新三板投研生態(tài)將變？券商：我還沒有看到面包

近期，股轉(zhuǎn)官網(wǎng)又發(fā)布了重磅公告。

2017年1月5日，新三板券商執(zhí)業(yè)評價規(guī)則正式出爐。

整體來看，這份規(guī)則對原有評價體系作了較多調(diào)整，結(jié)構(gòu)上更加合理。

最為關鍵的是，評價體系首次引入了券商新三板投研業(yè)務獎勵機制！具體如下：

從新規(guī)來看，投研業(yè)務加點持平掛牌、重組、督導業(yè)務。

股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理曾公開表示，新三板的投研狀況很不樂觀，資本市場是一個信息市場，投資服務如果缺失，就會提升市場的運行成本尤其是投資決策成本，影響投資人參與市場的程度。

據(jù)東財choice不完全統(tǒng)計，雖然新三板公司數(shù)量遠超A股，但2017年全年賣方研報數(shù)量4500份左右，遠低于A股五萬份的量級。關鍵是，新三板研報里有相當一部分是日報等簡報。

從某個角度來說，新規(guī)的出臺能緩解新三板研報供給不足問題，但作用大不大，還真不好說。

原因很簡單，新規(guī)沒有推動賣方研究盈利模式形成，想要調(diào)動券商投研積極性很難。

混跡資本市場多年的老江湖們都知道，對于賣方研究機構(gòu)來說，買方機構(gòu)的傭金返點是長久以來傳統(tǒng)的收入方式。但是，為何新三板投研業(yè)務賺不到錢呢？

一券商人士接受媒體采訪時表示，新三板投資者以私募基金為主，公募投入占比不到6%，由于新三板投研期限存在嚴重錯配，新三板很難建立起類似A股的分倉傭金模式。

直到今天，新三板投研市場還沒有建立起實際意義的收入激勵模式，不少券商也開始淡出了新三板投研市場。

據(jù)一財報道，部分券商在2017年伊始裁撤了新三板投研部門，部分員工轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股、港股投研工作。更有甚者，有券商為了節(jié)約成本把新三板投研業(yè)務砍掉了?？上У氖?，一財未披露券商具體情況。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年全年未發(fā)布一篇公司研報的券商有中國銀河、國元、國聯(lián)、廣發(fā)、光大、渤海等，招商、光大等只發(fā)了一篇。

形成強烈對比的是，有不少券商正在投研路上積極需求變局，利用新媒體手段運營的新三板研究團隊，比如中泰、安信、聯(lián)訊、東興等等。但還是沒能有效解決盈利這個問題。

還要啰嗦一句，目前少量做新三板研究的券商也是名存實亡，研報很大一部分內(nèi)容都是復制粘貼，或者只寫盤面單日總結(jié)等簡報。有興趣的朋友可以自行查看。

不得不說，新三板市場有深度且客觀的研報實在是太少了。就目前來看，這個局面短時間內(nèi)還很難破冰。

那么，新規(guī)對于主辦券商投研積極性毫無幫助嗎？

也不是。

1、新規(guī)顯示，評分結(jié)果將是股轉(zhuǎn)對主辦券商實行差異化制度安排、新業(yè)務或新產(chǎn)品的優(yōu)先試點順序的依據(jù)；

2、年度評價結(jié)果還將報送證監(jiān)會，供監(jiān)管機構(gòu)在證券公司日常監(jiān)管中參考使用。

這樣看來，券商在新三板的評分結(jié)果還是很重要的。

從加分項來看，投研業(yè)務分數(shù)較高，且操作空間較大，券商可以多發(fā)日報等簡報以及口水研報來滿足研報數(shù)量的要求。

很多人關心的是，評分結(jié)果會不會與券商分類評價掛鉤？這才是關乎身家性命的問題。

新規(guī)提到，股轉(zhuǎn)對主辦券商采取的自律監(jiān)管措施和紀律處分報送證監(jiān)會作為分類評價扣分項。

就在剛剛，即2018年1月10日晚間，股轉(zhuǎn)官網(wǎng)發(fā)布主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量月度評價結(jié)果（2017年12月）。

排名前五：中信建投、中泰證券、招商證券、方正證券、廣發(fā)證券

倒數(shù)前五：華菁證券、中天證券、華寶證券、長城證券、銀泰證券

值得期待的是，評分新規(guī)在2018年2月1日正式上線后，主辦券商座次會不會發(fā)生大變動？部分券商會不會重拾投研業(yè)務？亟需突圍的中小券商又會通過哪種途徑?jīng)_頂？

聲明：本文來自  三板富