創(chuàng)投亂象：天使晚宴項(xiàng)目估值能過(guò)億 明星做VC打醬油？

現(xiàn)在，創(chuàng)投儼然成了一件很流行的事，無(wú)論是商界大佬，還是娛樂(lè)明星均有涉獵，甚至隨便一個(gè)咖啡廳，或許都能聽(tīng)到隔壁在聊“融資”或者“創(chuàng)業(yè)”的事，仿佛這是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的營(yíng)生，所有人都忙著扎堆進(jìn)入。

然而，事實(shí)并非如此。據(jù)調(diào)查，創(chuàng)投圈里存在諸多亂象，如投資人會(huì)打著先期考察的名義，剽竊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)意，或者自己開(kāi)發(fā)，或者將項(xiàng)目倒賣(mài)，也存在著盲目投資、惡性競(jìng)爭(zhēng)、資源浪費(fèi)等問(wèn)題。

正如美國(guó)風(fēng)投大佬比爾·格利所言，“大家都無(wú)所畏懼，每個(gè)人都很貪心，而這最后都會(huì)終結(jié)。”經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始人張穎更是用一篇公開(kāi)信點(diǎn)出了創(chuàng)投行業(yè)的焦躁和泡沫，“創(chuàng)投圈正在變得無(wú)比瘋狂。市場(chǎng)從貪婪轉(zhuǎn)向恐懼的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)只在彈指之間。”

風(fēng)光無(wú)限的創(chuàng)投行業(yè)，近日迎來(lái)一件盛事。

10月12日，被譽(yù)為“中國(guó)的巴菲特晚宴”的創(chuàng)投圈天使晚宴在京舉行，從4000多個(gè)報(bào)名項(xiàng)目中脫穎而出的4個(gè)項(xiàng)目：共享汽車(chē)“TOGO途歌”、上門(mén)輕奢美容“容么么”、酒類(lèi)云供應(yīng)平臺(tái)“喝喝云商”和企業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)“數(shù)問(wèn)”受邀出席晚宴，項(xiàng)目估值超億元，創(chuàng)造了“中國(guó)天使投資史上最值錢(qián)的飯局”。

如今，做“創(chuàng)投”似乎是一件很風(fēng)靡的事，大佬們參加——互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)巨頭百度[微博]、阿里、騰訊已經(jīng)著手布局海外;明星們也不甘示弱——Star VC最近就迎來(lái)了兩位重量級(jí)“小伙伴”：章子怡和黃渤。縱觀其火爆程度，仿佛只要進(jìn)入了這個(gè)圈子，就等于“錢(qián)途”一片光明。

然而，事實(shí)并非如此，風(fēng)光無(wú)限的創(chuàng)投行業(yè)背后，也是危機(jī)四伏，甚至可以說(shuō)是亂象叢生。

一位在中關(guān)村的項(xiàng)目投資人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)透露，創(chuàng)投在當(dāng)今確實(shí)很流行，但是，任何成功案例的背后必然由無(wú)數(shù)失敗的經(jīng)驗(yàn)所成就。“可以說(shuō)，現(xiàn)今的創(chuàng)業(yè)投資圈里問(wèn)題還很多，前期就傳出過(guò)，投資人剽竊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)意的事件。其實(shí)，在我做投資這么多年，這些事情很常見(jiàn)，項(xiàng)目倒賣(mài)、盲目投資、惡性競(jìng)爭(zhēng)這些問(wèn)題，都一直存在”。

在這位不愿透露姓名的投資人看來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資的推行乃至風(fēng)靡代表了市場(chǎng)投資的一種進(jìn)步。“這意味著給了更多有好點(diǎn)子，卻沒(méi)有資金的創(chuàng)業(yè)者機(jī)會(huì)。但是，創(chuàng)投投資只是過(guò)程，而非目的。很多創(chuàng)業(yè)者過(guò)度依賴(lài)投資人，最后導(dǎo)致一些創(chuàng)投項(xiàng)目淪為玩票，極大地浪費(fèi)了資源”。

德迅咨詢(xún)合伙人James Chen告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，創(chuàng)投圈子里的問(wèn)題是具有全球普遍性的，“在美國(guó)，也曾經(jīng)發(fā)生過(guò)這樣那樣的問(wèn)題，這些都需要在發(fā)展過(guò)程中逐步去克服。”

在James看來(lái)，隨著創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展的逐步完善，投資人和被投資人之間的關(guān)系，將會(huì)有更多的法律規(guī)定來(lái)保障。

迎來(lái)爆發(fā)期

創(chuàng)業(yè)投資，在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)并且發(fā)展多年后，終于迎來(lái)了一波爆發(fā)期。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)349家初創(chuàng)企業(yè)獲得的天使投資金額總共超過(guò)2.59億美元。其中，投資案例同比上升93.9%;披露金額同比增加214.2%;平均投資金額約為74.09萬(wàn)美元，同比增加了約7.9%。

由此可見(jiàn)，依托國(guó)家政策的大力扶持和國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境的日趨完善，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)成功率有了一定程度的提升。相應(yīng)的，天使投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)者也更加有信心，不再過(guò)度拘泥于投資金額的苛求，而是給了創(chuàng)業(yè)者更大的發(fā)揮空間和資金支持。

“雖然天使投資在投資規(guī)模和范圍上較為有限，可是更能充分說(shuō)明，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的階段。”James告訴記者，“可以說(shuō)，十年來(lái)，很多創(chuàng)業(yè)投資公司因?yàn)橐欢?jí)市場(chǎng)的差價(jià)造成了巨大的財(cái)富效應(yīng)，有這樣的成功案例在前，自然吸引了更多的投資者進(jìn)入。”

值得一提的是，由于中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，來(lái)自中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司和股權(quán)基金成為最受美國(guó)歡迎的國(guó)際資本之一。越來(lái)越多的中國(guó)資本正涌向美國(guó)的初創(chuàng)公司，發(fā)掘新的技術(shù)和機(jī)會(huì)，并尋求在全球價(jià)值鏈中更高的位置。

據(jù)媒體報(bào)道，10月12日，中國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中科招商和美國(guó)Angel List公司聯(lián)合宣布，中科招商將投資4億美元給Angel List創(chuàng)投平臺(tái)，成為美國(guó)早期初創(chuàng)企業(yè)獲得規(guī)模最大的一筆投資。

Angel List成立于2010年，公司致力于連接種子期初創(chuàng)企業(yè)和天使投資人的線上融資平臺(tái)，目前在美國(guó)早期科技企業(yè)投資總額中，市場(chǎng)占有率達(dá)20%，已為2000家以上的初創(chuàng)企業(yè)融資30億美元，其中包括優(yōu)步(Uber)等知名初創(chuàng)企業(yè)。

據(jù)了解，中國(guó)三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、阿里、騰訊也已悄然布局海外：阿里投資了美國(guó)租車(chē)應(yīng)用Lyft、聊天軟件Tango和電商Jet.com等;騰訊投資美國(guó)游戲公司以及一些新興行業(yè)的科技應(yīng)用，如美國(guó)世界景觀公司開(kāi)發(fā)的太空旅游項(xiàng)目;百度則于去年底投資優(yōu)步。

中國(guó)的個(gè)人投資者也紛紛投資美國(guó)的初創(chuàng)企業(yè)。騰訊原高級(jí)執(zhí)行副總裁吳宵光最近投資了美國(guó)的物流創(chuàng)業(yè)公司Flexport，這家公司試圖通過(guò)信息化的手段讓全球大宗貨運(yùn)物流體系更加高效、透明。

據(jù)中美交流基金會(huì)作出的估算，到2020年，中國(guó)在美投資將達(dá)到2000億美元，為美國(guó)創(chuàng)造4000萬(wàn)個(gè)新的就業(yè)機(jī)會(huì)。

對(duì)于這樣的投資趨勢(shì)，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙表示，以往中國(guó)資本介入缺少渠道且往往有較高的門(mén)檻，但從當(dāng)前的合作可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)前景讓中國(guó)的資本在美國(guó)越來(lái)越具有競(jìng)爭(zhēng)力，也受到了美國(guó)優(yōu)秀科技項(xiàng)目的歡迎。很多美國(guó)初創(chuàng)公司一開(kāi)始就瞄準(zhǔn)了全球市場(chǎng)，而中國(guó)是其中最不可或缺的一部分。

James也認(rèn)為，如今中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資火爆，競(jìng)爭(zhēng)者眾多，很多大佬轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)外也無(wú)可厚非。“而且，硅谷成為全球的科技之都，很多技術(shù)非常適用于中國(guó)市場(chǎng)”。

美國(guó)的高科技交通項(xiàng)目膠囊超級(jí)高鐵總裁德克·阿爾博恩近日就表示，他們計(jì)劃年內(nèi)在華設(shè)立辦公室，因?yàn)橹袊?guó)是對(duì)交通新模式渴求最為強(qiáng)烈的地區(qū)之一。

明星做創(chuàng)投

除了傳統(tǒng)商業(yè)大佬的頻繁布局，明星們也開(kāi)始在創(chuàng)投行業(yè)中大顯身手。

近日，成立了一年多的Star VC最近又有兩位重量級(jí)伙伴加盟——章子怡和黃渤。

2014年7月，黃曉明、李冰冰、任泉宣布成立明星風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Star VC，在業(yè)界轟動(dòng)一時(shí)。如今，章子怡和黃渤的加入，更是讓這家風(fēng)投“星光璀璨”。據(jù)了解，Star VC投資了互聯(lián)網(wǎng)金融公司“融360”。

任泉曾對(duì)外表示，Star VC目的就是要用實(shí)際行動(dòng)向業(yè)界證明，Star VC在認(rèn)真和用心地做投資。Star VC成立至今的宗旨是在中國(guó)尋找最有創(chuàng)新力的公司，為更多的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)公司提供資金和營(yíng)銷(xiāo)指導(dǎo)，解決一般創(chuàng)業(yè)公司很難直接與客戶溝通的重要閉環(huán)。

對(duì)此，上述中關(guān)村項(xiàng)目投資人告訴記者，明星做創(chuàng)業(yè)投資也是有先天優(yōu)勢(shì)的，“粉絲效應(yīng)、人脈，還有資金”。

正是鑒于這一點(diǎn)，越來(lái)越多的明星開(kāi)始投身這一市場(chǎng)。

除了在資本市場(chǎng)翻轉(zhuǎn)騰挪，還受過(guò)李開(kāi)復(fù)[微博]指點(diǎn)的胡海泉，剛剛和“黃教主”締結(jié)連理的著名娛樂(lè)明星楊穎(Angelababy)也成立了創(chuàng)投基金AB Capital，首批投資合作項(xiàng)目為洋碼頭和Hey Juice。而作為Angelababy的“好兄弟”，鄧超也在去年8月，跟其主演的《分手大師》編劇俞白眉，一同加盟了創(chuàng)投大佬周鴻祎[微博]及徐小平的“蒲公英創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”。這是一項(xiàng)針對(duì)手機(jī)軟件創(chuàng)業(yè)者的投資計(jì)劃。

盡管熱鬧，但不免有人質(zhì)疑，明星玩創(chuàng)投真的靠譜嗎?

此前，在不少業(yè)內(nèi)人士眼里，明星投資人“打醬油”的成分居多。北京正達(dá)聯(lián)合投資有限公司總裁趙崗就對(duì)記者表示，明星做投資不會(huì)對(duì)行業(yè)有實(shí)質(zhì)性影響，這個(gè)行業(yè)對(duì)專(zhuān)業(yè)要求比較高，專(zhuān)業(yè)的VC也不會(huì)用明星做招牌。尤其是過(guò)多的項(xiàng)目涌來(lái)，對(duì)明星投資人的眼力是個(gè)考驗(yàn)。

而在東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司投資總監(jiān)看來(lái)，相比傳統(tǒng)VC，明星VC帶來(lái)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值更大，企業(yè)當(dāng)然更愿意要后者的錢(qián)，畢竟“粉絲經(jīng)濟(jì)”威力巨大。

在粉絲經(jīng)濟(jì)日益被重視的今天，明星帶來(lái)的粉絲效應(yīng)可以有效地解決創(chuàng)業(yè)者起步階段的關(guān)注度、品牌形象等問(wèn)題。而明星的品牌也是巨大的無(wú)形資產(chǎn)。

與鄧超合作的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界大佬周鴻祎就曾說(shuō)：“娛樂(lè)圈和科技圈應(yīng)該跨界和融合，俞白眉、鄧超都是娛樂(lè)界的專(zhuān)家，他們能帶來(lái)一些娛樂(lè)的精神，讓公司的產(chǎn)品、宣傳推廣娛樂(lè)化。”周鴻祎甚至坦言，至少鄧超的一張臉就可以讓他拿到更多的商業(yè)計(jì)劃書(shū)。

不過(guò)，對(duì)于明星扎堆創(chuàng)投，一些資本市場(chǎng)分析人士則持謹(jǐn)慎態(tài)度。上海重陽(yáng)投資有限公司的分析師稱(chēng)，“目前中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金大多有著偏好的行業(yè)和企業(yè)。然而，由明星發(fā)起成立的Star VC則不限定行業(yè)。要想在如此眾多的VC中脫穎而出，也要面臨諸多挑戰(zhàn)。”

實(shí)際上，明星跨界投資也有不少慘痛的案例，比如韓庚手機(jī)、周杰倫手機(jī)均慘淡收?qǐng)觥?/p>

猜忌成掣肘

創(chuàng)投界，有資金，也有貓膩。

中原經(jīng)濟(jì)網(wǎng)曾報(bào)道過(guò)這樣一個(gè)案例：河南一位名叫肖松的創(chuàng)客，2014年帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)打算開(kāi)發(fā)一款名為“愛(ài)時(shí)間”的軟件，讓用戶在網(wǎng)上記錄個(gè)人時(shí)間。從最初的創(chuàng)意到項(xiàng)目的成熟，整個(gè)團(tuán)隊(duì)耗費(fèi)了許多人力和財(cái)力。項(xiàng)目剛一推出就吸引了眾多投資人的青睞，但讓肖松沒(méi)想到的是，自己的創(chuàng)意被所謂的投資人進(jìn)行了“復(fù)制”。

“我們省的一個(gè)基金說(shuō)給投1000萬(wàn)元，并且過(guò)來(lái)做調(diào)查，一連持續(xù)了半個(gè)多月，然后就沒(méi)影了。后來(lái)沒(méi)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間，就看到那人發(fā)了個(gè)朋友圈，說(shuō)他們要做個(gè)項(xiàng)目，跟我們的一模一樣。”肖松氣憤地說(shuō)。

在肖松看來(lái)，打著投資旗號(hào)復(fù)制創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，是創(chuàng)客經(jīng)常遇到的問(wèn)題。由于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目并不成型，很難獲得法律的保護(hù)，即使發(fā)生“被復(fù)制”的事情，也只能自認(rèn)倒霉。肖松坦言，現(xiàn)在投資圈亂象集中在中介機(jī)構(gòu)上，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目淪為牟利工具。

不僅如此，在記者做了一番深入了解后發(fā)現(xiàn)，除了剽竊創(chuàng)意的問(wèn)題外，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈投資者和被投資者之間的信任度也岌岌可危。

這就如同一場(chǎng)婚姻，創(chuàng)業(yè)者和投資人本該是在戀愛(ài)和你情我愿的基礎(chǔ)上結(jié)合，但現(xiàn)實(shí)是，雙方無(wú)時(shí)不刻不在博弈。

“其實(shí)，投資人也很怕自己的資金打了水漂。”一位年輕的林姓創(chuàng)業(yè)者告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“很多人都想自己開(kāi)公司當(dāng)老板，當(dāng)初大家的想法也都很美好，但真正進(jìn)入到運(yùn)營(yíng)階段時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)有很多沒(méi)有考慮到的問(wèn)題。”

林先生如今是一家電腦程序軟件開(kāi)發(fā)公司的老板，創(chuàng)業(yè)當(dāng)初也獲得了投資人150多萬(wàn)元的投資金額，“但是，我的投資人當(dāng)初很擔(dān)心我們公司的項(xiàng)目無(wú)法盈利，一開(kāi)始頻繁插手我們的項(xiàng)目，讓團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的一些人很反感。之后，我出面和投資人多次溝通。當(dāng)我們獲得投資的項(xiàng)目獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可，利潤(rùn)迅速上升后，投資人也放開(kāi)了我們的手腳。”

事實(shí)上，林先生遇到的被資方質(zhì)疑的現(xiàn)象在創(chuàng)投圈很常見(jiàn)。林先生的投資方表示，“信任度下滑是創(chuàng)投市場(chǎng)中很多人玩票導(dǎo)致的。有些人，不愿意去做別人的下屬，要做自己的老板?；蛟S當(dāng)初是有不錯(cuò)的項(xiàng)目，可是在獲取投資之后，過(guò)分依賴(lài)投資人的金錢(qián)注入，而不去思考如何盈利和持續(xù)發(fā)展。最終，項(xiàng)目失敗，投資者的錢(qián)也是有去無(wú)回。這樣的事情一旦多了起來(lái)，就讓這個(gè)行業(yè)充滿了不信任。”

該投資人告訴記者，他有很多次投資失敗的經(jīng)歷，所以他在考察創(chuàng)業(yè)者的過(guò)程中更加謹(jǐn)慎、全面。

法律待完善

有觀點(diǎn)指出，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)歷史不過(guò)短短二三十年，早期的風(fēng)險(xiǎn)投資人多是技術(shù)投資者，比如人們比較熟悉的李開(kāi)復(fù)、李彥宏等，他們投資一個(gè)項(xiàng)目，主要看的是該項(xiàng)目未來(lái)的前景和市場(chǎng)。但最近兩年，投資圈涌入了越來(lái)越多的財(cái)務(wù)投資者，比如“鋼鐵大王”、“煤老板”，他們看中的是項(xiàng)目短期內(nèi)能不能獲得投資收益。在不斷地觀望和比較當(dāng)中，就出現(xiàn)了投資資金遲遲不到位的情況。

當(dāng)然，也有很多創(chuàng)業(yè)者“研發(fā)”了對(duì)付投資人的手段。手段之一就是虛增投資資金。由于中國(guó)合投模式盛行，并且很多項(xiàng)目需要進(jìn)行三四輪投資，所以創(chuàng)業(yè)者想出辦法，會(huì)對(duì)外虛報(bào)吸引到的投資額，繼而吸引更大的投資方。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，還存在著供需失衡的問(wèn)題。有專(zhuān)家指出，創(chuàng)業(yè)者是項(xiàng)目的供給方，投資人則是需求方?？傮w上看，中國(guó)的創(chuàng)投圈依然是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目少而投資資金多，再加上這兩年的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域多集中在“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，不僅總體數(shù)量出現(xiàn)失衡，而且項(xiàng)目供給結(jié)構(gòu)也已失衡，這導(dǎo)致了資金對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的爭(zhēng)奪，從而抬高了項(xiàng)目的估值，進(jìn)而導(dǎo)致“投資失信”。而與歐美國(guó)家相比，中國(guó)創(chuàng)投圈缺少相應(yīng)的法律制度保障、行業(yè)約束，這讓部分投資人和創(chuàng)業(yè)者鉆了空子。

于是，在缺乏法律制度約束的情況下，投資方與被投資方為了確保自身利益，不得不“機(jī)關(guān)算盡”。

有的創(chuàng)業(yè)者為了讓資金盡快下來(lái)，一方面讓投資人繳納一部分保證金，或者多找?guī)讉€(gè)投資人作為陪襯，給投資方施加壓力。除此之外，雙方還會(huì)使出其他具有一定“敵意”的手段。

在中國(guó)融資服務(wù)交易平臺(tái)投融界看來(lái)，一個(gè)成功的項(xiàng)目，需要的是雙方的通力合作，如果你來(lái)我往地猜忌、博弈，可能會(huì)白白耗盡雙方氣力。“要避免這種局面的出現(xiàn)，就需要增加創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的信任感”。

“當(dāng)然，法律法規(guī)的完善也很有必要，一旦有法律的約束，行業(yè)的發(fā)展會(huì)更加規(guī)范。”在James看來(lái)，除了投資人和創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)投公司也很重要。好的創(chuàng)投公司能夠憑借其豐富的信息資源盡早發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，并且快速?zèng)Q策，在最早期的時(shí)候協(xié)助創(chuàng)業(yè)者一起成長(zhǎng)。如果只是以財(cái)務(wù)投資者的角色進(jìn)入，投資成本勢(shì)必會(huì)高。“因此，在我看來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資公司可以說(shuō)是創(chuàng)業(yè)者的引路人”。

至于現(xiàn)今的創(chuàng)業(yè)者該如何做，在一些成功的投資者們看來(lái)，接受創(chuàng)業(yè)投資只是一開(kāi)始的過(guò)程，真正的目的是讓自己的企業(yè)能夠“立起來(lái)”。

“我覺(jué)得，一些浮躁的年輕創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)該多多學(xué)習(xí)那些創(chuàng)業(yè)前輩的精神，專(zhuān)注、專(zhuān)業(yè)、專(zhuān)心，不怕艱苦，懂得前進(jìn)。”James說(shuō)，創(chuàng)業(yè)是一個(gè)艱難的過(guò)程，想著順利平坦是不可能的。

“創(chuàng)業(yè)投資只是給了創(chuàng)業(yè)者成功的可能，而在通往成功的路上，他們不僅需要有冒險(xiǎn)的精神，更需要有做實(shí)業(yè)的精神。”James說(shuō)。