這家準(zhǔn)IPO公司爆雷!從白馬股變身“黑天鵝”只用了不到一年

2018/11/05 07:56      新三板論壇 吳志

  從一只披著IPO光環(huán)的績優(yōu)股,到被主辦券商提示持續(xù)經(jīng)營能力風(fēng)險(xiǎn),藍(lán)海之略(834818)“僅用了”不到一年時(shí)間。

  近日,股轉(zhuǎn)公司對(duì)藍(lán)海之略發(fā)出問詢函,要求說明公司是否具有持續(xù)經(jīng)營能力,藍(lán)海之略的主辦券商也連續(xù)發(fā)出多份風(fēng)險(xiǎn)提示公告,這似乎預(yù)示著這家新三板公司已經(jīng)走到了危險(xiǎn)的境地。

  去年凈利潤超4億元

  藍(lán)海之略主要從事醫(yī)療科室綜合能力建設(shè)服務(wù),2015年12月在新三板掛牌。

  招股書顯示,藍(lán)海之略通過一站式醫(yī)院??颇芰ㄔO(shè)綜合解決方案,幫助基層醫(yī)院在最短時(shí)間內(nèi)具備并提高相應(yīng)的醫(yī)療能力,滿足基層百姓的就醫(yī)需求。

  這一模式的核心是通過打造“醫(yī)療融資租賃平臺(tái)”,幫助基層醫(yī)院解決資金問題。

  通俗來講,藍(lán)海之略將醫(yī)療設(shè)備銷售給融資租賃公司,融資租賃公司再通過融資租賃的方式,將醫(yī)療設(shè)備出租給相關(guān)醫(yī)院,藍(lán)海之略為部分醫(yī)院提供連帶擔(dān)保責(zé)任。

  通過這種方法,一些無力支付昂貴醫(yī)療設(shè)備的醫(yī)院,得以用上先進(jìn)的設(shè)備,快速建立起相應(yīng)的診療能力,而藍(lán)海之略也可以迅速擴(kuò)張占領(lǐng)市場。

  藍(lán)海之略的快速擴(kuò)張,在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)十分突出。

  2016年藍(lán)海之略營業(yè)收入10.24億元,同比增長84.85%;凈利潤1.68億元,同比增長232%。

  到了2017年,藍(lán)海之略營業(yè)收入達(dá)23.03億元,同比增長124.7%;凈利潤4.52億元,同比增長183%。

  ▲藍(lán)海之略2017年財(cái)務(wù)情況

  藍(lán)海之略2017年的凈利潤在所有新三板公司中排名第22,超過東海證券、金田銅業(yè)、開心麻花等新三板明星公司。

  2017年2月,藍(lán)海之略向廣東證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料并獲受理,開始接受廣發(fā)證券的上市輔導(dǎo)。截止到2018年6月30日,藍(lán)海之略股東為443戶。

  不過,從2018年起,藍(lán)海之略的經(jīng)營情況就發(fā)生了巨大變化。

  醫(yī)療租賃模式爆雷

  由于需要對(duì)部分醫(yī)院提供連帶擔(dān)保責(zé)任,當(dāng)對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額較大時(shí),若被擔(dān)保人未能按期履行還款協(xié)議,藍(lán)海之略就有可能承擔(dān)保責(zé)任而償付相關(guān)債務(wù)。

  對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)因素,2016年、2017年,藍(lán)海之略的主辦券商中信建投證券多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱,藍(lán)海之略對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額較高,存在風(fēng)險(xiǎn)。

  今年8月,多家媒體報(bào)道稱,醫(yī)療租賃模式爆雷,其中行業(yè)知名企業(yè)遠(yuǎn)程視界被爆出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī),數(shù)千家公立醫(yī)院因此被追債。在這場風(fēng)波中,藍(lán)海之略也未能幸免。

  今年8月30日公布的半年報(bào)顯示,2018年上半年藍(lán)海之略營業(yè)收入6.51億元,同比減少52.24%;凈利潤僅有2982萬元,同比減少91%,其扣非凈利潤還出現(xiàn)了1837萬元的虧損。

  ▲藍(lán)海之略2018年上半年財(cái)務(wù)情況

  公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額,從去年同期的3.7億元,變成-3.38億元。公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值高達(dá)14.03億元,占公司營業(yè)收入的215%。

  公司稱,受行業(yè)黑天鵝事件影響,對(duì)公司學(xué)科建設(shè)端業(yè)務(wù)影響較大,部分項(xiàng)目開發(fā)周期拉長,項(xiàng)目推進(jìn)溝通難度加大,導(dǎo)致營業(yè)收入減少。

  另外隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿等諸多因素影響,合作融資租賃公司約定授信額度無法放款,導(dǎo)致對(duì)公司上半年成單率下降。

  在8月21日,藍(lán)海之略曾發(fā)布公告,對(duì)公司最近的經(jīng)營情況進(jìn)行說明。公司稱,受去杠桿政策等影響,公司出現(xiàn)了資金較為緊張的局面。

  當(dāng)時(shí)公司員工6月、7月份工資未按照正常時(shí)間發(fā)放,導(dǎo)致部分員工離職,員工人數(shù)下降。同時(shí)為了減少費(fèi)用支出,公司還啟動(dòng)對(duì)部分員工進(jìn)行停工休假的計(jì)劃,具體人員擬定和安排在進(jìn)行中。

  當(dāng)時(shí)公司因?yàn)樯婕霸V訟,導(dǎo)致銀行賬戶中被司法凍結(jié)的存款共計(jì)1111萬元。公司因?yàn)楝F(xiàn)金流緊張,日常經(jīng)營所需的費(fèi)用主要由控股股東及實(shí)控人羅志林提供。

  而從8月至今,藍(lán)海之略的狀況不僅沒有好轉(zhuǎn),反而越來越糟糕。8月以來,藍(lán)海之略相繼披露了多則涉及訴訟公告。

  針對(duì)藍(lán)海之略的經(jīng)營情況,中信建投證券近期也發(fā)出多份風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱,近期藍(lán)海之略出現(xiàn)了資金較為緊張的局面,不能發(fā)放員工工資,導(dǎo)致部分員工離職,員工人數(shù)下降,公司正常經(jīng)營受到影響。

  2018年6月,藍(lán)海之略向廣東證監(jiān)局報(bào)送了終止上市輔導(dǎo)的備案材料。但直到8月21日,藍(lán)海之略才公布了這一消息。

  股價(jià)大幅下跌

  藍(lán)海之略的危機(jī)在下半年才開始發(fā)酵,但其股價(jià)早已作出反應(yīng)。

  2018年1月15日,新三板集合競價(jià)實(shí)施的第一個(gè)交易日。藍(lán)海之略收盤價(jià)為9.35元/股,到2018年5月18日,其股價(jià)跌至7.01元/股,跌幅達(dá)到25%。

  從5月18日到8月17日,藍(lán)海之略又下跌了36.7%。8月20日,藍(lán)海之略在就公司經(jīng)營情況作出說明之前申請(qǐng)停牌。9月13日復(fù)牌后,出現(xiàn)連續(xù)暴跌。

  9月13日、9月14日,藍(lán)海之略連續(xù)兩個(gè)交易日下跌50%,均達(dá)到跌停價(jià),9月15日同樣暴跌38.74%。11月2日,藍(lán)海之略的收盤價(jià)僅為0.7元/股,較1月15日的9.35元/股下跌92.5%。

  在掛牌期間,藍(lán)海之略僅在2016年實(shí)施了一次股權(quán)激勵(lì)性質(zhì)的增發(fā),發(fā)行價(jià)格為3.87元/股,認(rèn)購總金額約617.6萬元。

  不過,在藍(lán)海之略掛牌前,有多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、知名企業(yè)對(duì)公司進(jìn)行了投資。

  如2015年7月,湯臣倍健、恒暉投資、永康北拓等多家機(jī)構(gòu),投資了藍(lán)海之略。在藍(lán)海之略掛牌時(shí),其前10大股東中,有7名都是機(jī)構(gòu)投資者,排名第11的湯臣倍健持有藍(lán)海之略127萬股。

  ( 文章來源:新三板論壇/作者:吳志)

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