上海凱鑫奔赴IPO 僅需55名員工！

奔赴IPO，走向人生巔峰！這是不少人的光榮與夢(mèng)想。

那么，需要修煉多久內(nèi)功、攢足多少底氣、擁有多少員工才能自信走向這樣的詩(shī)和遠(yuǎn)方？一家擬IPO的原新三板企業(yè)給出一個(gè)數(shù)據(jù)：各軍團(tuán)動(dòng)輒成百上千、成千上萬(wàn)，吾軍55人足矣！

那么，這是一家怎樣的公司？

一

上海凱鑫（834957）：進(jìn)擊的55人特戰(zhàn)隊(duì)

成立于2011年的上海凱鑫，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以膜技術(shù)應(yīng)用為核心，以膜分離系統(tǒng)集成裝置為載體，為工業(yè)企業(yè)客戶(hù)提供節(jié)能減排和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案。2015年，上海凱鑫掛牌新三板。

據(jù)2017年中報(bào)顯示，截至2017年6月末公司員工數(shù)量為55人，而在去年年末人員更精簡(jiǎn)，只有46人。

事實(shí)上，這支環(huán)保領(lǐng)域的特戰(zhàn)隊(duì)最初只有7個(gè)人。2011年，身為跨國(guó)名企高管的葛文越在一片驚訝的目光中選擇辭職創(chuàng)業(yè)，“最開(kāi)始，凱鑫只有7個(gè)人，整個(gè)辦公室差不多20平米，沒(méi)有業(yè)務(wù)的那段時(shí)間，7個(gè)人圍著一張桌子，構(gòu)想未來(lái)，暢聊愿景。”

創(chuàng)業(yè)6年多后，員工發(fā)展到55人，看起來(lái)葛文越還是比較克制的。但在他看來(lái)，這其實(shí)是一支“悍旅”：“我們?nèi)穗m不多，將近百分之百是本科及以上學(xué)歷，我們更多的精力和成本是用在研發(fā)。”

公司走輕資產(chǎn)的路子，只有前期的實(shí)驗(yàn)研究、開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，還有后續(xù)的設(shè)備調(diào)試、售后，這些環(huán)節(jié)用的是凱鑫的人，而設(shè)備制作、現(xiàn)場(chǎng)的施工安裝都是外包。“基本上我們公司沒(méi)有工人，全是技術(shù)人員，所以公司負(fù)擔(dān)會(huì)小一些，人家講微笑曲線(xiàn)，我們基本上算是曲線(xiàn)的兩端了。”

這樣的一支團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有他說(shuō)的那么神呢？2017年上半年，上海凱鑫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4514.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)222.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)732.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)749.06%。

而在此前的2014-2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6397.47萬(wàn)元、7671.70萬(wàn)元、9278.75萬(wàn)元，同期扣非凈利潤(rùn)分別是1324萬(wàn)元、1638萬(wàn)元、2143萬(wàn)元?？梢钥闯?，公司的人均產(chǎn)出還是比較客觀的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也相當(dāng)亮眼。

2017半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

可是問(wèn)題又來(lái)了，3000萬(wàn)扣非凈利潤(rùn)的紅線(xiàn)是多少I(mǎi)PO先烈用血與淚換回的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，上海凱鑫雖然進(jìn)步很快，但目前距離紅線(xiàn)還是有一定距離的。這是故意要借著IPO在身后甩上一根鞭子，懸梁刺股前進(jìn)不停歇的節(jié)奏？不得不說(shuō)：老哥，厲害了。

二

大客戶(hù)集中埋雷，多家機(jī)構(gòu)進(jìn)駐

除了業(yè)績(jī)上還需要加把勁，客戶(hù)集中度也是上海凱鑫沖刺IPO路上需要避開(kāi)的一道雷。

報(bào)告期內(nèi)，上海凱鑫客戶(hù)以印染、化纖行業(yè)客戶(hù)為主，集中度較高。2014-2016年，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.32%、95.45%和98.45%。公司也在公告中有所提示：如果上述主要客戶(hù)發(fā)生業(yè)務(wù)流失、后續(xù)需求放緩或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)健康發(fā)展將會(huì)面臨不利影響，公司存在著客戶(hù)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。

2016年主要客戶(hù)情況

另外，自?huà)炫埔詠?lái)，上海凱鑫曾在2015年有過(guò)兩輪定增，合計(jì)募集資金5086萬(wàn)元。據(jù)2017年中報(bào)顯示，上海凱鑫背后已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)股東身影，包括啟明創(chuàng)投、浙江紅土創(chuàng)投、深圳架橋資本和蘇州工業(yè)園區(qū)博璨投資。

據(jù)葛文越介紹，目前水處理市場(chǎng)很大，但是競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，像凱鑫這樣剛成立不久的小公司，很難跟那些大企業(yè)“正面碰撞”，所以就定位細(xì)分市場(chǎng)——只做工業(yè)生產(chǎn)流體的過(guò)程處理和廢水資源化利用。

不做純粹的末端處理，也不做各種水源的凈化，而是在廢水處理過(guò)程中增加了一個(gè)環(huán)節(jié)——廢水資源化利用，也就是對(duì)清潔生產(chǎn)工藝改造，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品收益率、原材料轉(zhuǎn)化率的提高。把自己的產(chǎn)品當(dāng)作一個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)能為企業(yè)帶來(lái)盈利的項(xiàng)目?？蛻?hù)用了他們的系統(tǒng)能夠在短時(shí)間內(nèi)看到明顯的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而在付款及持續(xù)采購(gòu)等方面也就不成問(wèn)題。

換句話(huà)說(shuō)，上海凱鑫不生產(chǎn)膜，而是把膜組合成一個(gè)方案，再研發(fā)出符合企業(yè)需求的集成裝備，實(shí)際上他們賣(mài)的是集成裝備。那句話(huà)怎么說(shuō)來(lái)著，“我們不生產(chǎn)膜，我們只是膜的集成工。”就像基金組合一樣，通過(guò)專(zhuān)業(yè)的技術(shù)為客戶(hù)實(shí)現(xiàn)更大的利益。

三

現(xiàn)場(chǎng)抽查！考驗(yàn)的時(shí)候到了

今年3月，上海凱鑫剛發(fā)布公告稱(chēng)，公司已在上海證監(jiān)局完成首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記，目前正在接受長(zhǎng)江證券的輔導(dǎo)。

4個(gè)月后，上海凱鑫就迎來(lái)了心跳加速時(shí)刻。7月28日，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始下半年IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查抽查工作，200家企業(yè)參與抽簽，5%的抽中概率，有10家被抽中。10家里有4家是新三板企業(yè)，上海凱鑫就位列其中，另外還有華信股份、艾融軟件、中信出版3家。

而在此前，今年2月、4月證監(jiān)會(huì)曾分別組織兩批共240家企業(yè)參與抽簽，共12家企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，包括新三板公司邁奇化學(xué)、宏川智慧。

此外，還有在貧困地區(qū)申請(qǐng)IPO的6家新三板企業(yè)確定被現(xiàn)場(chǎng)檢查。這8家企業(yè)中4家的IPO歷程都出現(xiàn)了波折：5月邁奇化學(xué)、8月宏源藥業(yè)主動(dòng)撤回首發(fā)申請(qǐng)，3月湘佳牧業(yè)中止IPO審查，8月耐普礦機(jī)首發(fā)被否。

可以看出，由于檢查細(xì)致，部分企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)檢查壓力和初審會(huì)提出問(wèn)題后主動(dòng)撤回。所以，通過(guò)審核機(jī)制產(chǎn)生的實(shí)際否決率遠(yuǎn)高于發(fā)審會(huì)否決率。對(duì)上海凱鑫來(lái)說(shuō)，這也是一道考驗(yàn)。而在更遠(yuǎn)的未來(lái)，這家員工最少的擬IPO企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)自己的A股夢(mèng)？讓我們拭目以待。

聲明：本文來(lái)自  奔跑吧新三板  作者：跑三少