中小股東玩失聯 這家被A股相中的新三板公司急壞了

被上市公司相中，對于新三板企業(yè)來說本是一件高興的事情。但在新三板估值及流動性走低、股權相對集中的情況下，中小股東的利益卻成了最容易被忽視的“死角”。

如果沒有大股東帶著一塊吃肉，小股東們就會藍瘦，他們所面臨的選擇，要么被拋棄，要么將手中股票“賤賣”給大股東，亦或是跟大股東死扛到底，說到底都不是好選擇。

近日，一家掛牌公司的中小股東玩起了“失聯”，這可把掛牌公司急壞了。

9月7日，儲翰科技（831964）發(fā)布關于提醒中小股東盡快與公司聯系處理股份轉讓事宜的公告，這已經是公司近期第三次發(fā)布尋找中小股東的公告。

　　為何儲翰科技這么急著找中小股東？

這事還得從儲翰科技近期籌劃的重大事項說起，儲翰科技于2017年6月9日起因籌劃重大事項存在不確定性而暫停轉讓。

A股上市公司旭光股份（600353）擬通過發(fā)行股份及支付現金的方式購買股東王勇、王雅濤、冀明合計持有的儲翰科技29.78%股權，其中現金支付部分不低于交易對價的20%，余下部分的交易對價用旭光股份發(fā)行的股份支付。

值得注意的是，收購方旭光股份是儲翰科技的控股股東，持有公司3352.83萬股，持股占比32.55%；而王勇、王雅濤和冀明分別為儲翰科技的第二、三、四大股東，持股占比分別達16.28%、8.14%和5.36%。

旭光股份早在2014年就已相中儲翰科技。當年4月旭光股份披露，為完善提升公司產業(yè)多元化發(fā)展布局，決定出資不超過1840萬元投資成都儲翰科技有限公司。其中，出資不超過230萬元購買儲翰科技不超過10%的股權；剩余金額全部增資儲翰科技，完成股權收購和增資后，公司占儲翰科技股權比例不超過43%，成為第一大股東。

這也意味著儲翰科技成為了旭光股份的控股子公司。儲翰科技成立于2009年11月，2011年涉足光電器件組件的研發(fā)和生產，是一家從事光電器件研發(fā)、生產、銷售業(yè)務的公司。

旭光股份入主前，截止2013年底，儲翰科技資產總額2890.81元，凈資產1105.21萬元，營業(yè)收入3026.92萬元，凈利潤-107.13萬元。

在收購儲翰科技過程中，不少投資者曾致電詢問公司為什么要花錢收購一家虧損公司。但實際上旭光股份精準控股撿了大便宜。

披露收購僅兩月，旭光股份披露，隨著公司增資借款的投入，緩解了儲翰科技因資金短缺困擾的問題，目前訂單大幅增加，進入快速成長期。2014 年1 至 5月，儲翰科技訂單額超過6000萬元，已是去年全年訂單額的200%以上。

自2014年到2016年，儲翰科技業(yè)績不斷攀升.過去三年儲翰科技營收分別為1.18億元、3.89億元和5.12億元；凈利潤分別為418.90萬元、3396.30萬元和2214.73萬元。

與之對比，旭光股份過去三年（2014年到2016年）的業(yè)績卻增收不增利。旭光股份過去三年營收分別為5.45億元、8.35億元和9.79億元；凈利潤分別為6320.42萬元、4855.49萬元和4357.53萬元。由此可見，得益于行業(yè)的高景氣度而高速增長的儲翰科技，已經成為旭光股份極為倚重的利潤增長點。

　　擬以6.28元/股進行回購

作為儲翰科技控股股東，旭光股份持有公司3352.83萬股，持股占比32.55%；而王勇、王雅濤和冀明分別為儲翰科技的第二、三、四大股東，合計持有的儲翰科技29.78%股權。完成本次收購后，旭光股份將合計持有62.33%股份。

值得注意的是，旭光股份的最終目標遠不止王勇等三名股東手中的29.78%股權，公告披露，若旭光股份在收購過程中與儲翰科技其他股東達成交易意向，收購方將按照上述同樣價格與其他股東進行交易。由此可見，其他股東手中的股份，同樣是旭光股份的目標。

根據評估預估值，儲翰科技100%股權權益預估值為6.47億元，每股價格為6.28元，具體交易價格以各方正式簽署并生效的交易協議中約定的價格為準。

旭光股份稱股票發(fā)行價格將不低于其本次購買資產的董事會決議公告日前20個交易日在A股交易均價的90%。

自2017年5月10日至2017年6月8日這20個交易日，旭光股份的每股交易均價為7.75元，也就是說發(fā)行股票的價格將不低于6.975元/股。

　　對于中小股東而言這筆交易是否劃算？

儲翰科技于2015年2月11日掛牌新三板。掛牌之時，儲翰科技股東僅16戶。

2015年至2017年，儲翰科技進行過三次定增，第一次定增除15名在冊股東認購以外，其他認購的18名認購對象均為公司員工。第二次定增，公司引入14名新增股東。第三次定增30名發(fā)行對象均為公司高管及子公司的核心員工，其中原有股東7名。

總體而言，通過三次定增，儲翰科技新增股東59戶。值得注意的是，公司第一次和第三次針對公司高管及員工的股票發(fā)行價格分別為2.2元/股和2.8元/股。而第二次針對外部投資者的發(fā)行價格為9元/股。

而截至到2017年6月30日，儲翰科技的股東為99戶，這意味著仍有24名股東來自于二級市場。

東財Choice的數據顯示，儲翰科技自掛牌以來至今年6月8日，公司股票在二級市場交易還算頻繁，截至最后一個交易日報收9.9元/股，這期間共73個交易日產生交易，成交369.3萬股，交易總額2477萬元，其中最高的交易價格為25.74元/股，而最低價位3.47元/股，成交均價為6.71元/股。

從回購方案來看，中小股東能夠有權利按照與公司主要股東相同的條件處理其持有的股份，看起來似乎很公平。但從成本價來看，6.28元/股的回購價格低于其掛牌以來的股票成交均價，同樣低于公司第二次定增的每股價格。

判斷這筆買賣是否劃算還得分開來看。

值得注意的是，儲翰科技在2016年4月以每1股轉增1股，對于第二次參與定增的投資者而言其持股成本由原來的9元/股變成了4.5元/股，如果以6.28元/股的價格轉出手中股份，14名投資者共賺1780萬元，那這筆買賣還是很劃算的。

而來自二級市場的中小股東，除非以低于6.28元/股的價格進場，不然那就只是虧多少的問題了。

　　“不完全收購”引發(fā)的小股東維權

由于被并購一直是投資者重要的退出渠道，在以往的“不完全”收購案例中往往出現小股東被落下的情形。

例如此前，西隴科學擬以發(fā)行股份及支付現金的方式收購阿拉丁64%股權，交易對手只限阿拉丁的四名大股東，包括兩名實際控制人。阿拉丁也曾嘗試過回購股份，但因回購價低于多數小股東的成本價，最終沒有談攏。

去年6月被市場密切關注的金力泰與銀橙傳媒的并購，最終也是因同股不同權而在700多名小股東的爭議聲中終止收購。

而此次儲翰科技是否能順利找到“失聯”的中小股東順利完成這次收購，解讀君也將持續(xù)關注。