2017年業(yè)績(jī)下滑 禾昌聚合排隊(duì)逾8個(gè)月后撤回IPO

3月1日晚間，禾昌聚合（832089）公告稱，公司今日召開董事會(huì)審議通過了公司《關(guān)于撤回公司首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件的議案》，在排隊(duì)逾八個(gè)月之后，禾昌聚合決定主動(dòng)撤回IPO。

對(duì)于撤回IPO的原因，禾昌聚合稱系由于公司上市計(jì)劃的調(diào)整。

資料顯示，禾昌聚合于2015年3月掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)是改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。公司于2016年5月16日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料，并于2017年5月25日上市申請(qǐng)獲受理。

原材料價(jià)格上漲致業(yè)績(jī)下滑

就在2月12日，禾昌聚合發(fā)布了2017年年報(bào)，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.05億元，同比增長(zhǎng)16.69%，凈利潤(rùn)為4425.58萬元，同比減少了10.74%。

此前2014年-2016年，禾昌聚合營(yíng)收分別為3.54億元、2.91億元、4.33億元，同期凈利潤(rùn)分別為2394萬元、3514萬元、4958萬元。雖然2015年收入出現(xiàn)下滑，但凈利潤(rùn)卻一直保持較高的增速，2014年-2016年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44%。

可是2017年在，營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)的情況下，禾昌聚合凈利潤(rùn)卻同比下降了10.74%。對(duì)此，禾昌聚合表示，公司營(yíng)收的增長(zhǎng)主要系經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增加所致，而凈利潤(rùn)下滑的原因?yàn)楣驹牧蟽r(jià)格的上漲所致。不過對(duì)于原材料價(jià)格的上漲過程以及上漲幅度，禾昌聚合并沒有進(jìn)一步披露。

值得注意的是，除了原材料價(jià)格上漲以外，公司快速增長(zhǎng)的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用也是拖累公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。禾昌聚合2017年年報(bào)顯示，公司2017年的管理費(fèi)用為2686.28萬元，同比上升了22.42%，銷售費(fèi)用為1345.45萬元，同比上升了19.82%，均超過了營(yíng)收增幅。

對(duì)于銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)，禾昌聚合表示，主要系本期收入增長(zhǎng)導(dǎo)致的運(yùn)輸費(fèi)增長(zhǎng)所致，而對(duì)于上升更快的管理費(fèi)用，禾昌聚合并未披露費(fèi)用上升的原因。

跨國(guó)巨頭加速布局 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)恐加劇

資料顯示，禾昌聚合所從事的改性塑料生產(chǎn)是以合成樹脂為基材，以能改善樹脂在力學(xué)、流變、燃燒、電、熱、光、磁等某方面性能的添加劑或其他樹脂等為輔助成分，通過填充、增韌、增強(qiáng)、共混、合金化等技術(shù)手段，得到的具有均一外觀的材料。

改性塑料作為新材料產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、家電、電子電器、辦公設(shè)備等行業(yè)，其中又以家電和汽車為主要應(yīng)用領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)，二者分別占據(jù)改性塑料的37%和15%的市場(chǎng)。改性塑料作為國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)范疇，在《中國(guó)制造2025》、十三五規(guī)劃中都明確地為改性塑料技術(shù)發(fā)展確立方向。

然而從市場(chǎng)供給上看，目前僅有少部分的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，而大多數(shù)企業(yè)由于受制于資金等方面的限制，仍不具備獨(dú)立研發(fā)的能力，導(dǎo)致市場(chǎng)上技術(shù)含量低、附加值低的產(chǎn)品過剩，行業(yè)飽受低價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的影響，而高端產(chǎn)品卻需要通過進(jìn)口。

目前，美國(guó)杜邦、普立萬、德國(guó)巴斯夫公司、韓國(guó)LG 化學(xué)、錦湖石油化學(xué)株式會(huì)社、荷蘭帝斯曼公司等國(guó)外大型企業(yè)都已經(jīng)在我國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地。隨著跨國(guó)改性塑料巨頭在國(guó)內(nèi)的加速布局，未來生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)成本有望進(jìn)一步減少，其產(chǎn)品存在較大的降價(jià)空間，這對(duì)于國(guó)內(nèi)的中低端改性塑料企業(yè)勢(shì)必將形成更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。