創(chuàng)投退出困境：不上市就上吊 并購?fù)顺鲇紮C

　　“不上市就上吊。” 在日前一私募股權(quán)投資年度論壇上，深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長兼秘書長王守仁的此番戲言，道出了目前我國創(chuàng)投界退出渠道單一的困境。不過，多數(shù)與會的創(chuàng)投界人士認為，并購?fù)顺鰴C遇正在醞釀之中。

　　深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人趙輝表示，目前創(chuàng)投退出的方式有三種，即上市、新三板和并購，而并購在目前和未來都會有更好的機會。因為，產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長客觀上需要一個并購整合的過程，達到一定規(guī)模尤其是已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)占據(jù)龍頭地位的企業(yè)和上市公司會有很強的并購意愿，以此實現(xiàn)公司戰(zhàn)略和企業(yè)不斷壯大發(fā)展的需求，包括市值管理和超募基金的使用。

　　湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資總監(jiān)游念東表示，湘投高科在IPO退出方面的投資回報都在七八倍以上，而通過并購或協(xié)議收購形式退出的收益也比較可觀，至少在兩倍以上，多的達到七八倍。

　　深圳松禾資產(chǎn)管理有限公司合伙人王湘波也表示，并購這種更市場化的退出方式未來不可估量，因為在IPO退出方面道窄人多，某個行業(yè)中通常只有前三名能夠IPO，國內(nèi)充沛的資金要找出路，就可能將某一個行業(yè)中的第三、第四、第五名合并到一起后再賣給可以IPO的前幾名。

　　不過，浙商創(chuàng)投執(zhí)行總裁劉冬秋認為，并購?fù)顺鍪谴蠓较颍枰獣r間;目前上市退出還是主流方向。因為一方面新興行業(yè)目前發(fā)展得都不錯，在整個行業(yè)發(fā)展的路徑上還沒有到大規(guī)模并購的階段;另一方面，在國內(nèi)，并購所必需的中介機構(gòu)和投行也還在成長提升過程中。