東方富海程厚博：風(fēng)投機(jī)構(gòu)加速擴(kuò)張藏隱憂

　　深圳是風(fēng)險(xiǎn)投資的活躍地帶，這其中，深圳本土創(chuàng)投在外資夾攻中成功突圍，投資機(jī)構(gòu)數(shù)量占全國(guó)三分之一強(qiáng)，管理的資金額度高達(dá)700億元，成長(zhǎng)為中國(guó)風(fēng)投界令人矚目的“深圳力量”。

　　在昨日的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上，深圳東方富海投資管理有限公司總裁程厚博接受記者采訪時(shí)表示，由于募資規(guī)模變大，有很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)正加速擴(kuò)張，盲目擴(kuò)大規(guī)模而不注重管理能力的提升將給風(fēng)投業(yè)的發(fā)展埋下隱患。

　　記者：2009年中國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)新募集資金來(lái)自國(guó)外和國(guó)內(nèi)的資金額對(duì)比發(fā)生了強(qiáng)烈逆轉(zhuǎn)，中國(guó)投資者的出資額首次超過(guò)外資，對(duì)此你怎么看？

　　程厚博：這當(dāng)然是一個(gè)好事，說(shuō)明外資創(chuàng)投一統(tǒng)天下的局面被打破了，本土創(chuàng)投開始有更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　記者：在這種轉(zhuǎn)變中，最關(guān)鍵的因素是什么？是創(chuàng)業(yè)板的推出嗎？

　　程厚博：天平的扭轉(zhuǎn)應(yīng)該是從股權(quán)分置改革開始，全流通讓股權(quán)投資者看到了出路，中小板則是一個(gè)平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板只是讓退出多了一個(gè)渠道。創(chuàng)業(yè)板像個(gè)開關(guān)，把退出的口子拉大，實(shí)質(zhì)原因是中國(guó)投資環(huán)境的變化，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)投資人的回報(bào)比國(guó)外的高。

　　近幾年來(lái)，外資市場(chǎng)表現(xiàn)不好，我知道一家企業(yè)，之前８倍市盈率在海外上市失利，最近又以６倍市盈率發(fā)行，卻碰到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，勉強(qiáng)發(fā)行成功，一上市就跌破發(fā)行價(jià)。要知道，同樣的公司，如果在國(guó)內(nèi)發(fā)行，市盈率可能高達(dá)８０倍，還會(huì)被搶購(gòu)。我們公司手里管的兩個(gè)基金，一個(gè)人民幣基金，很容易投，賺錢也相對(duì)容易，外資基金則比較難。

　　記者：深圳中小企業(yè)數(shù)量龐大，這個(gè)群體怎樣才能吸引更多風(fēng)險(xiǎn)投資者關(guān)注？

　　程厚博：作為投資者，我們關(guān)注的當(dāng)然是那些底子好的企業(yè)，從事的產(chǎn)業(yè)要符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。差的企業(yè)可能會(huì)蒙到一家投資機(jī)構(gòu)，可騙不長(zhǎng)久。

　　記者：在挑選企業(yè)過(guò)程中，你們最看重什么？

　　程厚博：當(dāng)然是管理團(tuán)隊(duì)，在我們特別失敗的案例中，或是團(tuán)隊(duì)道德品質(zhì)問(wèn)題或團(tuán)隊(duì)自己磨合散伙，都是人的問(wèn)題，跟業(yè)務(wù)關(guān)系不大。此外，對(duì)不同的投資階段，我們注重的內(nèi)容也有不同。如果是投那些快上市的比較后期的企業(yè)，我們比較看重公司的規(guī)范經(jīng)營(yíng)和治理結(jié)構(gòu)，有無(wú)好的業(yè)績(jī)指標(biāo)。如果是投成長(zhǎng)期或早期企業(yè)，那就要判斷業(yè)務(wù)的未來(lái)趨勢(shì)好不好。

　　記者：最近創(chuàng)新投、達(dá)晨等本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在大規(guī)模招聘人員，是否意味著本土創(chuàng)投進(jìn)入擴(kuò)張期？

　　程厚博：人員擴(kuò)張要跟資金規(guī)模匹配，規(guī)模越大，需要的人越多，這從反方向證明本土創(chuàng)投募集資金情況比較好。

　　記者：會(huì)否有盲目擴(kuò)張？

　　程厚博：盲目擴(kuò)張的問(wèn)題已經(jīng)存在。一方面，突然冒出來(lái)很多新成立的創(chuàng)投基金，他們的持有人沒有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)歷，并不具備相應(yīng)的管理能力，做項(xiàng)目時(shí)非常“猛”，無(wú)程序無(wú)標(biāo)準(zhǔn)，見了項(xiàng)目就搶，我覺得這一類的機(jī)構(gòu)很容易被市場(chǎng)淘汰。另一方面，原有的投資機(jī)構(gòu)也在加速擴(kuò)張，但是其管理能力能否跟上則要打個(gè)問(wèn)號(hào)，這要看機(jī)構(gòu)自身管理體制、人員配置能否跟上。我感覺現(xiàn)在的投資狀況有一點(diǎn)類似股票的泡沫，不僅是沒有經(jīng)驗(yàn)的小機(jī)構(gòu)，大機(jī)構(gòu)在沖動(dòng)下也會(huì)做不太謹(jǐn)慎的投資，我已經(jīng)碰到幾起這樣的案例，做項(xiàng)目很粗糙。整個(gè)行業(yè)如果都這樣，那就會(huì)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。