湘財(cái)證券2017年?duì)I收下滑 第三次IPO闖關(guān)前途未卜

近日，南京證券終于順利過會(huì)，成為新三板首家成功轉(zhuǎn)板的券商。而同樣體量的湘財(cái)證券，上市之路卻仍遙遙無期。

3月14日，湘財(cái)證券披露的2017年年報(bào)顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.48億元，同比下滑16.21%；實(shí)現(xiàn)利潤總額5.65億元，同比下滑2.44%。不過其當(dāng)年凈利潤仍然實(shí)現(xiàn)了同比1.88%的正增長。

就在發(fā)布年報(bào)的前一日，該公司發(fā)布公告稱，計(jì)劃將董事會(huì)去年作出《關(guān)于公司首次公開發(fā)行A股股票并上市方案的議案》有效期再度后延一年時(shí)間。

而此次A股發(fā)行計(jì)劃已是湘財(cái)證券的第三次IPO闖關(guān)。

據(jù)易三板了解，2011年3月底，湘財(cái)證券與財(cái)富證券籌劃吸收合并，謀求A股市場IPO上市。但后來雙方在付款方式等具體操作層面陷入僵持，并購計(jì)劃最終落空。

2014年湘財(cái)證券掛牌新三板。2015年1月，上市公司大智慧擬作價(jià)85億元，通過現(xiàn)金加股權(quán)的方式收購湘財(cái)證券100%股份。然而，不久后大智慧因信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。受此影響，該重組案被迫中止。

此次籌劃IPO,湘財(cái)證券也并非一帆風(fēng)順。

根據(jù)2017年年報(bào)，易三板發(fā)現(xiàn)，湘財(cái)證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不容樂觀。

上一年湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)、自營、資管、投行、信用交易、直投業(yè)務(wù)收入占比分別為50.50%、15.86%、12.58%、5.95%、34.17%、和-0.45%。其中，湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入6.81億元，較上年減少了31%；直投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收-603.62萬元，較上年的1億元相比，下滑也較為嚴(yán)重。

事實(shí)上，受市場影響，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)等業(yè)績下滑是普遍情況。但各大券商都在盡力擺脫對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。通過擴(kuò)大融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)規(guī)模、拓展投資銀行、資產(chǎn)管理以及境外市場等業(yè)務(wù)空間，已成為各家券商增加收入、穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績的重要方向。

雖然，湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入較上年相比占比有所下降，但仍然是公司的主要收入來源。而且，湘財(cái)證券的資管業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)并無太大起色。2017年該公司投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8017.15萬元，較上年下滑了70%。資管業(yè)務(wù)帶來營業(yè)收1.7億元，雖然較上年增加了0.31億元，但增幅也并不明顯。

若不能在投行、資管等具有更強(qiáng)抗周期的業(yè)務(wù)上取得突破，湘財(cái)證券很難改變靠天吃飯的現(xiàn)狀。

但是，投行、資管類業(yè)務(wù)方向的擴(kuò)展，需要充實(shí)資本金來支持。此外按照現(xiàn)今監(jiān)管要求，證券公司的凈資本將與業(yè)務(wù)資質(zhì)、規(guī)模上限和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接或間接掛鉤。凈資本實(shí)力決定了證券公司的發(fā)展?jié)摿?、業(yè)務(wù)規(guī)模和競爭能力。

因此，2017年以來，湘財(cái)證券加緊了融資“補(bǔ)血”的步伐。2017年底，湘財(cái)證券完成了15億元的融資，公告稱本次募集資金將用于補(bǔ)充公司核心凈資本與營運(yùn)資金。但其中11億元卻用于償還了公司債務(wù)。

此外，值得注意的是，湘財(cái)證券在掛牌期間出現(xiàn)的問題也不少，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2016年至今，湘財(cái)證券因內(nèi)控問題被股轉(zhuǎn)、證監(jiān)會(huì)等處罰的次數(shù)超過了4次。頻遭處罰也可能會(huì)給湘財(cái)證券IPO帶來阻礙。

聲明：本文來自  易三板  作者：徐穎哲