這波港、美股IPO熱潮還能挺多久？明年上半年或是最后的窗口期！

北京時間8月18日凌晨，上線僅2年的趣頭條在美遞交IPO招股書，成為中國企業(yè)出海IPO大軍中的一員。

盡管資本市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)冷，但中國公司海外上市的熱情不減。在美股，除了趣頭條，P2P車貸款平臺微貸網(wǎng)、蔚來汽車，都已遞交了招股書;電商平臺美麗聯(lián)合集團、P2P小贏理財，也被爆出赴美IPO的消息。港股方面，美團點評、華興資本、寶寶樹、滬江、找鋼網(wǎng)等公司的IPO都在推進中。

實際上，從2017年下半年起，中國公司奔赴境外上市的節(jié)奏驟然加快。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國企業(yè)赴境外上市的共計74起，其中，50家在香港市場完成上市;另有24家在美國上市，這也是自2011年以來中概股赴美IPO數(shù)量最多的一年。

到了2018年，中國企業(yè)在港、美股上市的熱潮持續(xù)高漲。小米、映客、齊家網(wǎng)等新經(jīng)濟企業(yè)扎堆赴港上市，助推港股成為2018年上半年全球IPO數(shù)量最多的市場;拼多多、愛奇藝、B站等企業(yè)赴美上市，也讓美股市場迎來中概股“IPO大年”。

在中國企業(yè)蜂擁去境外市場上市的同時，越來越多的國內(nèi)投資者也開始將目光轉(zhuǎn)向海外市場，除了直接在二級市場買賣股票賺取資本利得，不少投資者還積極參與了港股、美股的新股申購。

以專注港、美股交易的互聯(lián)網(wǎng)券商——老虎證券為例，今年以來，其平臺上國內(nèi)投資者參與打新的人數(shù)、成交量均出現(xiàn)大幅上升;從個股情況來看，在港股上市的小米、在美股上市的拼多多兩支明星股最受追捧。在老虎證券的平臺上，投資者對小米遞交的認購金額達到近20億港元，申購拼多多新股的認購金額達到1.8億美元。

內(nèi)地投資者港、美股打新熱情高漲

“打新”指的是在股票正式上市交易前，以發(fā)行價申購新股。今年以來，越來越多國內(nèi)投資者參與到港股、美股打新。這背后可能與兩大原因密切相關(guān)——港股和美股市場打新中簽率遠高于A股，美股打新的門檻已經(jīng)大大降低;另外，今年IPO的一些新經(jīng)濟度獨角獸有著超高的人氣。

有統(tǒng)計顯示，在中國A股市場，打新的中簽率通常介于0.01%到0.05%，而港股、美股市場打新的中簽率往往是A股的數(shù)千倍。尤其是港股，打新的中簽分配機制傾向于讓每個參與者都至少能中1手，很多新股能做到100%的中簽率。從歷史中簽數(shù)據(jù)來看，即便是閱文集團2017年上市認購異常火爆的案例，中簽率也達到7%，遠高于A股打新的中簽率。

在過去，美股市場新股申購的門檻較高，至少需要100萬美元的資金，才能在一些投行申購到IPO的新股;另一途徑則是從上市公司內(nèi)部管理層那里獲得一些親友股。在這種背景下，之前散戶參與到美股打新的機會很少。

而如今，國內(nèi)外一些互聯(lián)網(wǎng)券商開始提供更“平民級”的美股打新服務(wù)，普通散戶用幾百、幾千美元的資金量就可以參與到打新活動中，這使得美股打新不再是大資金客戶的“特權(quán)”。

除了中簽率更高、打新門檻降低，近期國內(nèi)投資者在港、美股打新熱情高漲還與這些新股本身有關(guān)。今年在境外上市的小米、拼多多、B站等新經(jīng)濟企業(yè)，在國內(nèi)的品牌認知度普遍很高，被大量潛在投資者熟悉。

老虎證券創(chuàng)始人、CEO巫天華接受全天候科技訪談時稱，“大家對小米、愛奇藝、拼多多這樣的企業(yè)認同感很強，發(fā)現(xiàn)這些公司上市有打新的機會，很多人是愿意去嘗試的。”

巫天華還指出，如今，不少年輕投資者對海外市場有了更多的認識和了解，他們眼中的投資機會已不再局限于國內(nèi)。對這些年輕投資者來說，他們會覺得打新是一件“很好玩、很有意思的事情”，有的人中簽后會發(fā)朋友圈“曬圖”，秀自己的成就感。

港、美股打新并不能“躺著賺錢”

雖然港股、美股打新的中簽率很高，但中簽后并不意味著一定會獲利。

在國內(nèi)的A股市場，申購新股往往被視為一樁“穩(wěn)賺不賠”的買賣，因為在A股，新股上市首日基本都會大漲，且不受10%漲停的限制。然而在港股和美股，新股上市當天跌破發(fā)行價的案例并不罕見。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在港股上市的100家企業(yè)中，有75家企業(yè)股價存在破發(fā)的現(xiàn)象，破發(fā)率高達75%。其中，更是有近五成企業(yè)在上市首日破發(fā)。在美股市場，B站、愛奇藝等中概股今年也遭遇了上市首日破發(fā)的“尷尬”一幕。

對于港股打新，90后投資者周凱已經(jīng)有比較深的感悟。周凱去年開始交易港股，今年小米上市前，他在一家券商的平臺上看到了申購小米新股的機會，一番猶豫之后他申購了5手(200股/手)，并成功中簽。

“小米的產(chǎn)品我買過幾樣，感覺公司的成長空間還是比較大的，雷軍也是很有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者”，周凱表示，熟悉小米是自己決定申購小米新股的重要原因之一。此外，周凱還稱，當時媒體關(guān)于小米上市的報道鋪天蓋地，他覺得小米被很多人關(guān)注，上市后很可能被熱炒，畢竟“眾人拾柴火焰高”。

7月9日，小米敲大鑼上市的早上，周凱不停地刷著手機查看小米股價。出乎他預料的是，備受追捧的小米竟然會開盤破發(fā)。當天，小米報收于16.8港元，低于17港元的發(fā)行價。周凱有些心灰意冷，他決定繼續(xù)持倉“堅守”。

隨后幾個交易日，小米股價開始猛烈上漲，最高突破22港元，周凱持倉的浮盈也開始增大，這讓他感到欣喜。他回憶稱，“那幾天覺得小米的價值開始被市場發(fā)現(xiàn)了”。但好景不長，7月下旬開始小米又進入陰跌模式，目前股價又一次跌破發(fā)行價，甚至一度跌破16港元。

經(jīng)歷了過山車一般的行情后，周凱已經(jīng)有些“麻木”。他現(xiàn)在的決定是，“刪掉交易軟件，過了年再看，仍然相信小米的價值”。按周凱的話說，自己已經(jīng)從一個打新投機者變成了真正的“價值投資者”。

“十年難遇”的港、美股IPO熱潮還能挺多久?

中國企業(yè)的這輪港、美股IPO熱潮被人認為是“十年難遇”的奇觀。

諾亞國際首席研究官夏春向全天候科技表示，從歷史來看，企業(yè)集中上市往往出現(xiàn)在牛市的后期。目前，港股、美股的牛市整體來看已經(jīng)持續(xù)了9年，現(xiàn)在市場正在出現(xiàn)調(diào)整的信號，一大波新經(jīng)濟企業(yè)決定將IPO的計劃提前，正是害怕錯過了牛市的尾聲。

夏春還稱，這些企業(yè)蜂擁上市的背后，也和一級市場投資方的焦慮有關(guān)。2018年是繼2000年、2008年之后的又一個并購“大年”，一級市場投資方參與并購后開始擔心二級市場的回調(diào)，所以會催促公司盡快上市。目前，國內(nèi)A股整體還處于熊市階段，再考慮到上市監(jiān)管的問題，港股、美股自然就成了很多企業(yè)上市的首選。

那么，港股、美股這輪IPO熱潮能持續(xù)到什么時候?多位業(yè)內(nèi)人士給出的答案是明年上半年。

巫天華透露，從他了解的投行手上的IPO項目來說，不少已經(jīng)排到了明年年中，也就是說，“至少在明年二季度前，港股、美股這輪IPO熱潮還不會熄火。”從上市的企業(yè)類型來看，“還是會以TMT、醫(yī)藥等新經(jīng)濟企業(yè)為主”。

夏春認為，影響海外股市的一個重要因素是美國宏觀經(jīng)濟情況。在他看來，目前美國經(jīng)濟復蘇已經(jīng)進入了中后期，考慮到市場可能的回調(diào)，中國公司這輪海外市場IPO熱潮應(yīng)該會持續(xù)到明年上半年。

可以預計，隨著港、美股市IPO熱潮延續(xù)，未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)投資者海外打新淘金的故事仍然會繼續(xù)。