論災(zāi)難與投資:風(fēng)投不太怕天災(zāi) VC會(huì)賺錢直到世界末日

時(shí)疫和地震突然降臨，今年的春天過得格外艱難。我個(gè)人比較不能接受每當(dāng)這時(shí)，反應(yīng)靈敏的“分析師”跳出來告訴大家，受災(zāi)對(duì)哪些股票會(huì)是利好消息，還冠以諸如“地震利好板塊”之類的專業(yè)名詞。感情上總覺得在此時(shí)投資獲利是建立在災(zāi)區(qū)的痛苦之上。但平心而論，作為金融業(yè)的一員，確實(shí)應(yīng)該客觀分析任何會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生影響的因素。災(zāi)難無疑影響力巨大，且不僅來自自然，也包括任何行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷的災(zāi)難性的蕭條。

總的來說，VC是一個(gè)抗災(zāi)力比較強(qiáng)的行業(yè)。2008年的“金融海嘯”，投行受災(zāi)最為嚴(yán)重，對(duì)沖基金是難兄難弟，不可計(jì)算的財(cái)富轉(zhuǎn)瞬消失。歐洲飛往澳洲的航班本來坐滿了前去度假的金融精英們，而那時(shí)，他們懶洋洋的度假笑容消失了，企圖去澳洲看看有沒有工作機(jī)會(huì)。能讓高傲的歐洲金融精英放低身段去謀個(gè)飯碗，是因?yàn)楸藭r(shí)全球的金融行業(yè)都充斥著裁員和倒閉。但在我的記憶里，金融危機(jī)反而是國內(nèi)VC最忙碌的時(shí)期，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值普遍大幅降低，所有項(xiàng)目都急于盡快融資過冬，幾乎喪失了議價(jià)能力，VC基金都忙著趁低價(jià)把大量項(xiàng)目投到麾下。萬事總有周期，總有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一天。另外，VC基金都是先募資，投一個(gè)項(xiàng)目，花掉一部分資金，不會(huì)把所有資金直接砸出去，所以在金融危機(jī)的嚴(yán)冬里，VC幾乎個(gè)個(gè)都是有余糧的地主，所謂“手中有糧，心里不慌”，錢多人膽大的基金趁低價(jià)囤積項(xiàng)目，錢少人謹(jǐn)慎的也可以守著現(xiàn)成的資金熬過低谷。不管經(jīng)濟(jì)如何蕭條，有錢人永遠(yuǎn)存在，永遠(yuǎn)貪婪，他們依然需要投資。VC行業(yè)算是金融危機(jī)時(shí)期一個(gè)相對(duì)安全的避風(fēng)港，我所在的基金就在2008年完成了一輪新的募資。

在抵御金融行業(yè)自身災(zāi)難時(shí)，VC總體表現(xiàn)不錯(cuò)?？墒?，VC的工作是跟各個(gè)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目打交道，如果災(zāi)難降臨其他行業(yè)呢?如此產(chǎn)生的影響太難概括了，真是幾家歡樂幾家愁。

還是從2008年金融危機(jī)說起，國家投入四萬萬億用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，動(dòng)車是資金投入量最大的基建項(xiàng)目之一。不少VC動(dòng)用各種關(guān)系，削尖腦袋也要把錢投到動(dòng)車制造和運(yùn)作的相關(guān)項(xiàng)目。隨著動(dòng)車線路的陸續(xù)開通，相關(guān)企業(yè)借著大勢(shì)也到了上市的時(shí)機(jī)，投進(jìn)去的基金很得意，簡直是坐等著豐厚的投資回報(bào)。結(jié)果，突然發(fā)生了“溫州動(dòng)車事故”，一輛車出事，整個(gè)行業(yè)被牽連。就算你只給動(dòng)車生產(chǎn)了幾顆螺絲釘，那也得查。更何況，那些打算上市的公司都一直號(hào)稱承擔(dān)了動(dòng)車制造和運(yùn)行的核心環(huán)節(jié)，自然是要反復(fù)調(diào)查。情況至此，上市自然成了泡影。中國的上市是排著隊(duì)的，業(yè)內(nèi)戲稱“堰塞湖”，類似于我們?nèi)ゲ蛷d排隊(duì)等位，一旦錯(cuò)過你的號(hào)，就得重新排隊(duì)。機(jī)會(huì)如此來之不易，連獲得站到等候隊(duì)列里的機(jī)會(huì)，都要付出大量的時(shí)間、財(cái)力、精力。這些因?yàn)閯?dòng)車事故調(diào)查錯(cuò)過上市的項(xiàng)目，不知道要付出多少才能走過冗長的調(diào)查、洗清自己承擔(dān)的責(zé)任，還要再次重復(fù)這些消耗，排隊(duì)等待上市。事實(shí)上，第一步就幾乎拖垮整個(gè)企業(yè)。投資的VC基金們，眼睜睜看著豐厚回報(bào)從唾手可得變成了遙不可及。

不過，總有人從災(zāi)難得到“好處”。10年前SARS來襲，有一家企業(yè)得到迅猛發(fā)展，它就是大名鼎鼎的B2B網(wǎng)站阿里巴巴。“感謝”SARS，讓大家不愿見面，但業(yè)務(wù)總得做，互聯(lián)網(wǎng)的B2B服務(wù)提供了絕佳的機(jī)會(huì)。本來，電子商務(wù)在10年前還是很新的概念，SARS的來襲卻激發(fā)了市場(chǎng)需求。然而，這樣的成功不可復(fù)制，也不能被期待。VC是長期投資，不是倒賣股票的游資，即使有阿里巴巴這樣的案例，也不會(huì)讓VC在每次災(zāi)難后都立刻想著如何去尋找這樣的項(xiàng)目。

天災(zāi)總是令人畏懼，但從投資的角度，VC們沒有那么害怕。因?yàn)橘Y本的首要特點(diǎn)是貪婪，貪婪總會(huì)讓人忽略其他，包括恐懼。這一點(diǎn)適用于整個(gè)金融界，看看故態(tài)復(fù)萌的投行們就知道了。但VC最重要的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的法則，就是分散投資。在不同時(shí)期，投不同的行業(yè)和地區(qū)，東方不亮西方亮，有賠錢的項(xiàng)目也有賺錢的機(jī)會(huì)。一次天災(zāi)的力量再強(qiáng)大，也不足以毀滅所有。因此，我相信VC會(huì)一直存在、賺錢，直到世界末日那一天。