新三板走向競價交易 股東人數(shù)優(yōu)勢將被放大

上周五發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票轉讓細則》中最引人注目就是不僅有集合競價的條款還有連續(xù)競價的條款。并且對這兩種競價的方式方法進行詳細的解釋。并注明“采取連續(xù)競價方式的具體條件由全國股份轉讓系統(tǒng)公司另行制定。”

新三板成交量明顯放大。進入12月19日以后，新三板成交量明顯放大，22日全市場總成交額達以25.26億元，這其中有受中科招商等類金融機構退市的影響，也有受到新三板新政的影響。26日全市場成交18億元，是25日近一倍。其中協(xié)議轉讓總金額翻相對于25日，增長了近10億元。

對此，有市場分析人士表示，新三板市場上的存量資金開始重新布局。“協(xié)議轉讓成交量突然增長，說明市場正在借政策利好實現(xiàn)換手。”他說，“未來資金將進入股東人數(shù)較的新三板企業(yè)。”

一位研究新三板新政的人士表示，本次分層制度和交易制度改革體現(xiàn)重點體現(xiàn)了兩方面內(nèi)容。一是強調(diào)了50位合格投資人的重要性，二是新三板將向連續(xù)競價方向發(fā)展。那么50位合格投資人意味著股權分散，集合競價意味著合理的定價。從這兩方面來看，具有一定股權分散程度同時又被低估的企業(yè)將受到第一波存量資金的追捧。

東方財富CHOICE數(shù)據(jù)終端顯示，創(chuàng)新層做市板塊，平均股東總戶數(shù)184戶，做市企業(yè)的這一數(shù)據(jù)是120戶，明顯高于協(xié)議轉讓的27戶，創(chuàng)新層協(xié)議板塊的88戶。股權分散度越大，新三板市場的公眾化越大。集合競價和連續(xù)競價二合一就是A股市場的交易方式，也是國際上交易所的主流交易方式。

以股東人數(shù)優(yōu)先，3個月內(nèi)的交易情況比較樂觀，聯(lián)訊證券和安達科技的日均成交額都在千萬級別水平。大部分都達到百萬級別水平，點擊網(wǎng)絡、優(yōu)炫軟件、先臨三維等在流動上比較接近。其他大部分股票都是以股價下跌換來的流動性，因此上述的五家新三板企業(yè)可能受到存量資金的追捧。

“這幾只股票大部分新三板二級市場投資者都買過。”一位二級市場投資者如是說。“新三板市場上優(yōu)質(zhì)企業(yè)多，但流動性阻礙的交易，因此大部分資金都會集在幾家具備退出可能的個股上。”他說，“交易制度的改革存量資金看到了新的希望，低估值、流動性好的企業(yè)最先受益交易制度改革。”

數(shù)據(jù)顯示，點擊網(wǎng)絡當前的動態(tài)PE是25倍，在A股市上普遍在50倍，優(yōu)炫軟件PE的24倍，其對標的A股市場市盈率高達114倍。先臨三維在新三板市場上已經(jīng)有50倍PE,在A股市場上沒有相同的標的。

“現(xiàn)在還不能判斷集合競價對市場的影響，也不能判斷企業(yè)是否愿意大量稀釋股權，因此調(diào)整倉位到股東人數(shù)起過500人的企業(yè)，等待市場印證比較靠譜。”上述投資人說。他認為，像點擊網(wǎng)絡這樣的科技公司，在實現(xiàn)連續(xù)競價之時，會向A股一樣走出獨立行情。