新三板分層將促市場(chǎng)交投升溫板塊分化提速

中國證監(jiān)會(huì)近日表示，新三板分層機(jī)制預(yù)計(jì)于今年5月正式實(shí)施。與此同時(shí)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也擬定于4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場(chǎng)測(cè)試。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板分層促市場(chǎng)交投升溫，板塊分化將提速。

根據(jù)《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》，掛牌公司分層的總體思路為“多層次、分步走”。未來全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將由多個(gè)層級(jí)的市場(chǎng)組成，每一層級(jí)市場(chǎng)分別對(duì)應(yīng)不同類型的公司。起步階段掛牌公司擬劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。

“分層制度將為市場(chǎng)提供有效信息，提高資源配置效率。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄說。他認(rèn)為，該制度通過一定的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)不同發(fā)展程度、不同規(guī)模和不同經(jīng)營情況的新三板企業(yè)作出甄別，為實(shí)施差異化的制度安排作準(zhǔn)備，將有效提高市場(chǎng)資源配置效率。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜說，相對(duì)于之前很難達(dá)到的轉(zhuǎn)板目標(biāo)，向創(chuàng)新層沖刺，更能為掛牌企業(yè)樹立一個(gè)具體細(xì)化的目標(biāo)。

實(shí)施分層制度，對(duì)于投資者而言，將降低其甄別、研究投資標(biāo)的的成本。掛牌企業(yè)也將通過分層了解自身情況和其他企業(yè)的股權(quán)背景，開展并購或被上市公司并購。對(duì)市場(chǎng)而言，將促進(jìn)資金與投資標(biāo)的合理匹配。

“目前大多掛牌企業(yè)的最終目的不是ＩＰＯ，而是通過這樣一個(gè)平臺(tái)來進(jìn)行高效的股權(quán)融資。”武漢大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，設(shè)立創(chuàng)新層，開始規(guī)范公司內(nèi)部法人治理，是分層的主要目的和意義。

申萬宏源研究所理財(cái)研究部聯(lián)席總監(jiān)桂浩明說，按照目前的標(biāo)準(zhǔn)比對(duì)，現(xiàn)有新三板中能滿足創(chuàng)新層要求的企業(yè)大概有600多家，在所有新三板企業(yè)中超過10％。

“對(duì)于創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，不只在推出前可能產(chǎn)生變化，在分層制實(shí)施后，也應(yīng)隨著規(guī)模的變化適時(shí)調(diào)整。”李大霄說。

為了進(jìn)一步增加新三板的流動(dòng)性，桂浩明建議，進(jìn)一步完善做市商制度，如將時(shí)間范圍設(shè)定更長(zhǎng)，對(duì)做市效果進(jìn)行更為明確的規(guī)定，讓股價(jià)更真實(shí)地反映公司市場(chǎng)價(jià)值。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，新三板實(shí)施分層后，板塊分化將加速，出現(xiàn)資金局部充裕的現(xiàn)象。對(duì)此，林采宜建議，循序漸進(jìn)地增加企業(yè)的信息披露、完善定價(jià)制度，以切實(shí)活躍交投，增加新三板全市場(chǎng)的流動(dòng)性。