高科技行業(yè)發(fā)展風云莫測 中國VC走出特色投資路

2008-01-03 00:26:09      劉陽

  1998年前后的美國互聯(lián)網(wǎng)正駛上快車道。

  1995年8月,網(wǎng)景上市,觸發(fā)互聯(lián)網(wǎng)熱潮,那一年,全球網(wǎng)民500萬人。6個月后,雅虎公司上市,當日市值達到8.5億美元。網(wǎng)絡概念正式受到追捧,此次投資中的紅杉資本和日本軟銀集團都成為同行艷羨的寵兒。

  1996年,美國電信解除管制,光纖熱興起。1996年,累積600萬光纖千米。75%屬于AT&T、Worldcom和Sprint三大運營商。2000年美國累積光纖2800萬光纖英里。30%屬于AT&T、Worldcom和Sprint;29%屬于全國性新興運營商;16%屬于電力和其他公共事業(yè)公司。運營商建設了大量的光纖網(wǎng),帶寬出現(xiàn)了“爆炸”的情況,帶寬的價格也隨之大幅度下降,這些都為互聯(lián)網(wǎng)領域的崛起提起了物質保證。

  這一時期,日本軟銀集團的孫正義投資了中國的電信設備提供商亞信科技,2000年3月3日,在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一片上市聲中,亞信科技納斯達克上市,當日漲幅超過300%,其主承銷商摩根斯坦利和投資者孫正義都獲利不菲。

  作為先知先覺者,孫正義通過投資亞信科技和UT斯達康(古亞信同一天上市),開始關注中國市場。最早進入中國的一批風險投資者都得到了真金白銀。新浪、搜狐、亞信都為投資者帶來了巨大回報。在此期間孫正義結識了創(chuàng)立阿里巴巴的馬云,并為其投資了3 000萬美元。

  同一期間來到中國尋找商機的還包括霸菱亞洲、TDF等荷蘭和新加坡的風險投資機構。最早來到中國的企業(yè)投資者是英特爾投資,其風險投資業(yè)務在1998年被引入中國,結合美國的發(fā)展趨勢,他們投資了中國的門戶網(wǎng)站搜狐,也同時開啟了自己在中國大陸的高科技投資。

  中國的另外兩家IT制造企業(yè),也嘗試進入風險投資領域。聯(lián)想控股和弘毅集團都單獨組建團隊,首先在自己熟悉的領域進行投資。聯(lián)想集團的投資部門最早通過金山介紹并一起投資了卓越網(wǎng)站,最后通過該網(wǎng)站退出獲得了12倍以上回報。宏 風險投資部門則通過投資英斯克公司(一家中國的電信增值服務提供商),間接投資其子公司掌上靈通獲得了10倍以上回報。

  帶著上述業(yè)績戰(zhàn)績,聯(lián)想投資正式從聯(lián)想集團分離出來,募集成立了自己的基金開始獨立運作。而宏 創(chuàng)投也在隨后的日子里逐漸完成了向智基創(chuàng)投的過渡。這一時期,中國出現(xiàn)了一批新經(jīng)濟企業(yè),如阿里巴巴、當當網(wǎng)、8848-速達軟件、瀛海威等,它們都先后獲得了來自軟銀、IDGVC和老虎基金等機構的投資。

  1998年,中國出臺了相關法律,為引進美國風險投資業(yè)風靡多年的有限合作制打開了閘門。包括IDGVC在內的眾多風險投資者開始考慮在中國改用合伙人制。

  當中國的風險投資機構伴隨著網(wǎng)絡大潮興盛起來時,歐美的高科技市場卻面臨著一場空前危機。

  許多網(wǎng)絡公司和電信公司因為缺乏收入和流動現(xiàn)金正瀕臨破產,神話般崛起的公司正以同樣的速度迅速倒掉。2000年全球“光通信泡沫”和網(wǎng)絡泡沫相繼破裂。隨后幾年,風險投資市場也隨之跌進深淵。

  之前退出的高科技產業(yè),令很多投資機構在1996年募集的資金獲得了高額回報,并促使其在1999年前后募集更大數(shù)額的基金。這些都讓風險投資機構把一塊燙山芋拿到了手中。由于中國市場與全球市場的差別,以及處于萌芽狀態(tài)的中國風險投資機構都還沒有募集到巨額資金,固此面臨的沖擊將比西方同行小得多。

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