24條不可違規(guī)的新三板公司股東和董監(jiān)高股權交易規(guī)定

新三板掛牌公司在進行股權交易過程中存在不少問題，其中一個原因就是對股權交易規(guī)范不熟悉，下面我們就一起學習證監(jiān)會的相關規(guī)范：

第一，關于上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員股份交易行為的規(guī)范

1.關于上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員股份交易行為有哪些法規(guī)和規(guī)章制度予以規(guī)范？

目前，關于上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員交易行為的法規(guī)和規(guī)章制度主要有：《公司法》、《證券法》、中國證監(jiān)會證監(jiān)公司字[2007]56號《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股票及其變動管理規(guī)則》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（以下簡稱“《上市規(guī)則》”）；上海證券交易所《關于重申上市公司董監(jiān)高管轉讓所持本公司股份的通知》和《關于利用CA證書在線填報和持續(xù)更新本公司董事、監(jiān)事及高級管理人員個人基本信息的通知》等。

2.如何計算上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員每年可轉讓股份的數(shù)量？

上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員每年可轉讓股份數(shù)量可以分四種情況計算：

（1）可轉讓股份數(shù)量的基本計算公式

在當年沒有新增股份的情況下，按照“可減持股份數(shù)量=上年末持有股份數(shù)量×25%”的公式計算上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員可減持本公司股份的數(shù)量；不超過1000股的，可一次全部轉讓，不受25%比例之限制。

（2）對于在多地上市公司的處理

上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份同時包括在登記在其名下的所有本公司股份，既包括A、B股，也包括在境外發(fā)行的本公司股份。

（3）對當年新增股份的處理

當年新增股票應分別兩種情況處理：第一，因送紅股、轉增股本等形式進行權益分派導致所持股票增加的，可同比例增加當年可減持的數(shù)量。第二，因其他原因（上市公司公開或非公開發(fā)行股份、實施股權激勵計劃，或因董事、監(jiān)事和高級管理人員在二級市場購買、可轉債轉股、行權、協(xié)議受讓等）新增股票的，新增無限售條件股票當年可轉讓25%，新增有限售條件股票不能減持，但計入次年可轉讓股票基數(shù)。

（4）對當年可轉讓未轉讓股份的處理

對于當年可轉讓但未轉讓的本公司股份，不得累計到次年自由減持，而應當按當年末持有股票數(shù)量為基數(shù)重新計算可轉讓股份數(shù)量。

3.上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在哪些情況下不得轉讓股票？

以下情形上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員不得轉讓其所持有股票：

（1）公司股票上市交易之日起一年內；

（2）董事、監(jiān)事和高級管理人員離職后半年內；

（3）董事、監(jiān)事和高級管理人員承諾一定期限內不轉讓并在該期間內的；

（4）法律、法規(guī)、中國證監(jiān)會和證券交易所規(guī)定的其他情形。

4.禁止上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員股份交易的窗口期是如何規(guī)定的？

禁止上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員股票買賣的窗口期包括：

（1）上市公司定期報告公告前30日內；

（2）上市公司業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內；

（3）自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內；

（4）證券交易所規(guī)定的其他期間。

5.上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員不得利用內幕信息買賣股票的規(guī)定有哪些？

內幕信息，系指“涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息”，法律禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動（《證券法》第73、75條）。上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員，作為法定的“證券交易內幕信息的知情人”（《證券法》第75條），在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。

2007年8月15日，證監(jiān)會發(fā)布證監(jiān)公司字[2007]128號《關于規(guī)范上市公司信息披露及相關各方行為的通知》，規(guī)定上市公司涉及行政許可及無先例、存在重大不確定性、需要向有關部門進行政策咨詢、方案論證的重大事項的，上市公司應當向證監(jiān)會提交內幕信息知情人以及直系親屬在事實發(fā)生之日起前6個月內有無持有或買賣上市公司股票的相關文件，并充分舉證相關人員不存在內幕交易行為。

6.關于上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員短線交易是如何規(guī)定的？

根據(jù)《證券法》第47條之規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員將持有上市公司的股票在買入后6個月內賣出，或者在賣出后6個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益并及時披露相關情況。此外，《證券法》第195條亦規(guī)定，“……違反本法第47條的規(guī)定買賣本公司股份的，給予警告，可以并處3-10萬元以下的罰款”。

對于多次買賣的短線交易，短線交易禁止期按如下標準計算：對于多次買入的，以最后一次買入的時間作為6個月賣出禁止期的起算點；對于多次賣出的，以最后一次賣出的時間作為6個月買入禁止期的起算點。

對于短線交易，董事會應及時行使歸入權，即將由此所得的收益收歸公司所有，如董事會不執(zhí)行的，股東有權要求董事會在30日內執(zhí)行。董事會未在上述期限內執(zhí)行的，股東有權為了公司的利益以自己的名義直接向法院提起訴訟。如公司董事會不執(zhí)行的，負有責任的董事依法承擔連帶責任。

7.對于上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員股份交易行為的信息披露有哪些要求？

上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份發(fā)生變動時，應當自該事實發(fā)生之日起2個交易日內，向上市公司報告并由上市公司在本所網(wǎng)站上市公司專區(qū)申報并披露。披露內容應包括：上年末所持本公司股份數(shù)量；上年末至本次變動前每次股份變動的日期、數(shù)量、價格；本次變動前持股數(shù)量；本次股份變動的日期、數(shù)量、價格；變動后的持股數(shù)量；本所要求披露的其他事項。

上市公司應當制定專項制度，加強對董事、監(jiān)事和高級管理人員持有本公司股份及買賣本公司股份行為的申報、披露與監(jiān)督。

上市公司董事會秘書負責管理公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的身份及所持本公司股份的數(shù)據(jù)和信息，統(tǒng)一為董事、監(jiān)事和高級管理人員辦理個人信息的網(wǎng)上申報，并定期檢查董事、監(jiān)事和高級管理人員買賣本公司股份的披露情況。董事會秘書未及時申報或更新董事、監(jiān)事和高級管理人員個人信息及董事、監(jiān)事和高級管理人員持有本公司股份發(fā)生變動的，本所將依照有關規(guī)定予以處罰。

8.目前，監(jiān)管部門對于上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員股份交易行為采取了哪些具體的限制措施？

目前，對于上市交易之日起一年內不得轉讓、任期內減持股份每年僅可以轉讓25％、離職后半年內不得轉讓股份、權益分派等事項，如果上市公司能夠準確申報董事、監(jiān)事和高級管理人員的信息，并能夠及時對前述信息進行持續(xù)更新，本所和中國證券登記結算公司上海分公司可以實現(xiàn)事前控制。

此外，對于B股、短線交易行為、禁止買賣窗口期的交易行為、董事、監(jiān)事和高級管理人員承諾一定期限內不轉讓以及某些上市公司在其公司章程規(guī)定的個別限制措施等，主要依賴于有關董事、監(jiān)事和高級管理人員的自我約束，本所將予以事后監(jiān)管，并對發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為予以紀律處分。

第二，關于股東權益變動的一般規(guī)定

9.關于股東權益變動的披露時點和交易行為限制是如何規(guī)定的？

投資者及其一致行動人通過證券交易所的證券交易達到一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應當在該事實發(fā)生之日起3日內在上述期限內，不得再行買賣該上市公司的股票。

持有5%以上權益的投資者及其一致行動人通過證券交易所的證券交易擁有權益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%在報告期限內和作出報告、公告后2日內，不得再行買賣該上市公司的股票。

投資者及其一致行動人通過協(xié)議轉讓方式、行政劃轉或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與等方式擬達到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應當在該事實發(fā)生之日起3日內在作出報告、公告前，不得再行買賣該上市公司的股票。

持有5%以上權益的投資者及其一致行動人通過協(xié)議轉讓方式、行政劃轉或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與等方式擁有權益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%在作出報告、公告前，不得再行買賣該上市公司的股票。

投資者及其一致行動人權益變動達到上述披露時點時，還應按照《證券法》和《上市公司收購管理辦法》的要求，履行報告（向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，抄報派出機構）和信息披露義務（編制權益變動報告書并予公告）。

需要注意的是，“通過證券交易所的證券交易”包括通過本所競價交易系統(tǒng)和大宗交易系統(tǒng)買賣上市公司股份。

10.關于5%以上股東權益變動的禁止性規(guī)定有哪些？

（1）短線交易之禁止。參見前文有關董事、監(jiān)事和高級管理人員短線交易的相關內容。

（2）內幕交易之禁止。根據(jù)《證券法》第74條之規(guī)定，“持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員”為法定的“證券交易內幕信息的知情人”。參見前文有關董事、監(jiān)事和高級管理人員內幕信息的相關內容，對于內幕信息的知情人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。

第三，關于大股東增持股份的規(guī)范

11.關于大股東增持股份的法規(guī)和規(guī)章制度有哪些？

規(guī)范大股東增持股份最主要的法規(guī)和規(guī)章制度主要包括：《證券法》；《上市公司收購管理辦法》；中國證監(jiān)會令第56號《關于修改<上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》、證監(jiān)辦發(fā)[2008]113號《關于進一步推進上市公司控股股東增持股份有關工作的通知》、上海證券交易所上證上字〔2008〕94號《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》和上證上字〔2008〕100號《關于修訂<上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引>第七條的通知》等。

12.關于大股東增持股份的增持行為是如何規(guī)定的？

（1）在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起一年后，每12個月內增加其在該公司中擁有權益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，可先實施增持行為，增持完成后再向中國證監(jiān)會報送豁免申請文件。

需要注意的是，只有公司上市超過12月的，有關大股東才可以實施前述增持行為。

（2）增持過程中，大股東應在首次增持、繼續(xù)增持、實施后續(xù)增持計劃累計增持股份比例達到1%時、后續(xù)增持計劃實施完畢或實施期限屆滿后兩個交易日內履行信息披露義務。后續(xù)增持計劃實施期限屆滿前，上市公司應在各定期報告中披露增持計劃實施的情況。

（3）有關增持股份的鎖定期應當符合《證券法》第四十七條、第九十八條的有關規(guī)定，12個月內不得轉讓。

13.關于禁止大股東增持股份的窗口期有哪些規(guī)定？

（1）定期報告公告前10日內（特殊原因推遲定期報告公告日期的，自原預約公告日前10日起算）；

（2）業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內；

（3）自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內；

（4）證券交易所規(guī)定的其他期間。

14.關于大股東增持股份的豁免是如何規(guī)定的？

（1）自由增持的，可先實施增持行為，增持完成后再向中國證監(jiān)會報送豁免申請文件。

上述股份增持行為被豁免要約義務的前提是：行為人應當符合《證券法》第四十七條關于限制短線交易、第七十三條關于禁止利用內幕信息從事證券交易活動的規(guī)定，同時應當符合《收購辦法》第六條關于收購人資格的規(guī)定以及其他相關規(guī)定。

相關股東應當按照《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，在自由增持實施完畢或實施期限屆滿后，向中國證監(jiān)會申請豁免要約收購義務。相關股東收到中國證監(jiān)會就其豁免要約收購義務申請作出核準的決定后，應當及時通知上市公司履行信息披露義務。

（2）相關股東擬在12個月內增加其在該公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份2%的，應當在按照《上市公司收購管理辦法》的相關規(guī)定向中國證監(jiān)會申請豁免要約收購義務后，方能增持公司股份。

第四，關于股東減持限售存量股份的規(guī)范

15.關于規(guī)范股東減持限售存量股份的相關規(guī)章制度有哪些？

目前，對于“大小非”減持主要的規(guī)章制度如下：中國證監(jiān)會《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》（以下稱《指導意見》；《上市規(guī)則》；上海證券交易所《關于實施“上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見”有關問題的通知》、《大宗交易系統(tǒng)解除限售存量股份轉讓業(yè)務操作指引》、《證券異常交易實時監(jiān)控指引》和《關于督促上市公司股東認真執(zhí)行減持解除限售存量股份的規(guī)定的通知》等。

16.限售存量股份是指哪些類型的股份？

限售存量股份主要包括兩部分股份：一是已經完成股權分置改革、在滬深主板上市的公司有限售期安排的股份，俗稱“股改限售股”；二是新老劃斷后在滬深主板上市的公司于首次公開發(fā)行（IPO）前已發(fā)行的股份，俗稱“發(fā)起人股”。

存量股份不包括：上述存量股份因送股、轉增、配股而孽生的股份（含解禁前獲得的孽生股份）；上市公司增發(fā)、定向增發(fā)形成的有限售期規(guī)定的股份；IPO過程中向戰(zhàn)略投資者配售形成的有限售規(guī)定的股份。

17.關于限售存量股份的轉讓有哪些規(guī)定？

（1）轉讓存量股份應當滿足《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會對特定股東持股期限的規(guī)定和信息披露的要求，遵守出讓方自身關于持股期限的承諾，轉讓需要獲得相關部門或者內部權力機構批準的，應當履行相應的批準程序。

（2）持有解除限售存量股份的股東預計未來1個月內公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉讓所持股份。

（3）解除限售存量股份通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉讓的，應當遵守證券交易所和證券登記結算公司的相關規(guī)則。證券交易所的會員和合格投資者可以直接參與大宗交易系統(tǒng)業(yè)務，其他投資者則應當委托會員參與交易。

（4）本次解除限售存量股份轉讓后導致股份出讓方不再是上市公司控股股東的，股份出讓方和受讓方應當遵守上市公司收購的相關規(guī)定。

18.關于限售存量股份的轉讓的信息披露有哪些規(guī)定？

（1）根據(jù)《上市公司股權分置改革管理辦法》第39條之規(guī)定，持股5%以上的股改限售股股東減持達到1%的，應當在該事實發(fā)生之日起兩個工作日內做出公告，公告期間無須停止出售股份。

（2）持有或控制上市公司5%以上股份的股東及其一致行動人減持股份的，就其權益變動，應當按照《證券法》、《上市公司收購管理辦法》以及本所有關規(guī)則及時、準確地履行信息披露義務。

（3）對于持股5%以上股東持有比例降到5%以下的，根據(jù)上交所《關于執(zhí)行<上市公司收購管理辦法>等有關規(guī)定具體事項的通知》規(guī)定，應當自該事實發(fā)生之日起三個工作日內由上市公司作出提示性公告，免于提交權益變動報告書。

持股5%以上股東持有比例降到5%以下的，履行前款所要求的信息披露義務后出售股份的，可以免于按照《上市公司股權分置改革管理辦法》第39條之規(guī)定履行信息披露義務。

19.一個實際控制人通過多個股東賬戶持有解除限售存量股份，計算減持數(shù)量時，是否要將其所控制的所有賬戶合并計算？

在對于“1%”減持數(shù)量的計算中，按賬戶進行計算，不對實際控制人通過多個股東賬戶持有的股份進行合并計算。

需要注意的是，如果是合并持股達到5%以上的實際控制人及其一致行動人，在減持比例達到《上市公司收購管理辦法》相關規(guī)定時，需停止交易并履行信息披露義務。

20.股東所持存量股份，在限售期內發(fā)生過戶的，如何進行減持計算？

對于股東持有的存量股份，在限售期內因司法強制等原因發(fā)生非交易過戶的，在解除限售后，按照過戶后的賬戶，分別進行解除限售存量股份的減持數(shù)量計算。如過戶前賬戶中同時持有存量股份和非存量股份的，則過戶后，按照原比例確定過戶后賬戶的存量股份和非存量股份。

在解除限售后因司法強制等原因發(fā)生非交易過戶的，過戶后的受讓方賬戶不受1%的減持限制。

21.解除限售存量股份通過大宗交易出讓后，是否還受1%的減持限制？

解除限售存量股份通過大宗交易出讓后，不再是《指導意見》規(guī)定的解除限售存量股份。但是，對于通過大宗交易系統(tǒng)賣出解除限售存量股份的客戶與其交易對手方存在明顯關聯(lián)關系的，本所有權要求相關會員發(fā)現(xiàn)、制止可能存在的異常交易行為。

22.關于轉讓限售存量股份的禁止減持期間是如何規(guī)定的？

《指導意見》規(guī)定，上市公司的控股股東在該公司的年報、半年報公告前30日內不得轉讓解除限售存量股份。

第五，關于違反股份交易相關規(guī)定的紀律處分

23.上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、股東的股份交易行為違反相關規(guī)定的，交易所會采取何種紀律處分措施？

根據(jù)《上市規(guī)則》第1.5條，依據(jù)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件、本規(guī)則及本所其他規(guī)定和中國證監(jiān)會的授權，本所可以對“上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、股東、實際控制人、收購人等機構及其相關人員”進行監(jiān)管。

對于董事、監(jiān)事、高級管理人員和持有公司5%以上股份的股東違規(guī)股份交易行為，本所可根據(jù)《上市規(guī)則》第17.2至17.6條、《上海證券交易所交易規(guī)則》第6.5條以及《上海證券交易所證券異常交易實時監(jiān)控指引》等相關規(guī)定，對上述監(jiān)管對象采取相應監(jiān)管措施或給予通報批評、公開譴責、公開認定其三年以上不適合擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、限制賬戶交易等紀律處分。

24.上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、股東典型的違規(guī)股份交易行為有哪些？

（1）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員超比例出售股份行為。

（2）上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在禁止股票買賣的交易窗口期從事交易行為。

（3）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、5%以上股東的短線交易行為，包括先買入后賣出、先賣出后買入等。

對于短線交易行為，本所要求上市公司董事會對于短線交易行為應及時行使歸入權，并及時披露有關信息，包括短線交易收益歸入公司、當事人致歉和公司董事會下一步擬采取的整改措施等。

（4）股東權益變動違規(guī)。

第一，股東權益變動信息披露時點違規(guī)。

自然人金某于2008年5月30日買入某公司股票723.66萬股，直到6月4日才披露權益變動報告書。2008年6月16日，本所對其予以公開譴責的紀律處分。

第二，股東權益變動未遵循相關交易行為限制。

（5）上市公司股東違規(guī)減持解除限售存量股份。

上市公司股東違規(guī)減持解除限售存量股份的，本所將根據(jù)《上市規(guī)則》等規(guī)范性文件的規(guī)定，對其予以公開譴責、限制交易等處分。股東兼任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的，將予以公開認定不適合擔任該等職務的處分。

上市公司對本公司股東減持解除限售存量股份未盡督促提醒之責的，本所將根據(jù)《上市規(guī)則》對有關責任人予以嚴肅處理。情節(jié)嚴重的，本所將報請中國證監(jiān)會對上市公司融資、資產重組、股權激勵等行政許可事項予以冷淡對待。

（6）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、股東的內幕交易行為。