大股東連續(xù)減持 新三板公司悄然終止IPO

通常，新三板集郵黨們喜歡用兩大方法排雷：利潤(rùn)不達(dá)標(biāo)？直接Pass！大股東減持？一票否決！

但在擬IPO光環(huán)的誘惑下，即便看到了風(fēng)險(xiǎn)，也不是所有投資者都能把持得住。

終止IPO或因業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)

10月10日，網(wǎng)銀互聯(lián)（835239）發(fā)布股票恢復(fù)轉(zhuǎn)讓公告稱，公司已撤回IPO申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)決定終止對(duì)公司上市申請(qǐng)審查。

網(wǎng)銀互聯(lián)是一家商業(yè)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，主要為客戶提供數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，2016年1月4日在新三板掛牌。

2016年12月23日，網(wǎng)銀互聯(lián)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了IPO申請(qǐng)文件，并于今年1月10日被受理。到9月6日，網(wǎng)銀互聯(lián)就向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)材料，并于9月29日收到了終止審查通知書。

算下來，網(wǎng)銀互聯(lián)一共排隊(duì)262天，期間其排位最高曾達(dá)到創(chuàng)業(yè)板第81位，按照目前的審核速度，最快年內(nèi)就有可能上會(huì)。

那么問題來了，網(wǎng)銀互聯(lián)為何要選擇此時(shí)退出呢？論壇君翻遍公告，網(wǎng)銀互聯(lián)對(duì)此只字未提，但其不太理想的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，或許可以說明問題。

2015年，網(wǎng)銀互聯(lián)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為1836萬元；而2016年其凈利潤(rùn)僅有934萬元，同比減少49%。

這一數(shù)字是同期所有IPO排隊(duì)的新三板企業(yè)中最低的。目前還在排隊(duì)的新三板擬IPO企業(yè)里，凈利潤(rùn)最低的杰普特2016年也有1932萬元。

連續(xù)兩年，凈利潤(rùn)不僅離3000萬元的“隱形門檻”相距甚遠(yuǎn)，2016年還出現(xiàn)了大幅下滑。顯然，網(wǎng)銀互聯(lián)想要順利上市，難度有點(diǎn)大。

網(wǎng)銀互聯(lián)并非最近唯一終止IPO的新三板企業(yè)，9月22日，森達(dá)電氣（831406）也宣布終止IPO審查，公司表示原因是調(diào)整了上市計(jì)劃。

從利潤(rùn)規(guī)模來看，森達(dá)電氣與網(wǎng)銀互聯(lián)有許多相同之處。2015年、2016年，森達(dá)電氣凈利潤(rùn)分別為1865萬元、1841萬元，不僅均未超過3000萬元的門檻，2016年還有所下跌。

2017年上半年，森達(dá)電氣凈利潤(rùn)同比下跌30%，僅有579萬元。如此來看，撤回IPO申請(qǐng)不失為明智之選。

大股東連續(xù)減持

除了業(yè)績(jī)不如人意，網(wǎng)銀互聯(lián)此次終止IPO，還有另一個(gè)預(yù)兆——上市輔導(dǎo)期間，其實(shí)控人多次減持。

2016年10月-11月，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)控人及一致行動(dòng)人何洪忠、余宏智、韓軍先后4次減持公司股票。

其中2016年10月19日，余宏智通過協(xié)議方式賣出35萬股；交易系統(tǒng)顯示，當(dāng)天網(wǎng)銀互聯(lián)以16元/股的價(jià)格成交560萬元。

2016年10月25日，余宏智再度通過協(xié)議方式賣出網(wǎng)銀互聯(lián)141.1萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格同為16元/股，套現(xiàn)約2258萬元。

2016年10月28日，何洪忠通過協(xié)議方式賣出150萬股，其中以16元/股的價(jià)格賣出25萬股；以17.82元/股的價(jià)格賣出125萬股，合計(jì)成交價(jià)格約2628萬元。

2016年11月22日，何洪忠再次通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以17.82元/股的價(jià)格賣出24.9萬股股票，合計(jì)成交價(jià)格約443萬元。

經(jīng)過這幾次減持，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)控人及其一致行動(dòng)人持股比例由65.45%減少至52.40%，套現(xiàn)約5889萬元。

擬IPO前減持本身就有點(diǎn)不合常理，連續(xù)4次減持更是匪夷所思，但這似乎絲毫不影響投資者的熱情。

網(wǎng)銀互聯(lián)公布了上述4次減持中后3次的受讓方，包括裘建美等4名個(gè)人投資者，以及杭州金投智信等4名機(jī)構(gòu)投資者。

其中裘建美目前持有網(wǎng)銀互聯(lián)120.2萬股，為第6大股東；杭州金投智信持股約92.6萬股，為第9大股東。此次終止IPO前，大股東已經(jīng)“落袋為安”，而奔著擬IPO光環(huán)而來的投資者們，卻可能成了接盤俠。

此外，2016年網(wǎng)銀互聯(lián)還進(jìn)行了3次定增，其中2016年2月和2016年5月，網(wǎng)銀互聯(lián)分別以6.74元/股、8.44元/股的價(jià)格發(fā)行股份，兩次共募資3200萬元。

這兩次增發(fā)過后沒多久，2016年6月，網(wǎng)銀互聯(lián)拋出了第三次增發(fā)方案。雖然此時(shí)網(wǎng)銀互聯(lián)尚未公告IPO輔導(dǎo)，但增發(fā)的價(jià)格卻高達(dá)19.8元/股，比前兩次定增價(jià)格高出一大截。

參與定增的是兩家機(jī)構(gòu)投資者，廣發(fā)德信投資和德清元?dú)W管理咨詢合伙企業(yè)，分別出資1980萬元、1188萬元。如果說它們不是奔著擬IPO來的，你信嗎？

聲明：本文來自  新三板論壇  作者：吳志