子沐原創(chuàng)：新三板競價交易首日 三大原因致交易低迷

這一個打破一個舊制度和建設(shè)一個新制度的時刻。寫在新三板集合競價交易制度首個轉(zhuǎn)讓日。

今天（1月15日）標(biāo)志著全國股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式走進場內(nèi)市場，拉開了新三板市場交易制度改革的序幕，同時也是監(jiān)管部門差異化化政策的開始。

今天，我們看到的是新三板二級市場沒有往日的喧囂，顯的比較安靜。全天的成交總金額­­­不到4億元（39573.5萬元），其中集合競價成交3592.87萬元，做市股票成交8412.99萬元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交27567.63萬元。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓變了集合競價交易的那10294只股票，全天成交6879.68萬元，只有371只個股發(fā)生了集合競價交易。如果沒有做市轉(zhuǎn)讓那1329家企業(yè)撐著，今天的新三板甚至可以用一地雞毛來形容。

然而事實果真如此嗎？答案是“NO”！那究竟是什么造成的交易低迷呢？全市場呼吁了交易制度改革有沒有歷史可以參考？

原因一：投資者需要掌握的過程

集合競價對于大多數(shù)新三板二級市場的參與者來說，都是陌生的交易制度，從制度的發(fā)布的2017年12月22日到2018年1月15日，總計只有19個轉(zhuǎn)讓日，全國有40多萬個新三板賬戶，代表有40多萬參與新三板市場的投資者，讓這些投資者在19個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)了解、學(xué)習(xí)、熟悉、掌握集合競價交易是不可能完成的任務(wù)。

這19個轉(zhuǎn)讓日里，全國股轉(zhuǎn)公司全國各地，拼命的給企業(yè)和券商做交易制度培訓(xùn)，想通過他們間接把信息傳遞給最終投資者，這是最快把信息傳遞給投資者的方法。

但是監(jiān)管部門寄望的新三板自律管理制度并無法控制券商的服務(wù)范圍，只有少數(shù)券商及時舉辦相關(guān)的培訓(xùn)。而更多的投資者只能從公開市場獲得集合競價交易的信息，所以，這第一天的交易，大家都觀望。從觀察、到嘗試，他們需要一個了解和熟悉的過程。這是交易冷清的原因之一。

原因二：券商服務(wù)不到位

主辦券商的服務(wù)不到位，或存在嚴(yán)重不負責(zé)任的問題。多位投資者向子沐君反應(yīng)，新交易制度發(fā)布之后，根本沒有券商主動聯(lián)系。這就說明，券商并沒有及時跟客戶進行交流溝通。更有甚者，券商對自己的交易系統(tǒng)都沒有進行人性化的修改，而簡單的堆積交易方式。

大家都知道，集合競價是差異化政策，交易次數(shù)不同，報價也有技巧，但是券商的交易系統(tǒng)，交易軟件系統(tǒng)并沒有提供相關(guān)提示、沒有很好的人機界面，更別提極致的用戶體驗了。這就導(dǎo)致投資者不知道如何來交易。對于集合競價長達25分鐘的可撤銷報價和5分鐘的不可撤銷報價，交易系統(tǒng)如何集合并撮合成交，對于投資者來說并不清楚。

比如，為什么有的集合競價只顯示賣一、買一，價格相同，數(shù)量相同，而在賣二卻有數(shù)量沒有價格。而有些企業(yè)只有賣三、買三有報價？進入5分鐘不可撤銷報價時，為什么只有買賣一的價格出現(xiàn)變化。所以，券商沒有提供了很好的系統(tǒng)化服務(wù)，這是影響今天交易情況的第二個原因。

原因三，交易量提前透支

第三個原因則是，在實施競價交易之前，協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場火爆，日成交高達12億元，與今日數(shù)據(jù)相比，交易量萎縮了近95%。究其原因，是因為之前19個轉(zhuǎn)讓日透支了很多企業(yè)今年的交易量。

為避免股票被“三類股東”持有，或被陌生財務(wù)投資者持有，很多協(xié)議企業(yè)在競價之前以最快的速度進行了股權(quán)平衡，股權(quán)分配、股權(quán)激勵和滿足50名合格投資者等目的和要求。這就使得集合競價實施之后，投資者暫時沒有了交易需求。

對于今日的行情，新三板死多頭周運南表示，成交價更公允了。他說：“當(dāng)然最明顯的好處是中介股、老千股價格終于價格回歸了，尾盤基礎(chǔ)層集合競價收盤價出來后可能這個現(xiàn)象會更明顯了，向‘公開公平公正’的三公原則又邁進了一步。”

“短期陣痛與迷茫，不影響三板光明的未來。”上海榮正投資董事長鄭培敏表示， 2005年517月股改啟動后的頭一、兩個月，市場繼續(xù)下滑，之后觸998后就一發(fā)不可收拾了。

可見，對于資本市場的老司機、老戲骨來說，新交易制度實施首日的表現(xiàn)并不是他們關(guān)注的焦點。市場發(fā)展的趨勢正確更重要。

聲明：本文來自  新三板報  作者：劉子沐