唐人影視上半年扣非后凈利潤同比下降43%，政府補貼收入高達3000萬

8月20日，唐人影視發(fā)布2018年半年報。報告顯示，唐人影視2018上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長67.74%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤4290.07萬元，同比增長15.32%。

看起來數(shù)據(jù)不錯，但是扣非之后，就沒那么理想了。公告顯示，唐人影視2018上半年歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1977.75萬元，同比下降43.16%。

根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力作出正確判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。

可見，今年上半年，唐人影視在主營業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)，并不能給予市場很強的信心。值得一提的是，翻到公告的最后可以看到：今年上半年，唐人影視僅靠政府補助就收入了3027.18萬。這也不難理解，為何扣非后的凈利潤會同比下降43.16%了。

唐人影視出品過《仙劍奇?zhèn)b傳》系列、《少年楊家將》、《步步驚心》、《軒轅劍之天之痕》、《風(fēng)中奇緣》等不少爆款劇，而且又有胡歌、古力娜扎的持股，一直備受關(guān)注。

公告顯示，胡歌除了直接持股2.46%，還通過上海云舶間接持有200萬股，共計持股4.36%。另外，古力娜扎持股0.19%。

雖然唐人影視上半年銷售收入同比增長了67.74%，但是成本也在高漲，其上半年營業(yè)成本1.57億元，同比增長162.94%。公告中稱，公司今年上半年毛利率較上年同期有所下降，主要是因為本期影視劇作品的電視臺銷售預(yù)期沒有實現(xiàn)。公司管理層認為產(chǎn)品的播出時機比等待實現(xiàn)更多的利潤更重要，所以決定放棄等待電視排播，而由互聯(lián)網(wǎng)平臺獨播，所以本期毛利率有所降低。2018 年上半年，唐人影視實現(xiàn)收入的影視劇中，《三國機密之潛龍在淵》《柜中美人》都是純網(wǎng)播。然而，這背后的原因可能跟《如懿傳》有點像。古裝IP遇冷，監(jiān)管趨嚴(yán)，正是唐人影視面臨的問題之一。

《柜中美人》盡管有“周渝民古裝首秀”的標(biāo)簽，但女主胡冰卿、陳瑤影響力較弱，再加上該劇“積壓”近兩年，雙重不利下，《柜中美人》的議價能力減弱，對唐人影視的業(yè)績回升很難有實際作用。

而且，《柜中美人》投資1億，該劇又稱《青丘狐傳說2》，前作CSM52城收視率在0.6%以下，豆瓣評分5.3分，《柜中美人》播出后口碑再跌，只拿到4.3分。

相比之下，投資、卡司、IP都更勝一壽的《三國機密》就更有分量。公告顯示，2018 年上半年，唐人影視由于《三國機密之潛龍在淵》等項目的銷售回款凈流入經(jīng)營活動現(xiàn)金3.56 億元。

根據(jù)2017半年報中的數(shù)據(jù)，《三國機密》的總投資額為2億。演員陣容更傾向年輕群體，馬天宇、韓東君、萬茜、董潔等，既有顏值，又有實力。目前，該劇以4億的價格賣給騰訊視頻，按照54集的體量計算，單集達到740萬。編劇方面，則是馬伯庸+常江的組合，前者為《三國機密》IP的原創(chuàng)作者，后者的兩部《軍師聯(lián)盟》評分都在8分以上。

但是，由于政策對古裝劇的限制，再加上唐人影視業(yè)績欠佳急需大劇播出的雙重壓力，該劇未能成功“上星”，估計因此損失了2億左右的版權(quán)收入。

但《三國機密》也是唐人影視轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的關(guān)鍵。

3月23日晚間，唐人影視發(fā)布公告稱：擬申請A股IPO，并且已經(jīng)在近期向天津證監(jiān)局提交了相關(guān)材料，天津證監(jiān)局已于3月22日在該局網(wǎng)站公示，唐人影視目前正在接受中信建投證券股份有限公司的輔導(dǎo)。唐人影視還表示，在IPO申請材料獲受理后，公司將撤離新三板。

據(jù)統(tǒng)計，2018年以來，新三板公司成功轉(zhuǎn)A股的公司僅有3家，而2017年這一數(shù)據(jù)則為34家，平均每月2-3家。唐人影視選擇在監(jiān)管趨嚴(yán)的時機上市并不利好，但這卻可能是唐人影視自掛牌新三板后最好的時機。

《三國機密》是目前唐人影視投資最大的項目。唐人影視自掛牌新三板后，爆款便出現(xiàn)了長時間斷檔，2017上半年僅有《無心法師2》播出，但口碑也較前作的8.3分降至6.3分。如果唐人影視不借助《三國機密》播出啟動上市計劃，那么唐人影視之后布局的《夢幻西游》、《重返20歲》等劇也很難為其創(chuàng)造更好的機會。

《三國機密》在唐人影視擬IPO的消息公布之后的第四天上線，它的成敗被視為成為唐人影視能否轉(zhuǎn)板成功的重要一環(huán)。

不過，過分依賴古裝劇已經(jīng)不是一個好兆頭。前有《三國機密》放棄“上星”選擇網(wǎng)播，現(xiàn)在連“劇王”的種子選手《如懿傳》也在一再延播之后選擇網(wǎng)播。唐人影視如果擺脫不了對古裝劇的依賴，其IPO之路恐怕也會很難走。