報告 | 新三板工程管理服務(wù)：盈利狀況穩(wěn)定 客戶多為政府和國企

上世紀(jì)60年代，美國宇航員阿姆斯特朗在成功登月后向世人宣布：“這是我個人的一小步，卻是人類的一大步！”人類的這“一大步“，即登月計劃的成功實施，離不開項目管理，也正因此，此后建設(shè)工程實施項目管理已成為國際慣例。馬來西亞雙子星大廈、臺北101塔、迪拜塔、三峽大壩、悉尼歌劇院等世界著名建筑，均運用項目管理組織實施。

項目管理是工程管理服務(wù)的一個子項目，工程管理服務(wù)還包括工程監(jiān)理、工程咨詢、造價咨詢、招標(biāo)代理?；诖?，挖貝新三板研究院選取新三板工程管理服務(wù)行業(yè)、2016年營業(yè)收入在1億元以上的19家企業(yè)作為研究對象，分析其經(jīng)營績效，以期為市場提供參考。研究發(fā)現(xiàn)，新三板工程管理服務(wù)行業(yè)地域分布比較集中，整體營收規(guī)模較小，不過盈利狀況穩(wěn)定，入選企業(yè)近三年無一家虧損。

工程管理服務(wù)

地域分布集中 北上廣占比過半

數(shù)據(jù)顯示，新三板工程管理行業(yè)地域分布比較集中，廣東地區(qū)企業(yè)數(shù)量排在首位、共計4家，北京、上海各有3家，北上廣三地的企業(yè)數(shù)量合計占比52.6%；河南、江蘇、山東各有2家企業(yè)，江西、陜西、四川各有1家。

地域分布

整體營收規(guī)模較小 超七成企業(yè)營收不足2億元

從營收規(guī)?？?，新三板工程管理服務(wù)行業(yè)整體營收規(guī)模較小，超七成企業(yè)營收不足2億元，其中，營收在1-1.2億元、1.2-1.5億元、1.5-2億元的企業(yè)分別有5家、4家、5家；營收在2-3億元、3億元以上的企業(yè)分別有2家、3家。

營收分布

注：小值包含，大值不包含；如1-1.2億元，包含1億元，不包含1.2億元。本報告中其他圖表同理。

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)2016年年度報告。

盈利狀況良好 近三年無一家企業(yè)虧損

數(shù)據(jù)顯示，2016年新三板工程管理服務(wù)行業(yè)無1家企業(yè)虧損，此外，連續(xù)三年凈利潤增加的企業(yè)有12家，占比63.2%；表明行業(yè)具備持續(xù)盈利能力。從具體分布看，凈利潤在1000-1500萬元、2500-3500萬元的企業(yè)數(shù)量最多，分別有5家、6家，其次是凈利潤在1000萬元以下、1500-2500萬元的企業(yè)分別有4家、3家，凈利潤超過3500萬元的企業(yè)僅1家。

凈利潤分布

行業(yè)毛利率均值超40% 呈逐年上升趨勢

挖貝新三板研究院統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新三板工程管理服務(wù)行業(yè)2014-2016年毛利率均值分別為38.0%、41.8%、42.3%，呈逐年上升趨勢，并且從2015年起超過40%，2014-2016年分別有9家、10家、12家企業(yè)的毛利率超過行業(yè)均值，表明新三板工程管理服務(wù)行業(yè)整體盈利狀況在不斷優(yōu)化。

毛利率分布

從凈利率看，2014-2016年行業(yè)凈利率均值分別為9.8%、14.0%、13.6%，即凈利率在2015年獲得大幅提升后，2016年出現(xiàn)小幅下降，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年凈利率排在前五位的企業(yè)分別為晨越建管（832859）28.6%、天職咨詢（836208）27.8%、智通建設(shè)（831395）24.8%、勝利監(jiān)理（836665）23.1%、國義招標(biāo)（831039）21.4%，其他企業(yè)的凈利率均在20%以下。

凈利率分布

凈利率排在首位的晨越建管成立于2004年，2015年7月掛牌，公司業(yè)務(wù)涉獵工程管理服務(wù)行業(yè)全部子行業(yè)，擁有一套涵蓋工程監(jiān)理、項目管理、造價咨詢、工程咨詢、招標(biāo)代理的高質(zhì)量技術(shù)服務(wù)鏈，能夠為工程項目提供全過程、一站式的綜合性工程技術(shù)服務(wù)。2016年公司的營收規(guī)模在行業(yè)內(nèi)僅排在第14位，但其凈利潤卻排在第2位，為3431.4萬元，公司的毛利率和凈利率均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

凈利率TOP5

客戶多為政府及國企 回款較慢

從企業(yè)披露的年報中可以看出，新三板工程管理服務(wù)行業(yè)的主要客戶為政府機構(gòu)和國有企事業(yè)單位，由于其調(diào)撥資金要經(jīng)過一系列相關(guān)付款申請審批和劃撥的程序，導(dǎo)致賬款支付的時間往往要跨越到第二年甚至以后，這種客戶采購和付款的特殊性導(dǎo)致行業(yè)整體應(yīng)收賬款保持在較高水平。

數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)13家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不足5次，占比68.4%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在5-10次的企業(yè)有4家，10次以上的僅2家。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分布

總結(jié)

新三板工程管理服務(wù)行業(yè)整體營收規(guī)模較小，但盈利狀況良好且穩(wěn)定，2014-2016年三年中無一家企業(yè)虧損。該行業(yè)的另一個顯著特點是客戶群體較為特殊，多為政府機構(gòu)和國有企事業(yè)單位，故應(yīng)收賬款比例普遍較高，回款周期較長。

附：新三板工程管理服務(wù)行業(yè)企業(yè)名單

企業(yè)名單