14家新三板公司扎堆摘牌 退市后股東權(quán)益保護(hù)不容忽視

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月23日訊 3月20日，13家新三板公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了終止掛牌或申請(qǐng)終止掛牌的公告。另有，杰普特3月21日早間發(fā)布公告稱，公司股票自3月21日起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，上述公司中，唯捷創(chuàng)芯、德恩精工、易之園林、瑞貝科技、星諾奇、博信通信、鋒尚傳媒、鑫聯(lián)環(huán)保、光莆電子、杰普特等10家公司于21日起與新三板徹底告別，創(chuàng)下單日摘牌數(shù)量新紀(jì)錄。此前，最高的記錄為單日6家公司摘牌。新鼎資本董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張馳在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，新三板掛牌企業(yè)過(guò)萬(wàn)家，目前終止掛牌的企業(yè)占比很小，屬于正?，F(xiàn)象。

外界對(duì)新三板企業(yè)摘牌的原因存在兩種不一的觀點(diǎn)：張馳認(rèn)為企業(yè)摘牌跟IPO無(wú)必然關(guān)系，而是跟企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、規(guī)范管理、對(duì)賭協(xié)議等緊密相關(guān)，臨近披露年報(bào)最后期限選擇摘牌可以從看作是“不得已而為之”；廣州君俠資本總經(jīng)理黃劍飛認(rèn)為摘牌的主要原因是企業(yè)為在境內(nèi)上市做準(zhǔn)備，擔(dān)心公司出現(xiàn)IPO跡象時(shí)，三類股東等進(jìn)入影響股權(quán)架構(gòu)的穩(wěn)定。

另外，摘牌后的股東退出權(quán)益亦是外界關(guān)注的重點(diǎn)，上述14家摘牌企業(yè)中，尚有11家未明確股東退出權(quán)益保護(hù)舉措。張馳在接受記者采訪時(shí)指出新三板目前都是合格投資者，承受風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)，股東權(quán)益保護(hù)不必過(guò)多強(qiáng)調(diào)。黃劍飛表示，新三板作為公眾公司，建議企業(yè)選擇在新三板摘牌決策時(shí)采用雙表決制，即股份權(quán)重表決與股東人數(shù)表決相結(jié)合，有利于保護(hù)中小股東的權(quán)益。

　退市公司基礎(chǔ)層企業(yè)占比超九成 IPO只是摘牌“借口”

在這14家企業(yè)當(dāng)中，僅有遠(yuǎn)傳技術(shù)為創(chuàng)新層企業(yè)。資料顯示，遠(yuǎn)傳技術(shù)于2015年12月14日掛牌新三板，公司主要向電信運(yùn)營(yíng)商等行業(yè)客戶銷售自行開發(fā)的客戶服務(wù)中心軟件等產(chǎn)品。至此，有4家創(chuàng)新層企業(yè)選擇離開新三板：世紀(jì)空間、新媒誠(chéng)品、誠(chéng)燁股份、遠(yuǎn)傳技術(shù)。而其余唯捷創(chuàng)芯等13家公司均為新三板基礎(chǔ)層企業(yè)。截至2017年3月21日，新三板掛牌企業(yè)達(dá)到10909家，其中基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)高達(dá)9960家。

據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，本次企業(yè)公告稱摘牌及擬摘牌的理由主要有四種情況：IPO已經(jīng)過(guò)會(huì)、接受上市輔導(dǎo)、戰(zhàn)略規(guī)劃考慮、因擇機(jī)IPO。張馳對(duì)此并不完全贊同，他指出，正常情況而言，新三板企業(yè)停牌IPO，IPO成功再摘牌，可以規(guī)避IPO失敗的風(fēng)險(xiǎn)，光莆電子就是一個(gè)成功案例。光莆電子IPO申請(qǐng)已經(jīng)過(guò)會(huì)，正等待發(fā)行。資料顯示，光莆電子于2014年1月24日掛牌新三板，主要從事LED封裝、LED應(yīng)用產(chǎn)品、FPC柔性電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。據(jù)了解，光莆電子在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)已于2017年3月10日獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，發(fā)行人正在進(jìn)行招股活動(dòng)。目前，公司股票正等待正式發(fā)行上市。

博信通信和杰普特表示因正在接受上市輔導(dǎo)而摘牌。杰普特于2016年12月23日掛牌新三板，摘牌距離掛牌不到3個(gè)月。

而唯捷創(chuàng)芯、德恩精工、博信通信、鋒尚傳媒、易之園林、愛(ài)美互動(dòng)、中谷股份、創(chuàng)想股份8家公司均含糊的表示，選擇離開新三板是為配合公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃、公司戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整等需要。

此外，瑞貝科技、鑫聯(lián)環(huán)保、星諾奇3家公司聲稱因擇機(jī)IPO而終止掛牌。其中，鑫聯(lián)環(huán)保稱，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃需要，并待條件成熟后擇機(jī)啟動(dòng)IPO工作，公司擬申請(qǐng)?jiān)诠赊D(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。星諾奇則表示，公司與德邦證券簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議，積極籌備IPO相關(guān)事宜；為配合公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃考慮選擇摘牌。目前，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者尚未查詢到這3家公司接受上市輔導(dǎo)的情況。

截至發(fā)稿，曾經(jīng)掛牌新三板公司中，已有14家企業(yè)IPO成功，其中12家在創(chuàng)業(yè)板上市、在主板及中小板上市各一家。據(jù)大智慧數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，截止到2017年3月21日，已有396家新三板掛牌公司選擇擬IPO，按照現(xiàn)有規(guī)定，這些企業(yè)一旦IPO成功將會(huì)從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌。

對(duì)于IPO成為上述部分企業(yè)摘牌原因，黃劍飛表示贊同。張馳則對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，企業(yè)以戰(zhàn)略規(guī)劃、接受上市輔導(dǎo)、擇機(jī)IPO等為由終止掛牌的理由并不充分，尤其是不認(rèn)同先摘牌后IPO的做法。張馳還進(jìn)一步指出，新三板公司披露2016業(yè)績(jī)最后期限即將到來(lái)，如果業(yè)績(jī)下滑虧損、業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗、出現(xiàn)重大違規(guī)違法事項(xiàng)均不利于公司發(fā)展和股價(jià)穩(wěn)定，就面臨遭受ST處理、強(qiáng)制摘牌的風(fēng)險(xiǎn)，選擇主動(dòng)摘牌對(duì)企業(yè)可能有力。

11家企業(yè)尚未明確股東退出權(quán)益保護(hù)舉措

摘牌本無(wú)對(duì)錯(cuò)之分，但是中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者也梳理了一下以上摘牌及擬摘牌企業(yè)對(duì)股東去留問(wèn)題的解決方案，只有3家企業(yè)提到退出方案。此前，證監(jiān)會(huì)主席劉士余上任初始就對(duì)“中小股東權(quán)益保護(hù)”進(jìn)行關(guān)注，新三板的投資者也是其中之一。張馳在接受采訪時(shí)表示，摘牌公司是否回購(gòu)股票沒(méi)有強(qiáng)制性，股權(quán)投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者也蒙受一定的損失一定程度上在所難免。

遠(yuǎn)傳技術(shù)計(jì)劃公告稱，同意對(duì)“異議”股東的股份進(jìn)行回購(gòu)。回購(gòu)的最低價(jià)格按照“該異議股東取得公司股份時(shí)的成本價(jià)格”、“公司上一次定向發(fā)行股票的價(jià)格”為準(zhǔn)，具體價(jià)格以雙方協(xié)商確定為準(zhǔn)。如異議股東未在2017年4月5日之前與公司聯(lián)系股份轉(zhuǎn)讓事宜，視為同意繼續(xù)持有公司股份，公司控股股東及一致行動(dòng)人將不再承擔(dān)上述義務(wù)。

中谷股份公告稱，在公司股票終止掛牌后的三個(gè)月內(nèi)，以不低于該等股東取得公司股份時(shí)的成本價(jià)格收購(gòu)異議股東所持有的公司股份，具體價(jià)格以雙方協(xié)商確定為準(zhǔn)。

創(chuàng)想股份稱，公司股東對(duì)摘牌均無(wú)異議并達(dá)成初步一致，公司會(huì)采取有效措施保證全體股東的合法權(quán)益。

愛(ài)美互動(dòng)、鑫聯(lián)環(huán)保、鋒尚傳媒、博信通信、瑞貝科技、易之園林、德恩精工、光莆電子、唯捷創(chuàng)芯、星諾奇稱、杰普特等11家公司尚未給出明確的股東退出方案安排。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，上述11家公司控股股東及實(shí)控人等尚未就終止掛牌事宜作出股份回購(gòu)承諾安排。

資本市場(chǎng)上投資者尤其是中小投資者的權(quán)益保護(hù)一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，黃劍飛建議摘牌企業(yè)在保護(hù)中小投資者的權(quán)益方面可以從股東大會(huì)決策機(jī)制方面考慮，兼顧大股東和中小股東的權(quán)益。