新三板年報(bào)掃描：2萬(wàn)億營(yíng)收 千億凈利數(shù)字解讀

新三板2017年年報(bào)披露接近收官，除少部分延遲披露的公司外，截至5月3日，共有10771家公司披露年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.99萬(wàn)億元，歸母凈利潤(rùn)總額1154.83億元，分別較上一年同比增長(zhǎng)14.37%和11.08%。

整體來看，2017年掛牌公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，創(chuàng)新層與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)為一大亮點(diǎn)，但同時(shí)存在業(yè)績(jī)分化顯著且波動(dòng)較大的特點(diǎn)。

1197家創(chuàng)新層公司完成年報(bào)披露，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5775.35億元，占掛牌公司營(yíng)收總額近三成 ；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)379.86億元，占掛牌公司凈利潤(rùn)總額超過三成。不過與創(chuàng)業(yè)板相比，創(chuàng)新層去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還有明顯差距。

從盈利家數(shù)和盈利比例看，創(chuàng)新層89%的公司凈利潤(rùn)為正數(shù)，這一占比低于創(chuàng)業(yè)板的94%；從凈利潤(rùn)中位數(shù)看，創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤(rùn)中位數(shù)達(dá)到8814.62萬(wàn)元，而創(chuàng)新層和新三板企業(yè)這一數(shù)據(jù)分別是2156.8萬(wàn)元和758.31萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，10771家已披露年報(bào)的新三板公司業(yè)績(jī)分化顯著，去年接近200家企業(yè)凈利潤(rùn)超過8000萬(wàn)元，另有超過7000家不足1000萬(wàn)元。此外，在掛牌公司中有超過3000家去年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^50%，同時(shí)也有超過3000家凈利潤(rùn)下滑幅度超過50%。

對(duì)此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為對(duì)中小企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)須客觀看待。整體看，業(yè)績(jī)波動(dòng)符合成長(zhǎng)期中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，部分行業(yè)研發(fā)期較長(zhǎng)，典型如生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，普遍具有高投入、長(zhǎng)周期的特征，在研發(fā)階段往往需要大量的資金投入且無盈利。

同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，各種新技術(shù)新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，部分行業(yè)可能面臨新興行業(yè)的沖擊，另有成長(zhǎng)期企業(yè)處于戰(zhàn)略升級(jí)轉(zhuǎn)型階段，這些都可能對(duì)短期利潤(rùn)造成影響。

　　信息技術(shù)業(yè)凈利同比增長(zhǎng)達(dá)49%

制造業(yè)企業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)一直占據(jù)著新三板掛牌企業(yè)的半壁江山。值得注意的是，制造業(yè)正向價(jià)值鏈中高端延伸。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，2017年先進(jìn)制造業(yè)營(yíng)收占比61.84%，同比提高0.27個(gè)百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別較上年提高11.74個(gè)和2.30個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，數(shù)據(jù)還顯示，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（剔除金融業(yè)）營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)26.94%和29.12%，其中信息技術(shù)業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.01%，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出，成為推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。

值得注意的是，東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，新醫(yī)療、新文化教育、新科技和新環(huán)保相關(guān)概念股2017年的營(yíng)收同比增速中位數(shù)均超過了15%，其中新醫(yī)療的增速達(dá)22%。而凈利潤(rùn)同比增速最快的為新環(huán)保相關(guān)概念股，達(dá)16%。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，涉及環(huán)保與社會(huì)公共服務(wù)等行業(yè)2017年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別較上年提高14.28個(gè)和18.72個(gè)百分點(diǎn)。

　　IPO排隊(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)突出

隨著IPO發(fā)審趨緊，排隊(duì)IPO的新三板企業(yè)家數(shù)明顯減少，但這一群體仍是新三板市場(chǎng)中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最優(yōu)秀的頭部企業(yè)。以已披露年報(bào)的77家IPO在審新三板企業(yè)為例，2017年?duì)I收、凈利中位數(shù)分別為5.07億元、6712.72萬(wàn)元，均遠(yuǎn)超新三板平均水平。

上述77家企業(yè)中，41家2017年扣非后凈利潤(rùn)突破6000萬(wàn)元，19家扣非后凈利潤(rùn)規(guī)模破億。從擬上板塊來看，擬上主板的31家企業(yè)2017年業(yè)績(jī)中位數(shù)接近8000萬(wàn)元，高于創(chuàng)業(yè)板（38家）的6419萬(wàn)元和中小板（8家）的5599萬(wàn)元，業(yè)績(jī)基本符合最新的IPO審核財(cái)務(wù)要求。

但也有例外，擬沖擊主板的瑞華股份2017年扣非后凈利潤(rùn)僅錄得1517萬(wàn)元，同比下降逾兩成，為上述排隊(duì)企業(yè)中凈利潤(rùn)最低。

不過部分去年選擇撤回IPO申請(qǐng)的企業(yè)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)并非不如人意，反而呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。開心麻花去年凈利潤(rùn)增速達(dá)422.64%，陽(yáng)光中科的凈利潤(rùn)增速也達(dá)到101.58%。

聯(lián)訊證券指出，“對(duì)于那些業(yè)績(jī)大幅下滑的擬IPO企業(yè)而言，近期沖刺IPO已基本無望。但對(duì)于那些業(yè)績(jī)異常高增長(zhǎng)的企業(yè)來說，也并不見得是什么好事情，如果不能對(duì)此進(jìn)行合理解釋的話，難逃被否命運(yùn)。”

　　新三板“官方蓋章”28家獨(dú)角獸企業(yè)

作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的代表群體，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)5月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，新三板披露2017年年報(bào)的10764家公司中，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)達(dá)4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物醫(yī)藥、科技服務(wù)等新產(chǎn)業(yè)以及新文化、新零售等新業(yè)態(tài)。

更為矚目的是，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確提出這批企業(yè)中有28家符合全球公認(rèn)的獨(dú)角獸劃分標(biāo)準(zhǔn)，并主要集中在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、文化娛樂、新科技、新環(huán)保和生物制藥產(chǎn)業(yè)。

據(jù)股轉(zhuǎn)統(tǒng)計(jì)，多家獨(dú)角獸企業(yè)為細(xì)分行業(yè)龍頭，2017年業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。如生物醫(yī)藥企業(yè)成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)50%，2017年凈利潤(rùn)5.58億元，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過20%。大型文化科技集團(tuán)華強(qiáng)方特，蟬聯(lián)七屆“中國(guó)文化企業(yè)30強(qiáng)”，2017年凈利潤(rùn)7.48億元。

值得一提的是，5月4日，成大生物（831550）發(fā)布公告稱，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求，深入推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略，公司擬發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。此次議案已獲公司董事會(huì)通過。  

這是自上月底股轉(zhuǎn)公司與港交所簽署合作備忘錄，就推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)兩地掛牌達(dá)成共識(shí)后，首家宣布赴港上市的掛牌企業(yè)。

4月21日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司和港交所合作諒解備忘錄簽約儀式現(xiàn)場(chǎng)，共有11家新三板掛牌公司代表出席。除了成大生物，另外10家掛牌企業(yè)分別為：神州優(yōu)車、君實(shí)生物、中投保、天士營(yíng)銷、山水股份、百合網(wǎng)、新片場(chǎng)、成大生物、中青博聯(lián)、中國(guó)康富、原子高科。

這11家企業(yè)可以說是新三板新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的佼佼者，也是新三板的明星公司，分別來自互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、生物醫(yī)藥、網(wǎng)上社交、旅游服務(wù)、文化影視等行業(yè)。從2017年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，11家掛牌企業(yè)中，8家實(shí)現(xiàn)盈利，僅3家虧損。營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)達(dá)15.6億元、歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)為5172.97萬(wàn)元。

可以看出，這11家新經(jīng)濟(jì)公司的營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)大于IPO排隊(duì)公司，但另一方面盈利能力還有短板，但也呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)。百合網(wǎng)去年成功扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6499.21萬(wàn)元，收入規(guī)模同比增長(zhǎng)近三倍；神州優(yōu)車2017年收入規(guī)模同比增長(zhǎng)68.62%，凈利潤(rùn)進(jìn)一步減虧至-2.62億元。

此外，2654家規(guī)模小于獨(dú)角獸企業(yè)但呈現(xiàn)出跳躍式高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)定為符合瞪羚企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，在新經(jīng)濟(jì)企業(yè)中占比55.50%。這批企業(yè)2017年平均營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到39.68%和104.28%。

　股轉(zhuǎn)從嚴(yán)審核年報(bào) 已發(fā)19份問詢函

新三板過萬(wàn)家公司披露年報(bào)，差錯(cuò)難免，2017年年報(bào)審核工作將成為新三板至今最繁重的一年。截至5月4日，共有109家公司發(fā)布了關(guān)于年報(bào)的更正公告。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，今年股轉(zhuǎn)對(duì)企業(yè)年報(bào)審查實(shí)現(xiàn)全覆蓋的基礎(chǔ)之上，將企業(yè)分為重點(diǎn)公司、非重點(diǎn)公司，其中以風(fēng)險(xiǎn)外溢、特殊監(jiān)管事項(xiàng)（如媒體報(bào)道等）、公眾化程度、年報(bào)指標(biāo)存在異常、資本運(yùn)作頻繁等指標(biāo)選取2000家左右重點(diǎn)審查企業(yè)，同時(shí)股轉(zhuǎn)將進(jìn)一步加大監(jiān)管處罰力度。

截至目前，股轉(zhuǎn)已對(duì)19家掛牌企業(yè)發(fā)出年報(bào)問詢函，主要涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、關(guān)聯(lián)交易、業(yè)績(jī)及毛利率波動(dòng)等問題。股轉(zhuǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，年報(bào)逾期未披露的公司將被采取自律監(jiān)管措施，創(chuàng)新層逾期未披露年報(bào)的將不再符合維持條件，一季報(bào)逾期未披露的公司也將被采取自律監(jiān)管措施。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，股轉(zhuǎn)通告的460家逾期未披露年報(bào)公司中，創(chuàng)新層企業(yè)共有45家。截至目前，未披露一季報(bào)的創(chuàng)新層公司有78家。