盡管“錢荒”事件發(fā)生于銀行間市場,但從事股權投資的創(chuàng)投機構對此又豈會無動于衷?上周末,成都鼎弘投資管理有限公司 (以下簡稱鼎弘投資)董事總經(jīng)理陳紅炬給《金融投資報》記者發(fā)來短信稱:“錢荒”事件可能促使部分短期資本逐漸轉(zhuǎn)型為與產(chǎn)業(yè)成長相匹配的中長期資本,這對股權投資(VC、PE)專業(yè)機構來說,應該是一件好事。
支持央行不救市
“這次銀行間市場爆發(fā)的 “錢荒”事件和央行對‘控制總量,盤活存量’的堅決態(tài)度,是一個標志性意義事件,對中國的金融市場乃至經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變會產(chǎn)生深遠的影響。”陳紅炬說。
陳紅炬坦言,正由于此,近幾年來的民間資本大多奔“短期高收益”項目而去,使創(chuàng)投機構募資難。四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會執(zhí)行會長劉臧秦對此表示贊同。他說,據(jù)同業(yè)公會了解到的情況,川內(nèi)不少創(chuàng)投機構的注冊資本金已經(jīng)好幾年沒有發(fā)生增加的記錄了。
或“因禍得福”
“我估計,監(jiān)管層這次對影子銀行的清理、整頓動了真格,銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模將大幅下降。”劉臧秦說,引導金融資本由“脫實向虛”向“脫虛向?qū)?rdquo;轉(zhuǎn)變,這對創(chuàng)投行業(yè)來說有正面影響。
劉臧秦的理由有三:一是我國民間資本充裕,僅目前到期的銀行理財產(chǎn)品就達1500多款到期兌付,按平均每款理財產(chǎn)品2個億的規(guī)模計算,也是3000億元。即使有10%的資金變?yōu)閯?chuàng)投機構的募資對象,也是300億之巨。
二是停止了大半年時間的IPO將隨著新股發(fā)行制度改革意見的正式出臺和財務核查的結束而重啟,這將使創(chuàng)投資本退出有了比較現(xiàn)實的渠道。三是由全球性的經(jīng)濟衰退而引發(fā)的各行業(yè)的“洗牌戰(zhàn)”已經(jīng)開始,創(chuàng)投資本將參與企業(yè)兼并收購的個案會與日俱增。
投資行業(yè)要細分
陳紅炬告訴記者,創(chuàng)投機構有錢投資了不等于就一定能賺錢,還需要采取“細分策略”深度挖掘投資價值。首先是對投資的行業(yè)進行細分,“就鼎弘投資而言,相對看好移動互聯(lián)、節(jié)能環(huán)保、高端制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、醫(yī)療保健和文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)中的細分行業(yè),也許這樣的行業(yè)很小很小。”
第二是對投資的階段進行細分,陳紅炬更傾向于投資早期的企業(yè),這樣退出的機會和渠道要多一些,其中包括VC將股權轉(zhuǎn)讓給PE這樣的“接力賽”。
三是對退出的渠道進行細分。“我們也正著手同部分國內(nèi)外領先的并購基金、二手股權基金、產(chǎn)業(yè)機構、第三方機構合作,討論構建通過產(chǎn)業(yè)整合實現(xiàn)投資退出的平臺。”陳紅炬認為,不要過度依賴IPO。事實上,新三板、區(qū)域性股權交易市場,并購基金、專業(yè)二手股權基金等都是VC、PE的退出通道。
四是對投資的地域進行細分。陳紅炬舉例說,如在資源富集地區(qū)不妨多關注資源型企業(yè),如四川的農(nóng)產(chǎn)品資源十分豐富,他們將關注農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的某一個節(jié)點。“而在資源缺乏地區(qū)不妨多關注技術密集型企業(yè)。”
在談到創(chuàng)投資本的收益水平時,劉臧秦出言謹慎:“由于近年來IPO數(shù)量大量增加,新股發(fā)行市盈率開始走低,不要奢望像前些年那樣高的市盈率水平。”
“由債權投資轉(zhuǎn)為股權投資,還需要樹立長期投資的理念,目前的創(chuàng)投資本投資方向已經(jīng)出現(xiàn)了分化現(xiàn)象。其中,一部分創(chuàng)投機構充當天使投資的角色,投資初創(chuàng)期的企業(yè)。”劉臧秦說,如果與企業(yè)長期相伴,直到IPO或者才退出,需要的時間就比較長,對這樣的項目,不能抱著“吹糠見米”的心態(tài)來投資。
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