新三板擴(kuò)容至全國(guó)三年 流動(dòng)性等“繩結(jié)”待解

新三板擴(kuò)容至全國(guó)將滿三周年，除了市場(chǎng)規(guī)模即將突破1萬家之外，市場(chǎng)流動(dòng)性、差異化制度供給以及轉(zhuǎn)板預(yù)期等諸多“繩結(jié)”待解。12月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)信息研究部總監(jiān)黃磊公開表示，下一步改革和創(chuàng)新的方向?qū)⒁詥栴}為導(dǎo)向，全面梳理各項(xiàng)制度，圍繞流動(dòng)性來解決市場(chǎng)問題。流動(dòng)性問題的解決將是一套系統(tǒng)性的方案。

自2013年12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》以來，新三板的市場(chǎng)制度體系已基本形成，包括以信息披露為核心、以包容性為理念的自律備案審查制度，以及以主辦券商為主要載體的市場(chǎng)化遴選機(jī)制，以多元交易方式為支撐的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，以投資機(jī)構(gòu)者為主的市場(chǎng)定位等。

在現(xiàn)有市場(chǎng)制度體系下，新三板市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)容，截至12月8日，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到9811家，是2013年年底擴(kuò)容至全國(guó)前（336家）的近30倍，行業(yè)覆蓋了89個(gè)行業(yè)大類，地域上實(shí)現(xiàn)了31個(gè)省市自治區(qū)的全覆蓋。并且新三板在快速發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，如掛牌企業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的特征明顯，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的趨勢(shì)；掛牌企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力顯著增強(qiáng)；投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，成為機(jī)構(gòu)投資者的重要投資退出渠道。

隨著市場(chǎng)擴(kuò)容效率的提升，目前市場(chǎng)主體對(duì)流動(dòng)性改善期待已久。當(dāng)日，黃磊出席2016第一財(cái)經(jīng)新三板峰會(huì)，就下一步新三板改革給出了個(gè)人層面的解讀。黃磊表示，流動(dòng)性是一個(gè)市場(chǎng)至關(guān)重要的功能，沒有流動(dòng)性就難有合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，沒有價(jià)格發(fā)現(xiàn)就很難發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能。

“沒有流動(dòng)性，市場(chǎng)主體就會(huì)對(duì)市場(chǎng)有顧慮，就會(huì)動(dòng)搖企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的信心，進(jìn)而影響市場(chǎng)最基本的融資功能。”黃磊表示，“但下一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性不是以追求交易為目的。”

在同一場(chǎng)合，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬呼吁改善新三板流動(dòng)性，并提出如在創(chuàng)新層部分企業(yè)中嘗試集合競(jìng)價(jià)交易，以及打開轉(zhuǎn)板綠色通道。

目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正按照“十三五”規(guī)劃關(guān)于深化新三板改革的部署和國(guó)務(wù)院的要求，加緊制定改革方案。

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，目前新三板改善流動(dòng)性的制度供給正在逐個(gè)醞釀推出，近期，初步篩選的首批10家參與做市試點(diǎn)的私募機(jī)構(gòu)名單有望公布。