納圖電氣董事會(huì)內(nèi)訌 帶病掛牌之后果！

納圖電氣董事會(huì)內(nèi)訌，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這一敏感話題又一次浮出水面。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)若不能較好處理，不僅會(huì)影響企業(yè)掛牌上市，同樣會(huì)影響內(nèi)部穩(wěn)定，甚至導(dǎo)致內(nèi)訌。企業(yè)內(nèi)訌，沒(méi)有贏家。

2017年8月22日，納圖（常州）電氣股份有限公司被主辦券商出具風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱納圖電氣董事會(huì)因重大分歧可能無(wú)法正常履職，可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及無(wú)法按期披露半年度報(bào)告等風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)該公告稱，2017年8月18日公司董事會(huì)召開(kāi)了第六次會(huì)議，但未能按時(shí)向主辦券商提交所有與董事會(huì)簽署的董事會(huì)決議。

納圖電氣的董事會(huì)內(nèi)訌了！

納圖投資系控制董事會(huì)

納圖電氣2017年6月份掛牌，掛牌之初其股東有5人，第一大股東常州納圖投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：納圖投資）持有公司44%的股份，第二大至第五大股東分別為德國(guó)納圖有限責(zé)任與兩合公司（以下簡(jiǎn)稱：德國(guó)納圖）、塞舌爾義庭電力公司（以下簡(jiǎn)稱：義庭電力）、孫衛(wèi)成和張卻兵，持股比例分別為25%、15%、10%和6%。

值得注意的是，孫衛(wèi)成和張卻兵及其他三人洪年鵬、嵇小青和陳駿業(yè)均是納圖投資的股東，孫衛(wèi)成、張卻兵、洪年鵬和嵇小青四人2016年簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，孫衛(wèi)成、張卻兵和陳駿業(yè)又是納圖電氣的董事，納圖投資系擁有董事會(huì)3個(gè)席位。

納圖電氣第二大股東德國(guó)納圖是一家成立于1956年的德國(guó)企業(yè)，其控股股東是Frank Matthias Natus，持有公司80%的股份，目前Frank Natus還是納圖電氣的董事。至于義庭電力，2011年5月成立，注冊(cè)資金500萬(wàn)美元，許睿承是其實(shí)控人。

整體來(lái)看，納圖電氣的董事會(huì)，納圖投資派遣的董事占了多數(shù)。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，帶病掛牌

納圖電氣的轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，公司與德國(guó)納圖和義庭電力間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嫌疑。尤其是董事許睿承，除了是義庭電力的實(shí)控人外，還是臺(tái)企義庭企業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：臺(tái)灣義庭）的實(shí)控人，這兩公司營(yíng)業(yè)范圍均涉及電氣化產(chǎn)品，與納圖電氣存在潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嫌疑。

德國(guó)納圖的情況與義庭電力的情況類似，在經(jīng)營(yíng)范圍上均涉及電氣化產(chǎn)品，與納圖電氣有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的嫌疑。

為了維護(hù)納圖電氣及其他股東利益，保證公司獨(dú)立、持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，避免可能發(fā)生的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，納圖電氣與德國(guó)納圖等簽訂了《市場(chǎng)劃分協(xié)議》，并出具了《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾函》，《承諾函》主要內(nèi)容是如下：

孫衛(wèi)成、張卻兵和陳駿業(yè)是納圖投資的股東，且孫衛(wèi)城與張卻兵之間有一致行動(dòng)協(xié)議，因此這三人內(nèi)訌的可能性較?。籉rank Natus與許睿承與孫衛(wèi)城等人更多的是商業(yè)上的合作，而且業(yè)務(wù)上與納圖電氣有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此這兩人與孫衛(wèi)城等三人發(fā)生內(nèi)訌的可能性極高。

靠一紙協(xié)議希望解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但效果不盡人意，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成為了董事會(huì)內(nèi)訌的源頭。事實(shí)說(shuō)明，不解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就登陸新三板，純粹是帶病掛牌。

如何避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

在投行實(shí)務(wù)中，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是個(gè)極其敏感的問(wèn)題，輕則對(duì)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)障礙，重則對(duì)企業(yè)上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，甚至?xí)?dǎo)致掏空資產(chǎn)、利益輸送等各種亂象。

北京某律師提到，證監(jiān)會(huì)在審核中要求公司詳細(xì)披露與競(jìng)爭(zhēng)方的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況以及對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決措施，對(duì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題解決不力的應(yīng)做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”，對(duì)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的應(yīng)明確披露說(shuō)明，并披露避免潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾且要求公司律師對(duì)公司是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決措施的有效性進(jìn)行核查并出具意見(jiàn)。

其他國(guó)家也在法律上，對(duì)限制同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有嚴(yán)格的規(guī)定。日本商法就規(guī)定，股東非有其他股東的承諾，不得為自己或第三者進(jìn)行屬于公司營(yíng)業(yè)部類的交易或成為以同種營(yíng)業(yè)為目的的其他公司的無(wú)限責(zé)任股東或董事。

德國(guó)股份公司法也規(guī)定，未經(jīng)監(jiān)事會(huì)許可，董事會(huì)成員既不允許經(jīng)商，也不允許在公司業(yè)務(wù)部門(mén)中為本人或他人的利益從事商業(yè)活動(dòng)；未經(jīng)許可，不得擔(dān)任其他上市公司的董事會(huì)成員或業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)人或無(wú)限責(zé)任股東。

納圖電氣處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題的方法是簽署《市場(chǎng)劃分協(xié)議》，出具《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾函》。顯然就目前情況來(lái)看，上述協(xié)議對(duì)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的效果不明顯。

事實(shí)上除了簽署相應(yīng)的協(xié)議外，還有其他方法可供參考。一是以收購(gòu)的方式，將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)集中到上市公司內(nèi)；二是轉(zhuǎn)讓股權(quán)和業(yè)務(wù)，將競(jìng)爭(zhēng)方存在的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)或公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)方關(guān)系的第三方；第三個(gè)方法是直接注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方，或者競(jìng)爭(zhēng)方改變經(jīng)營(yíng)范圍，放棄競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)。

內(nèi)訌之下，焉有完卵

納圖電氣2017年3月納圖電氣掛牌新三板基礎(chǔ)層，轉(zhuǎn)讓方式采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事開(kāi)關(guān)柜和環(huán)網(wǎng)柜等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其生產(chǎn)的中置式中壓開(kāi)關(guān)柜等廣泛用于工業(yè)企業(yè)和公共建筑設(shè)施等領(lǐng)域。

公司2014年至2016年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.87億元、2.08億元和2.31億元，年復(fù)合增速在11.15%；其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為494.36萬(wàn)元、433.23萬(wàn)元和-86.48萬(wàn)元，由盈轉(zhuǎn)虧只用了兩年多一點(diǎn)的時(shí)間。

而此次納圖電氣出具的公告顯示，董事會(huì)“因重大分歧可能無(wú)法正常履職，可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，半年報(bào)也可能無(wú)法按時(shí)披露，可以說(shuō)公司目前處于一個(gè)分水嶺上。如果董事會(huì)內(nèi)訌沒(méi)完沒(méi)了，受傷的不僅是公司董事，還有公司的員工等利益相關(guān)者，可以說(shuō)內(nèi)訌沒(méi)有贏家。