政策底已經(jīng)出 新三板市場(chǎng)還剩最后抄底機(jī)會(huì)

“新三板新政對(duì)市場(chǎng)的影響是短期利空，長(zhǎng)期利好。”多位新三板專業(yè)人士對(duì)昨天市場(chǎng)走勢(shì)給出了同樣的判斷。

12月25日周一，這是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司上周五推出新三板分層與交易制度改革方案的首個(gè)轉(zhuǎn)讓日，做市指數(shù)和成份指數(shù)雙雙下跌，全市場(chǎng)成交9.23億元。其中，做市指數(shù)下跌0.34點(diǎn)，下跌0.03%，收盤于987.53點(diǎn)。做市板塊成交2.19億元。新三板成份指數(shù)收盤于1270.98點(diǎn)，下跌6.49點(diǎn)，漲幅-0.51%，成交7.60億元。

對(duì)于新政后的首個(gè)轉(zhuǎn)讓日，市場(chǎng)表現(xiàn)似乎不盡如人意。但是券商人士認(rèn)為，新三板出來后，市場(chǎng)潛規(guī)則下的資金本能的選擇避險(xiǎn)，是正常行為，也說明新政出臺(tái)不是為了刺激市場(chǎng)，而是奠定市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

“我們二級(jí)市場(chǎng)交易先暫停了，等明年1月15日集合競(jìng)價(jià)交易出臺(tái)后再說。”一位從事新三板二級(jí)市場(chǎng)老股轉(zhuǎn)讓的服務(wù)機(jī)構(gòu)孫先生（化名）說，“新的交易機(jī)制下，新三板企業(yè)的定價(jià)是向上還是向下，只能等正式實(shí)施了再說。”

“每次重要政策推出之后，市場(chǎng)都要跌一下，這是慣例。”一家北京的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說，“做市指數(shù)在尾盤時(shí)大幅的拉升已經(jīng)說明了市場(chǎng)對(duì)政策的反應(yīng)。”他進(jìn)一步解釋到，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，政策底出現(xiàn)之后才是市場(chǎng)底。從新三板資金供需關(guān)系上看，2018年確實(shí)也該到市場(chǎng)見底的時(shí)刻了。

對(duì)于新三板如何選擇投資標(biāo)的，一位上海的投資者表示，流動(dòng)性是投資決策的關(guān)鍵，做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)與集合競(jìng)價(jià)交易的企業(yè)相比，做市企業(yè)更具備合理的定價(jià)能力，而剛剛開始的集合競(jìng)價(jià)會(huì)有各種問題。尋找做市板塊上流動(dòng)性比較好的、股價(jià)比較穩(wěn)定的企業(yè)是2018年上半年主要投資機(jī)會(huì)。

按此推測(cè)，這正與2017年年初的點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)等精選層概念股相匹配。另一位北京的投資者表示，新的分層方案降低了維持標(biāo)準(zhǔn)，意味著更多的企業(yè)將進(jìn)入創(chuàng)新層，因此，差異化政策和精選層就成了下一波的政策預(yù)期。

“雖然沒有降低投資者門檻，但是從交易制度的改革中可以看，新三板正向場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展。已經(jīng)發(fā)布的‘股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則’已經(jīng)寫進(jìn)了連續(xù)競(jìng)價(jià)的內(nèi)容，說明新三板未來一定會(huì)采用連續(xù)競(jìng)價(jià)的A股交易模式。”該投資人說，“我們長(zhǎng)期看好新三板市場(chǎng)的發(fā)展。”

“以精選層傳言的條件再加上創(chuàng)業(yè)板IPO條件篩選出的企業(yè)很有可能是未來的再分層的受益者。”另一位與長(zhǎng)期跟蹤新三板投資者表示，他已經(jīng)投資了點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、成大生物、優(yōu)炫軟件、德鑫物聯(lián)等新三板企業(yè)。“等待流動(dòng)性上升也是一種投資策略。”他說。

在《轉(zhuǎn)讓細(xì)則》當(dāng)中寫到，集合競(jìng)價(jià)的是為了“可實(shí)現(xiàn)最大成交量”。最大的成交量就是指提升流動(dòng)性。因此，一位第三方研究人士分析認(rèn)為，新三板政策底出現(xiàn)之后，市場(chǎng)還剩最后一跌，但也可以理解為還剩最后的抄底機(jī)會(huì)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體測(cè)算，符合精選層條件的點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、大漢三通、億童文教等20多只個(gè)股值得關(guān)注。