全國股轉公司總經(jīng)理李明調任地方證監(jiān)局 600天任期在新三板做了哪些事？

近日，有關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司（下稱：全國股轉公司）總經(jīng)理李明將調任地方證監(jiān)局工作的消息流傳。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，全國股轉系統(tǒng)近期將有高層人事變動，總經(jīng)理李明或將調往地方局任職。8月3日，財新網(wǎng)刊發(fā)報道稱，李明擬調任江蘇證監(jiān)局黨委書記、局長，當前正在證監(jiān)會內網(wǎng)公示。

從到任到外調，李明在全國股轉公司的任職時間大約為600天左右。這一年多時間里，交易制度改革，中科招商、達仁資管被強制摘牌等大事件，對新三板未來發(fā)展產(chǎn)生了不小影響。

李明其人

挖貝網(wǎng)查詢公開資料了解到，李明在證監(jiān)會工作已久。

此前，李明在證監(jiān)會發(fā)行部工作，2011年由發(fā)行部綜合處處長競聘為非公部副主任。有報道指出，新三板股東人數(shù)超200人的掛牌公司股票發(fā)行，就隸屬證監(jiān)會非公部管轄。

隨后，李明被選拔到深圳證監(jiān)局擔任副局長，進行掛職鍛煉。2014年11月，李明出任新疆自治區(qū)人民政府金融工作辦公室黨組副書記、副主任，2016年5月被調任新疆自治區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社黨委委員、主任（援疆）。

2016年11月，有消息指出，李明從證監(jiān)會非公部副主任調任至全國股轉公司。

2017年1月中旬，全國股轉公司更新領導班子架構，李明正式以全國股轉公司總經(jīng)理的身份亮相。

任期十大事件

“改革”可以說是李明擔任全國股轉公司總經(jīng)理至今最為重要的一個關鍵詞。從2017年至今，新三板在信息披露、交易、分層等各個方面制度都有所變革。

事件一：掛牌條件調整

2017年9月6日，全國股轉公司發(fā)布修訂后的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標準指引》，進一步明確掛牌條件的適用標準。

本次修訂的主要內容包括：明確了國有股權設置批復的相關要求；公司申報財務報表最近一期截止日由“不得早于改制基準日”變更為“不得早于股份有限公司成立日”；明確了申請掛牌公司下屬子公司的范圍和相關條件適用的標準；細化了“營運記錄”與“持續(xù)經(jīng)營能力”的具體標準；完善了“公司治理機制健全”的適用標準，列示了公司應建立的治理制度、增補了公司董監(jiān)高人員任職資格限制情形；細化了公司財務規(guī)范性的具體要求等。

財務指標被明確列入掛牌條件。

事件二：投資者適當性調整

2017年6月28日，全國股轉公司宣布對《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則》進行修訂，對新三板自然人投資者的準入要求進行調整，具體包括：將準入資產(chǎn)規(guī)模的計算要求由“前一交易日日終”的時點指標修改為“最近10個轉讓日日均”的區(qū)間指標；在維持“500萬元”資產(chǎn)門檻要求不變的基礎上，將自然人投資者準入的資產(chǎn)指標由“證券類資產(chǎn)”標準修改為“金融資產(chǎn)”標準；將“證券投資經(jīng)驗”修改為“證券、基金、期貨投資經(jīng)歷”，將“專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷”修改為“金融從業(yè)經(jīng)歷”。另外，將法人機構投資者的準入資產(chǎn)規(guī)模認定標準由“注冊資本”變更為“實收資本或實收股本”，以與合伙企業(yè)準入資產(chǎn)規(guī)模認定標準“實繳出資”一致，確保規(guī)則的公平性。

500萬元硬門檻名義不降、實質有所下降。

事件三：2次交易制度改革

2017年3月27日，為防范異常價格申報和投資者誤操作，新三板正式開始對協(xié)議轉讓股票設置申報有效價格范圍，規(guī)定申報價格應當不高于前收盤價的200%且不低于前收盤價的50%，超出該有效價格范圍的申報無效；無前收盤價的，成交首日不設申報有效價格范圍，自次一轉讓日起設置申報有效價格范圍。（2018年2月8日宣告廢止 ）

2017年12月22日，全國股轉公司發(fā)布了新制定的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票轉讓細則》，對交易制度進行全面改革，競價交易自2018年1月15日上線實施。

交易改革主要包括四個方面：一是引入集合競價交易制度，原采取協(xié)議轉讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調整為集合競價，同時與分層配套，實施差異化的撮合頻次。二是分類紓解協(xié)議轉讓需求，對于單筆申報數(shù)量不低于10萬股或轉讓金額不低于100萬元的交易，可以通過交易系統(tǒng)進行協(xié)議轉讓；對于屬于特定事項的協(xié)議轉讓需求，可以申請辦理特定事項協(xié)議轉讓業(yè)務。三是完善做市轉讓方式，采取做市轉讓方式的股票，增加特定條件下的協(xié)議轉讓安排；改革收盤價確定機制，增強價格穩(wěn)定性。四是將前期以通知形式規(guī)定的申報有效價格范圍納入《轉讓細則》。

其中，將接受協(xié)議轉讓成交確認申報以及進行成交確認的時間確定為每個轉讓日的15:00至15:30；將此前的收盤價按最后1筆成交價確定，修改為按最后1筆交易前（含最后1筆交易）15分鐘的成交量加權平均價確定。

2018年6月1日，全國股轉公司與中國結算于聯(lián)合發(fā)布實施《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司股份特定事項協(xié)議轉讓業(yè)務暫行辦法》，彌補了新三板市場線下協(xié)議轉讓的制度空白，避免相關轉讓行為對二級市場交易造成沖擊。

“烏龍指”、“1分錢交易”等亂象被杜絕，協(xié)議轉讓下的股價漲跌幅大起大落消失。

事件四：分層制度改革

2017年12月22日，全國股轉公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》，對分層制度進行改革。

在分層標準的調整上具體包括：一、創(chuàng)新層準入條件的差異化標準中，調減凈利潤標準，將凈利潤由兩年平均不低于2000萬元降低到1000萬元，凈資產(chǎn)收益率由不低于10%降低到8%，同時增加2000萬元最低股本要求；提高營業(yè)收入標準，將兩年營業(yè)收入平均值由不低于4000萬元提高到6000萬元，同時保留“營業(yè)收入復合增長率不低于50%”不變；新增競價市值標準，將“做市市值”修改為“做市市值或者競價市值”，同時將股東權益不少于5000萬元調整為股本不少于5000萬元。二、創(chuàng)新層準入條件的共同標準中，增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。三、創(chuàng)新層維持條件改為以合法合規(guī)和基本財務要求為主。此外，考慮到掛牌公司掛牌規(guī)范一段時間后再進入創(chuàng)新層較為穩(wěn)妥，因此刪除了申請掛牌同時進入創(chuàng)新層的規(guī)定。

分層制度改革后，創(chuàng)新層實行差異化的股票轉讓和信息披露制度。對于采用集合競價轉讓方式的掛牌公司，創(chuàng)新層每個轉讓日撮合5次，基礎層僅撮合1次。在信息披露制度的差異化方面，對創(chuàng)新層公司增加了季度報告、業(yè)績快報和業(yè)績預告等披露要求，在執(zhí)行審計準則等方面從嚴要求，并初步實現(xiàn)分行業(yè)信息披露；而基礎層公司披露要求基本保持不變。

創(chuàng)新層和基礎層有了真正意義上的區(qū)別。

事件五：差異化信息披露制度落地

2017年12月22日，全國股轉公司發(fā)布改革后的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則》。全國股轉公司負責人表示，本次信息披露制度改革主要是為了實現(xiàn)市場不同層次信息披露的差異化。其中創(chuàng)新層公司適度提升信息披露強度，基礎層公司信息披露強度基本保持不變。創(chuàng)新層公司的信息披露具體的不同包括：信息披露頻次增加，須披露季報；新增“業(yè)績快報”與“業(yè)績預告”制度；審計從嚴，要求注冊會計師定期輪換；實現(xiàn)分行業(yè)信息披露，披露不同產(chǎn)品和服務的收入構成、行業(yè)狀況和監(jiān)管政策變化情況等信息；必須設立董事會秘書。調整后，創(chuàng)新層公司信息披露強度高于基礎層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。

2018年1月9日、5月3日，全國股轉公司分別發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引——軟件和信息技術服務公司》《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公開轉讓說明書信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》公告，落實差異化信息披露要求，以提高行業(yè)信息披露針對性和有效性。其中，相關行業(yè)的創(chuàng)新層公司強制適用，基礎層公司則鼓勵適用。

事件六：新三板+H股

2018年4月21日，全國股轉公司與香港交易所在北京簽署了合作諒解備忘錄，標志著“新三板+H股”正式落地。

根據(jù)合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方符合條件的掛牌/上市公司在本市場掛牌/上市的申請。全國股轉公司對掛牌公司申請到香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市不設前置審查程序及特別條件。

隨后，成大生物（831550）在5月4日發(fā)布公告稱董事會審議通過《關于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》，成為嘗鮮“新三板+H股”第一家。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至目前已有8家掛牌公司宣布將到港交所發(fā)行H股。

事件七：創(chuàng)新層公司發(fā)行可轉換債券

2017年9月22日，全國股轉公司發(fā)布與上交所、深交所、中國證券登記結算有限責任公司聯(lián)合制定的《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉換公司債券業(yè)務實施細則（試行）》（下稱：《可轉債細則》）。新三板創(chuàng)新層企業(yè)可進行可轉換債券的發(fā)行，上交所、深交所為可轉換債券提供掛牌轉讓及信息披露服務。

藍天環(huán)保（430263）是第一家“吃螃蟹”的公司。

8月3日，全國股轉公司發(fā)言人透露，已有6家創(chuàng)新層掛牌公司完成發(fā)行，募集資金總額為2.96億元，另有3家公司已取得交易所發(fā)行無異議函，并啟動發(fā)行。

事件八：二級市場交易征稅爭議

2017年年底至2018年4月間，關于“新三板二級市場交易是否需要納稅”的問題引發(fā)投資者熱議。

2017年11月，國家稅務總局發(fā)布《國家稅務總局所得稅司關于開展新三板股權交易個人所得稅風險核查工作的通知》，此后各地方稅務局層層向下傳遞，落地到涉及掛牌企業(yè)稅務主管機關。

隨后，多名圣迪樂村（832130）投資者陸續(xù)收到四川省梓潼縣地稅局的征稅通知，要求就其股權轉讓所得繳納個人所得稅。值得注意的是，在此之前，新三板市場已達成共識，新三板市場建設中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理，即不征收個人所得稅。

此事迅速發(fā)酵，有媒體致電梓潼縣地稅局并得到答復：對于新三板企業(yè)股東轉讓股票取得的所得按照個人所得稅法的規(guī)定適用“財產(chǎn)轉讓所得”稅目征收個人所得稅，適用稅率為20%。

2018年3月底，四川省梓潼縣地稅局正式致電回復投資者稱，已收到上級明確指示，新三板二級市場交易和主板二級市場一樣暫不征收個人所得稅。

事件九：明確三類股東解決方案

2016年以來，隨著新三板掛牌企業(yè)申請IPO數(shù)量逐步增多，部分IPO企業(yè)飽受契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等“三類股東”問題困擾。

2018年1月12日，證監(jiān)會首次明確“三類股東”問題解決方案。證監(jiān)會明確要求，公司控股股東、實際控制人、第一大股東不得為“三類股東”；為確保“三類股東”依法設立并規(guī)范運作，要求其已經(jīng)納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管；擬IPO企業(yè)需要對“三類股東”做穿透式披露。

3月13日，文燦股份成功過會，成為新三板歷史上首家?guī)е?ldquo;三類股東”過會的企業(yè)。此后，陸續(xù)有攜帶三類股東的企業(yè)過會。其中，芯能科技對“三類股東”的處理方式極具參考性：對于持股占比較大的，進行清理；持股占比較小的，進行穿透。

由于“三類股東”穿透不易，成本巨大，目前，不在少數(shù)的擬IPO公司選擇從新三板摘牌對“三類股東”進行清理。但清理并非易事，近期原計劃通過摘牌清理部分“三類股東”為IPO鋪平道路的億童文教（430223），宣布終止IPO，其中一大原因就在于摘牌時異議股東過多，回購成本高昂，大股東無力承擔。

事件十：中科招商、達仁資管等被強制摘牌

2017年12月12日晚，富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)成為首批不符合私募整改要求被強制摘牌的企業(yè)。2017年12月15日，全國股轉公司宣布對中科招商、達仁資管強制終止掛牌。

對于被強制摘牌，中科招商董事長單祥雙在內部信中稱，“公告出來還是比較突然，因為上午我還又到股轉系統(tǒng)去做了整改溝通。”“公司作為綜合型投資集團，私募股權基金管理只是公司的一部分業(yè)務，……直投收益擴大，導致私募業(yè)務收入占比不足80%。”并稱，“短時間內無法清算基金或變更這些在管基金的管理人，集團作為整改核查對象，無法注銷集團的基金管理人資質，最終不能達標。”

達仁資管發(fā)布長篇聲明：公司原掛牌新三板一切流程合理合法，并認為“如果剔除實業(yè)合并的因素基金管理費的收入比是合乎標準的，是符合通知要求，但這有賴于行政部門單方面的認可，我們是企業(yè)，只能被動接受。”

受強制摘牌事件影響，中科招商從新三板摘牌時帶走近3000名股東，大多浮虧嚴重。摘牌以后，股東與公司之間的矛盾尖銳，歷次股東大會幾乎都伴隨沖突。2018年6月29日，中科招商在北京召開2017年年度股東大會是在一輛大巴車上舉行，現(xiàn)場有部分小股東穿著“維權”的衣服。

未竟之志

從上任至今，李明在新三板主導了多項重大改革，且仍未到結束的時候。

今年1月份，李明出席某論壇時指出，2018年，全國股轉公司擬在今年著重推進四方面工作，深化新三板市場改革。

一是推進市場精細化分層，研究發(fā)行制度改革，豐富市場產(chǎn)品和服務，積極提升各類市場主體的獲得感。二是研究制定新三板市場的發(fā)展戰(zhàn)略，找準新三板在多層次資本市場中的坐標和方位，明確發(fā)展方向與路徑，推動完善市場發(fā)展的上位法。三是推進對外開放與合作，提高新三板市場的國際能見度，探索與境外交易所的互聯(lián)互通。四是持續(xù)推進依法、全面、從嚴監(jiān)管，深化分類監(jiān)管，加強科技監(jiān)管，切實保護投資者合法權益，全力維護市場穩(wěn)定運行。

李明上任初期，新三板做市指數(shù)在1100點左右，如今，李明將調任地方，新三板做市指數(shù)在800點左右。期待新三板改革的將來時。