增長(zhǎng)的囚徒困境，這兩個(gè)市場(chǎng)會(huì)非?；钴S。”

　　他表示與我國(guó)交易所的會(huì)員制不同，美國(guó)的交易所都是公司制，市場(chǎng)份額直接關(guān)乎公司業(yè)績(jī)和股東利益，因此交易所之間的兼并近年來(lái)時(shí)有發(fā)生。

　　張智勇分析：“隨著CME這樣的巨無(wú)霸的壯大，它們將更加牢固的掌握商品交易的定價(jià)權(quán)”。