近日,上市“指導(dǎo)價(jià)”變成“三年合計(jì)凈利潤(rùn)不低于1個(gè)億”的說(shuō)法,在坊間流傳。其后新三板擬IPO公司頻頻撤材料,引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
最新數(shù)據(jù)顯示,目前IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量回落到400家以下,比今年年初少了100多家。
而論壇君調(diào)查發(fā)現(xiàn),新三板公司撤回IPO事件頻發(fā)背后,是部分公司開(kāi)始放棄獨(dú)立IPO的打算,謀求以被上市公司并購(gòu)的方式,來(lái)登陸A股。
從堅(jiān)持獨(dú)立IPO到想被并購(gòu)
“年后我們新開(kāi)了股東會(huì),大股東決定不再堅(jiān)持控股地位,可以接受被上市公司并購(gòu),之后繼續(xù)經(jīng)營(yíng)公司的條件。”深圳某私募人士對(duì)論壇君表示。
該私募2016年投資入股了一家新三板機(jī)器人公司。其原本設(shè)想,這家機(jī)器人公司2018年的凈利潤(rùn)要達(dá)到4000萬(wàn)元左右,屆時(shí)公司將向證監(jiān)會(huì)報(bào)材料,準(zhǔn)備IPO。
但連續(xù)三年合計(jì)凈利潤(rùn)低于1億元,或者最后一年凈利潤(rùn)不超過(guò)5000萬(wàn)元,將被“勸退”或者面臨現(xiàn)場(chǎng)檢查的消息,讓券商和公司心里都有點(diǎn)忐忑。
如果真的按照窗口指導(dǎo)的凈利潤(rùn)要求,這家公司真要IPO可能還要等兩三年以上。而前期定增進(jìn)入的私募機(jī)構(gòu),已經(jīng)入股近兩年時(shí)間,怕是等不及。
“這種情況下,公司面臨的選擇只有兩個(gè),一個(gè)是轉(zhuǎn)到海外IPO,一個(gè)是被上市公司并購(gòu)。”前述私募人士表示。
新三板公司轉(zhuǎn)道海外上市方面,已有先例。
3月23日,曾在新三板掛牌的考試培訓(xùn)企業(yè)華圖教育,向港交所提交了招股書。
2017年6月,華圖教育公告開(kāi)始上市輔導(dǎo)。2018年2月,華圖教育正式從新三板摘牌。
還有嘉銀金科(832031),在拍拍貸、宜信等同行紛紛登陸美股之后,2018年3月7日公司公告,準(zhǔn)備從新三板摘牌。
業(yè)內(nèi)傳言,嘉銀金科也是想赴港上市。
但是大多數(shù)公司,尤其是做實(shí)業(yè)的公司,大股東對(duì)赴海外上市心存疑慮,“企業(yè)不太懂怎么去海外上市,也不敢貿(mào)然選擇”,上述私募人士介紹,“很多企業(yè)也不屬于港交所目前力推的行業(yè),因此不是很有意愿去香港上市。”
剩下的選項(xiàng)中只有一個(gè)相對(duì)比較靠譜的,那就是被上市公司并購(gòu)。
“其實(shí)之前也有機(jī)會(huì)被并購(gòu),但是創(chuàng)始人兼大股東還是想獨(dú)立上市。”上述私募人士表示,現(xiàn)在形勢(shì)比人強(qiáng),創(chuàng)始人也不再堅(jiān)持獨(dú)立IPO。
新三板公司被并購(gòu)浪潮將至?
新三板企業(yè)一直是A股公司并購(gòu)的重點(diǎn)考慮對(duì)象。
東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示,一年來(lái),A股上市公司頻頻對(duì)新三板公司發(fā)起“并購(gòu)攻勢(shì)”,并購(gòu)標(biāo)的涉及110多家新三板公司。
僅2018年,就已有28家新三板公司成為A股公司并購(gòu)標(biāo)的。
而且,被并購(gòu)對(duì)象也不算太貴。
2018年2月26日,隆平高科(000998)公告,擬以13.9億元的價(jià)格,收購(gòu)新三板公司聯(lián)創(chuàng)種業(yè)(430625)90%的股權(quán)。
以此計(jì)算,聯(lián)創(chuàng)種業(yè)整體估值約15億元。
2018年3月6日聯(lián)創(chuàng)種業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司2017年度凈利潤(rùn)1億元-1.3億元之間。
所以此次收購(gòu)市盈率約12倍,而隆平高科目前的市盈率57倍。
稍早被中環(huán)裝備(300140)收購(gòu)的兆盛環(huán)保(836616),2017年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5800萬(wàn)元,被收購(gòu)的整體估值7.2億元,收購(gòu)市盈率也在12倍左右,而中環(huán)裝備的市盈率為73倍。
“按照現(xiàn)在的情況,大部分行業(yè)的并購(gòu)市盈率都在10倍左右,像機(jī)器人等高科技公司可以給到15倍。”先驅(qū)資本董事長(zhǎng)彭和平對(duì)論壇君介紹。
先驅(qū)資本運(yùn)作的某上市公司并購(gòu)案中,上市公司一年凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元左右,但是市值接近50億元。
“110多倍的市盈率,要維持下去,收購(gòu)資產(chǎn)是最好的選擇之一。”彭和平表示,“加上現(xiàn)在新三板市場(chǎng)不管是一級(jí)還是二級(jí),價(jià)格都不高,所以上市公司并購(gòu)欲望非常強(qiáng)烈,買到就是賺到。”
因此彭和平預(yù)計(jì),在獨(dú)角獸大熱,上市審核越發(fā)嚴(yán)格的情況下,A股公司并購(gòu)新三板公司會(huì)有一波浪潮出現(xiàn)。
聲明:本文來(lái)自 新三板論壇 作者:閆坤
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