流動(dòng)性、估值無法滿足新三板企業(yè)批量接受IPO輔導(dǎo)

新三板轉(zhuǎn)板制度尚未真正落地實(shí)行，而注冊(cè)制已經(jīng)風(fēng)起，已經(jīng)有新三板企業(yè)等不及因而轉(zhuǎn)投主板了。從2016年開始，這種上升勢(shì)頭繼續(xù)得以延續(xù)，包括好買財(cái)富、天地壹號(hào)等新三板知名企業(yè)也表達(dá)了轉(zhuǎn)板意向。

有人漏夜趕考場(chǎng)，有人辭官歸故里。

在新三板交投低迷之際，一邊是想掛牌新三板的眾多企業(yè)，一邊是想離開新三板的少數(shù)已掛牌企業(yè)。讓人憂郁的是，想離開的企業(yè)多是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信心動(dòng)搖已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

新三板轉(zhuǎn)板制度尚未真正落地實(shí)行，而注冊(cè)制已經(jīng)風(fēng)起，已經(jīng)有新三板企業(yè)等不及因而轉(zhuǎn)投主板了。

此前，在2015年的1月到9月中，只有4、5、7三個(gè)月份有企業(yè)發(fā)布擬申請(qǐng)IPO的公告，且每個(gè)月分別只有一家。但從10月份開始，申請(qǐng)的企業(yè)數(shù)量就呈現(xiàn)一個(gè)逐漸上升的趨勢(shì)，特別是在12月，申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的企業(yè)數(shù)量甚至超過了此前11個(gè)月的數(shù)量總額。

而從2016年開始，這種上升勢(shì)頭繼續(xù)得以延續(xù)，包括好買財(cái)富（834418.OC）、天地壹號(hào)（832898.OC）等新三板知名企業(yè)也表達(dá)了轉(zhuǎn)板意向。

對(duì)此，廣東一家新三板公司負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)板把握“天時(shí)、地利、人和”很重要，“天時(shí)” 是選擇上主板的最佳時(shí)間，要知道好的時(shí)機(jī)會(huì)帶來驚喜，會(huì)為企業(yè)帶來更大的收益；“地利”是了解什么樣的企業(yè)適合上市，看自身是否符合上市的條件，有哪些不足；“人和”是重中之重，籌劃內(nèi)部專業(yè)上市團(tuán)隊(duì)是必須的。

“總之，在考慮轉(zhuǎn)板前，流動(dòng)性、估值是首要考慮的。公司價(jià)值能夠最大化。相比之下，新三板就不在一個(gè)等級(jí)。”該負(fù)責(zé)人直言，“在目前新三板5000多家掛牌企業(yè)中，真正融資的企業(yè)還是很少。”

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板提速

2月17日，波斯科技（830885.OC）證代李光利對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板提速與注冊(cè)制實(shí)施和上交所推出戰(zhàn)略新興板不無關(guān)系。像公司IPO就首選上交所，能上戰(zhàn)興板是最好。”

李光利稱，公司在去年上半年就明確了要登陸主板的想法。至于上市計(jì)劃，公司早在2011年時(shí)就已經(jīng)作出了規(guī)劃。“因?yàn)楣竟煞葜聘脑鞎r(shí)間較早，也一直在用上市標(biāo)準(zhǔn)要求公司。從新三板掛牌到IPO轉(zhuǎn)板材料受理，還算順利。按照主板相關(guān)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，公司也是達(dá)標(biāo)的。反過來，一旦上市申請(qǐng)未能獲批的話，公司在新三板上創(chuàng)新層也是符合條件的。因此，公司在轉(zhuǎn)板問題上并沒有太多顧慮。” 李光利如是說。

據(jù)波斯科技財(cái)報(bào)披露，2013年至2014年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為4563.61萬元和5019.82萬元。

可以說，無論是想要“曲線救國(guó)”，借新三板跳上主板的已掛牌企業(yè)還是因注冊(cè)制仍在猶豫是直接主板、創(chuàng)業(yè)板走起還是先在新三板上“實(shí)習(xí)”一圈的“潛力股”們，轉(zhuǎn)板的消息都為市場(chǎng)所密切關(guān)注。事實(shí)上，新三板成為優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)主板跳板的遠(yuǎn)不止波斯科技一家。

2月1日，好買財(cái)富發(fā)布接受首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的提示性公告稱，公司已于近期向上海證監(jiān)局報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料。

據(jù)了解，好買財(cái)富IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合、會(huì)計(jì)師事務(wù)所為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、律師事務(wù)所為北京市天元律師事務(wù)所上海分所。公司輔導(dǎo)協(xié)議簽署日期2016年1月13日，輔導(dǎo)備案日期2016年1月19日。

對(duì)此，好買財(cái)富有關(guān)人士稱，目前公司暫時(shí)沒有需要進(jìn)一步披露的信息。“上市也是在公司議定日程里面。”該人士如是說。

隨后，天地壹號(hào)也于2月3日發(fā)布公告稱，公司已決議恢復(fù)申請(qǐng)首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）并于境內(nèi)上市，并已于2016年2月3日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局報(bào)備前期輔導(dǎo)情況。

早在2012年8月，公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局提交了首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案登記材料。2013年7月公司申請(qǐng)中止發(fā)行上市輔導(dǎo)協(xié)議，并暫時(shí)擱置首次公開發(fā)行與上市的申請(qǐng)。2015年8月20日，公司已在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

天地壹號(hào)表示，基于公司發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，經(jīng)董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)提議，及公司第二屆董事會(huì)第七次會(huì)議與2016年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，公司擬重新啟動(dòng)發(fā)行上市輔導(dǎo)工作，目前正在接受廣發(fā)證券的輔導(dǎo)。

超200人股東問題待解

不過，新三板專業(yè)投資人周運(yùn)南對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，盡管新三板掛牌企業(yè)都是對(duì)著主板IPO的條件，符合主板標(biāo)準(zhǔn)的才會(huì)啟動(dòng)上市進(jìn)程的，但是，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板亦會(huì)面臨幾個(gè)政策局限，分別包括投資者從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買的新三板股票也要限售一年、如果企業(yè)股東人數(shù)超過了200人如何處理的問題以及如果做市券商是國(guó)有券商的話，還面臨按要求劃拔社保的問題等。“當(dāng)然，最大的瓶頸其實(shí)就是排隊(duì)等候期。” 周運(yùn)南稱。

此前，海容冷鏈就成為了去年“第一個(gè)吃螃蟹的企業(yè)”，公開表示要轉(zhuǎn)板。公司于2015年4月9日發(fā)布公告，宣布接受首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)券商為國(guó)金證券。同年10月16日海容冷鏈再發(fā)公告，表示通過了青島證監(jiān)局驗(yàn)收。由此，海容冷鏈真正成為了首家獲得上市輔導(dǎo)驗(yàn)收的掛牌企業(yè)。

但是，在海容冷鏈停牌前，其股東人數(shù)已經(jīng)超過了200人。此前，公司股票自2015年11月9日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。據(jù)公司半年報(bào)披露，截至去年中期，海容冷鏈股東人數(shù)達(dá)228人。

值得注意的是，受公司轉(zhuǎn)板影響，招商證券發(fā)布公告稱，公司自10月30日起退出為海容冷鏈提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，這也是新三板掛牌企業(yè)首例做市商退出案例。按照相關(guān)規(guī)定，一旦海容冷鏈IPO成功的話，作為有國(guó)有股持股招商證券需要將部分庫(kù)存做市股票轉(zhuǎn)持給社保基金，也許正是因此讓招商證券萌生了退意。

同樣，李光利告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，公司停牌前股東人數(shù)也超過了200人。“公司在遞交IPO申請(qǐng)前也與海容冷鏈、有友食品（831377.OC）等公司進(jìn)行了溝通。應(yīng)該不會(huì)成為上市障礙，具體如何處理，公司還要等監(jiān)管部門進(jìn)一步的說法。如果存在前置性障礙的話，證監(jiān)會(huì)在預(yù)審時(shí)應(yīng)該會(huì)提出要求，或者不受理公司的首發(fā)申請(qǐng)。既然受理了，就應(yīng)該問題不大。” 李光利如是說。(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)