最新融資數(shù)據(jù)出爐,據(jù)Choice數(shù)據(jù),2016年新三板定增融資額為1450.8億元,同比增長19.29%,和2015年融資額同比飆升8倍的增長率相比,當前新三板的融資受到流動性遏制。
2017年合格投資者認定放寬至金融資產(chǎn)或會帶來一定活水。但最關(guān)鍵的是流動性改善、賺錢效應顯現(xiàn),資金才會隨公、私募基金入市,因此2017年行情難言十分樂觀,定增擴容有限。
合格投資者數(shù)量制約定增增幅?
廣東中科招商副總裁朱為繹最近發(fā)現(xiàn),很多新三板公司停牌時間過長,咨詢后了解到,企業(yè)的重大資產(chǎn)重組的交易對手無法開立新三板賬戶,就一直拖到現(xiàn)在。
根據(jù)全國股轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)《投資者適當性管理細則(試行)》,可以參與定向增發(fā)的投資者包括合格投資者,或1、公司股東;2、公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工。
而合格投資者此前的規(guī)定是申請前一日證券資產(chǎn)市值500萬以上;具有兩年以上證券投資經(jīng)驗,或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。
南山投資執(zhí)行董事周運南告訴新三板在線,實際操作中,A公司向B公司定向增發(fā)股份,以股權(quán)收購B公司,但是B公司的股東等可能是實業(yè)老板,比如煤老板,有500萬的資產(chǎn),但是沒有炒過股,就無法參與A公司的定增。
據(jù)Choice統(tǒng)計,2016年新三板實際募集資金1450.8億元,與2015年融資額1216.17億元相比僅增長19.29%,2015年融資額同比飆升8倍的步伐戛然而止,不能不說與定增對象僅限于合格投資者而新三板合格投資者數(shù)量稀少有關(guān)。
據(jù)Choice統(tǒng)計,2016年11月A股持有流通市值500萬以上的自然人投資者僅17.01萬戶,占比0.35%。其中自然人投資者持股市值在1000萬-1億和1億以上的分別為6.22萬戶、0.48萬戶。另外還有3萬家機構(gòu)投資者。
如果按照每個自然人投資者平均可投資金100萬計算,自然人可投資金池容量1700億元。池子容量有限,制約了2016年定增的快速擴容。
據(jù)股轉(zhuǎn)公司副總陳永民透露,目前新三板合格投資者30萬戶,但日活躍僅5000戶。
新三板2017年流動性難言改善
在中國證監(jiān)會近期發(fā)布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱“《辦法》”)中,專業(yè)投資者條件有所放寬。500萬證券資產(chǎn)擴展到金融資產(chǎn),包含銀行存款、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等,2年證券投資經(jīng)驗也放寬到基金、期貨、黃金、外匯投資。
至于金融資產(chǎn)300萬以上,1年相關(guān)投資經(jīng)驗的投資者可以申請轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者的規(guī)定,市場人士認為,“合格投資者門檻的放寬肯定會為定增帶來活水”,并建議股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“恢復”此前新三板300萬的投資者門檻。
“《辦法》規(guī)定,只要投資者具有風險投資或基金(含私募股權(quán)基金、私募證券基金)的投資經(jīng)驗,就可認定為專業(yè)投資者,”朱為繹告訴新三板在線,這對很多實業(yè)老板是一大利好。不過對于一個完全沒有金融經(jīng)驗的“煤老板”,也許還是只能“曲線救國”。
然而新三板定增仍遭遇諸多困境。2016年12月23日神州優(yōu)車公告稱,百億定增計劃經(jīng)過2次延期,從原計劃的2016年11月22日延期至2017年1月13日。
華龍證券募資百億未來有IPO概念,不愁退出問題。然而申萬宏源市場研究總監(jiān)桂浩明此前公開質(zhì)疑神州優(yōu)車的定增能否順利完成:“新三板有些項目不比主板市場的融資項目差,但是機構(gòu)參與了融資,錢進去了以后結(jié)果發(fā)現(xiàn)退不出來,后面就沒有資金再參與融資,形成了融資怪圈”。
此前中科招商、鼎鋒資產(chǎn)等私募機構(gòu)曾向新三板在線表示,定增之后,無法退出,就成了他們投資的極大顧慮。
展望2017年,盤后大宗交易的推出成為業(yè)界期待,屆時機構(gòu)投資者可能會開始進場,融資困境或會有較大好轉(zhuǎn)。
但流動性困境是根本的問題,沒有足夠的流動性,大宗交易也可能找不到接盤方。“而賺錢效應是關(guān)鍵。只要有賺錢效應,100萬的資金甚至更低可以通過公募基金或私募基金源源不斷地入市。”
周運南更加樂觀,他說,市場上的私募資金有8萬億元,只要1萬億元投向新三板,新三板就不缺資金。
不過,安信證券新三板研究負責人諸海濱表示,2017年新三板將迎來基金產(chǎn)品退出高峰,另外新三板公司整個市場解禁金額在4000億元左右,解禁時點是上半年大于下半年,這個壓力會一直成為明年對市場行情有所制約的一個重要因素。
所以2017年,如果公募基金入市,會帶來增量資金和流動性,但賺錢效應有限,定增可能會有所擴容但爆發(fā)的可能性不大。
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