新三板分層制度短期內(nèi)可期 初期兩層概率大

10月19日，《證券日報》記者從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)部人士處獨家獲悉，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）分層初期最大可能是分為兩層。

當日，另有消息稱，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司負責(zé)起草的分層制度方案已提交證監(jiān)會，預(yù)計年底前公開征求意見。

多方消息預(yù)示，繼2013年12月份國務(wù)院發(fā)布國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》后，近期新三板將迎來第二波政策紅利期。

10月16日，國務(wù)院總理李克強主持召開金融企業(yè)座談會，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉作了專題匯報。李克強說，改革開放是推動金融發(fā)展的強大動力。我國貨幣池子里的水不少，但向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)仍存在不少體制機制障礙，對此靠大水漫灌無濟于事，而是要依靠改革開放加以破解，提高金融調(diào)控和服務(wù)的有效性。其中還提到要“突出加強制度建設(shè)，繼續(xù)積極培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的多層次資本市場，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場，健全和完善債券市場格局，拓寬直接融資渠道”。

據(jù)悉，這是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負責(zé)人首次向國務(wù)院匯報。對此，民生證券新三板研究中心分析認為，“總理關(guān)心的問題與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)的匯報大體離不開三板市場如何更好服務(wù)中小微企業(yè)，國家如何進行政策支持等方面。這預(yù)示著政策紅利第二波的開啟越來越近。”

民生證券新三板研究中心認為，新三板中長期健康發(fā)展助推我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。中小微企業(yè)關(guān)系到經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，因而，國家對于新三板的重視程度不亞于主板。不必急于在短期內(nèi)得到所有的政策紅利，漸進式改革是新三板發(fā)展的最佳路徑選擇。

“短期內(nèi)，分層制度可期，制度建設(shè)是新三板下一階段發(fā)展的重點。”民生證券新三板研究中心分析認為，“新三板的分層目標應(yīng)該是三層，依次為競價層（連續(xù)競價的板塊）、優(yōu)選層（以做市為主）、基礎(chǔ)層（交易最不活躍的）。從現(xiàn)實情況來看，先分成兩層，待時機成熟，在優(yōu)選層中再分出競價層是比較可行的方案。”

民生證券新三板研究中心同時認為，新三板接下來的分層有可能以信息披露為導(dǎo)向，從掛牌公司股東人數(shù)、做市商數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模三個因素出發(fā)，在現(xiàn)有的市場中劃出基礎(chǔ)層和優(yōu)選層，其中基礎(chǔ)層維持當前掛牌要求標準，而優(yōu)選層則在信息披露、股東人數(shù)、做市商數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模方面有更高的要求。

《證券日報》記者此前接觸的多位券商人士以及掛牌企業(yè)負責(zé)人普遍認為交易所內(nèi)部分層是國際成熟市場的普遍做法，但依據(jù)新三板市場目前情況，分層初期適合分為兩層。