九鼎押寶IPO成功 這家公司神速過(guò)會(huì)!

根據(jù)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委8月23日審核結(jié)果，3家公司首發(fā)申請(qǐng)全部獲得通過(guò)，包括新三板公司湖南九典制藥股份有限公司。

由此九典制藥（832933）成為去年以來(lái)IPO過(guò)會(huì)的第14家新三板企業(yè)，也即今年過(guò)會(huì)的第12家新三板企業(yè)。

從2016年9月23日提交IPO申報(bào)稿，2017年7月21日披露反饋意見并更新預(yù)披露，如今九典制藥排隊(duì)11個(gè)月便過(guò)會(huì)，刷新了新三板企業(yè)IPO轉(zhuǎn)板的最快時(shí)間。

值得注意的是，九典制藥在排隊(duì)前主動(dòng)清理了“三類股東”。

業(yè)績(jī)靚麗

九典制藥屬于藥品生產(chǎn)企業(yè)，主要通過(guò)銷售藥品制劑、原料藥、藥用輔料和植物提取物等產(chǎn)品取得收入，其中制劑產(chǎn)品收入占營(yíng)收比例一直過(guò)半。該公司于2015年7月掛牌新三板。

掛牌不到半年，九典制藥即宣布啟動(dòng)IPO。

該公司近兩年業(yè)績(jī)保持了增長(zhǎng)，2014年凈利潤(rùn)開始超過(guò)4000萬(wàn)元，2015年開始扣非后凈利潤(rùn)也超過(guò)了4000萬(wàn)元，超過(guò)傳聞中的IPO凈利潤(rùn)“紅線”3000萬(wàn)。

今年上半年該公司業(yè)績(jī)也不俗，營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增幅超過(guò)四成，且扣非后凈利潤(rùn)超過(guò)2000萬(wàn)元。

雖然去年以來(lái)公司毛利率有所下滑，但今年上半年仍保持在49%以上。

藥品制劑不同銷售模式的毛利率情況：

九鼎系早已潛伏

或因看好這家藥企的業(yè)績(jī)和上市前景，在掛牌之前，九鼎旗下多家基金就已經(jīng)入股九典制藥。

論壇君注意到，早在2013年，蘇州夏啟寶壽九鼎醫(yī)藥等5家醫(yī)藥投資基金，合計(jì)斥資3000萬(wàn)元，認(rèn)繳九典制藥500萬(wàn)元出資額。當(dāng)時(shí)增資后九典制藥注冊(cè)資本增至4740萬(wàn)元。

截至今年6月末，公司總股本為8800萬(wàn)股，股東數(shù)為18戶，前十大股東合計(jì)持股比例為96.11%，蘇州昆吾九鼎旗下的4家投資基金位于十大股東榜。

根據(jù)更新后的招股說(shuō)明書申報(bào)稿，蘇州智仕、蘇州興賢、蘇州寶壽、蘇州盛世、蘇州卓興及蘇州惠康的執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理人均為九鼎投資下屬企業(yè)，這6家合伙企業(yè)股東合計(jì)持有公司10%股份。

朱志宏持股49.55%，是公司的控股股東及實(shí)際控制人。第三大股東長(zhǎng)沙旺典投資合伙企業(yè)（有限合伙），為公司的員工持股平臺(tái)。

值得一提的是，在宣布啟動(dòng)上市輔導(dǎo)前夜，九典制藥拋出了定增，由公司9名管理層人員包攬，合計(jì)認(rèn)購(gòu)742萬(wàn)股股份。

九典制藥采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，掛牌以來(lái)鮮有交易，僅于2016年6月30日、2016年7月15日有過(guò)交易，交易價(jià)格均為3.6元。

提前清理“三類股東”

在今日的發(fā)審會(huì)上，公司的銷售模式及兩票制對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，繼續(xù)受到發(fā)審委的關(guān)注。

在反饋意見中，九典制藥就被證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明兩票制的規(guī)定和要求對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，公司落實(shí)上述規(guī)定和要求的具體情況，以及補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)不同銷售模式確認(rèn)的收入金額占營(yíng)業(yè)收入的比例。

值得注意的是，在反饋意見中，九典制藥被問及“股東中是否存在契約性私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃或信托計(jì)劃”。

實(shí)際上，在2016年9月份首次遞交的申報(bào)稿中，九典制藥就已披露：公司股東段立新因個(gè)人資金需求，與西藏昆吾九鼎投資管理有限公司協(xié)商后確認(rèn)相關(guān)轉(zhuǎn)讓事宜，并于2016年6月30日通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將30萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給西藏昆吾九鼎投資管理有限公司-九鼎新三板1號(hào)私募基金，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.60元/股。

九典制藥主動(dòng)表示，西藏昆吾九鼎投資管理有限公司-九鼎新三板1號(hào)私募基金受讓股份成為發(fā)行人股東，但由于其屬于契約型私募基金，不符合擬上市企業(yè)股東資格。

因此西藏昆吾九鼎投資管理有限公司與發(fā)行人協(xié)商后，將九鼎新三板1號(hào)私募基金持有的發(fā)行人30萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給同樣由其管理的蘇州惠康。2016年7月15日，西藏昆吾九鼎投資管理有限公司-九鼎新三板1號(hào)私募基金通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將30萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給蘇州惠康，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.60元/股，交易總價(jià)為108萬(wàn)元。

這兩筆交易，正是九典制藥在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)僅發(fā)生過(guò)的兩次交易。

九典制藥主動(dòng)清理“三類股東”的行動(dòng)，或?qū)楸?ldquo;三類股東”困擾的新三板企業(yè)做出了示范。

九典制藥還詳細(xì)披露了九鼎旗下6家合伙企業(yè)的情況，分別包括這6家企業(yè)的成立時(shí)間、執(zhí)行事務(wù)合伙人、全部合伙人（具體到個(gè)人及公司名稱）及出資情況，還披露了這6家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人、管理人及實(shí)際控制人的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況。

今日發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題包括：

發(fā)行人目前主要采用“合作經(jīng)銷”和“招商代理”兩種銷售模式。其中，在合作經(jīng)銷模式下，發(fā)行人向醫(yī)藥配送企業(yè)開具發(fā)票，醫(yī)藥配送企業(yè)向醫(yī)院開具發(fā)票；在招商代理模式下，發(fā)行人向醫(yī)藥經(jīng)銷企業(yè)開具發(fā)票，醫(yī)藥經(jīng)銷企業(yè)向醫(yī)藥配送企業(yè)開具發(fā)票，醫(yī)藥配送企業(yè)向醫(yī)院開具發(fā)票。

請(qǐng)發(fā)行人代表：

（1）說(shuō)明發(fā)行人的招商代理模式是否符合“兩票制”的要求，發(fā)行人在“兩票制”實(shí)施地區(qū)如何實(shí)現(xiàn)由招商代理模式到合作經(jīng)銷模式的轉(zhuǎn)變，發(fā)行人的主要經(jīng)營(yíng)模式是否存在重大變化風(fēng)險(xiǎn)；

（2）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的經(jīng)銷商變動(dòng)比例較大的情況，說(shuō)明發(fā)行人經(jīng)銷商的入圍標(biāo)準(zhǔn)，頻繁發(fā)生變動(dòng)的原因，是否對(duì)發(fā)行人由招商代理模式向合作經(jīng)銷模式的轉(zhuǎn)變構(gòu)成不利影響；

（3）說(shuō)明“兩票制”政策對(duì)發(fā)行人銷售費(fèi)用和盈利能力的影響；

（4）說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人學(xué)術(shù)推廣費(fèi)與營(yíng)業(yè)收入的配比性，發(fā)行人學(xué)術(shù)推廣費(fèi)的投入是否具備持續(xù)性。請(qǐng)保薦代表人對(duì)上述問題發(fā)表核查意見。